天风证券温新军计算机行业研究框架分享会纪要

这份报告的核心内容是天风证券计算机团队的研究框架，从基本面、叙事、筹码三维度分析计算机行业。报告指出2026年计算机行业已有证券IT、网信等细分领域出现基本面修复，金山、金蝶等白马企业保持双位数增速。同时强调计算机板块存在筹码底、基本面底、叙事底，当前处于估值修复阶段。

计算机行业未来发展趋势看好，特别是在AI相关方向和传统计算机领域。AI相关方向包括AI办公（含FDE，关注软通动力、博业等）、AI多模态（关注快手、新国都）、AI安全（关注深信服、绿盟科技）。传统计算机方向包括证券IT（顶点软件）、出海领域（新国都、新大陆）。这些领域展现出良好的增长潜力。

报告中重点分析了AI相关方向和传统计算机方向。AI相关方向包括AI办公、AI多模态、AI安全，分别关注软通动力、博业、范威、致远互联、快手、新国都、深信服、绿盟科技等公司。传统计算机方向包括证券IT（顶点软件）、出海领域（新国都、新大陆）。此外，报告还提示将举办FDE专题会，邀请天润云创始人分享实践情况。

当前计算机板块的市场现状是，基金对计算机板块的持仓仍处于低位，软件细分板块配置不足。市场关注AI新场景能否快速爆发以支撑行业持续增长。同时，大模型厂商与相关公司的合作推进进度也存在不确定性，这些因素可能影响板块的表现。

研报中提示了几个风险点。首先，基金对计算机板块的持仓仍处于低位，软件细分板块配置不足可能影响板块的整体表现。其次，市场关注AI新场景能否快速爆发以支撑行业持续增长，如果新场景无法快速落地，可能对行业增长造成压力。最后，大模型厂商与相关公司的合作推进进度存在不确定性，这可能影响相关公司的业绩和发展。