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数字人民币研报核心内容是什么？
该研报为国泰海通证券非银20讲第四讲，主题为数字人民币。内容涵盖定义、成因、商业模式、规模测算、投资建议五部分。核心指出数字人民币从央行负债1.0阶段迭代至2.0阶段，商业银行相关业务纳入准备金管理，定义为商业银行负债。发展历程从2014年央行启动研究至2019年首批试点，当前覆盖17个省级行政区26个试点地区。截至2025年9月末，试点地区累计交易额14.2万亿，交易笔数33.2亿，个人钱包开立量2.25亿个。
数字人民币赛道发展趋势如何？
数字人民币赛道发展迅速，中国具备推广意愿与能力。推动人民币国际化，当前使用占比不足7%，且拥有微信、支付宝等成熟支付生态（份额超90%）。数字人民币采用双层运营模式，央行负责核心管理，指定机构负责兑换流通。日常支付无区块链技术，跨境支付可通过多边央行货币桥项目应用分布式账本技术。预计2030年数字人民币交易额达52.8万亿-223.6万亿，存量需求约3.8万亿人民币。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了数字人民币的商业模式、规模测算及投资建议。商业模式方面，从央行负债1.0到2.0阶段，商业银行相关业务纳入准备金管理。规模测算显示，预计2030年数字人民币交易额达52.8万亿-223.6万亿，存量需求约3.8万亿人民币。投资建议方面，推荐拉卡拉、连连数字、新国都、新大陆等受益于终端升级、商户拓展需求，以及朝阳科技、宇信科技等受益于银行系统改造、钱包开发需求。
当前数字人民币市场现状如何？
当前数字人民币市场处于快速发展阶段。截至2025年9月末，试点地区累计交易额14.2万亿，交易笔数33.2亿，个人钱包开立量2.25亿个。试点覆盖17个省级行政区26个试点地区。数字人民币采用双层运营模式，央行负责核心管理，指定机构负责兑换流通。中国具备推广意愿与能力，推动人民币国际化，且拥有微信、支付宝等成熟支付生态。
研报提示了哪些风险？
研报提示了数字人民币推广进度不及预期的风险。具体包括数字人民币推广进度可能不及预期，跨境支付技术落地及全球接受度存在不确定性风险，以及第三方支付生态变化可能带来的推广成本上升风险。此外，数字人民币的推广还面临技术、政策等多方面挑战，需要持续关注其发展动态。