国泰海通非银：政策与生态适配助推数字人民币加速发展

发布时间：2026-08-06 一、核心要点 1. 本次电话会议为国泰海通证券非银20讲第四讲，主题为数字人民币，汇报分为定义、成因、商业模式、规模测算、投资建议五部分 2. 数字人民币2.0阶段将商业银行相关业务纳入准备金管理，定义为商业银行负债，当前已从央行负债1.0阶段迭代至2.0阶段 3. 发展历程：2014年央行启动法定数字货币研究，2019年启动首批试点，当前覆盖17个省级行政区26个试点地区 4. 截至2025年9月末，数字人民币试点地区累计交易额14.2万亿，交易笔数33.2亿，个人钱包开立量2.25亿个 5. 中国具备推广数字人民币的意愿与能力：意愿在于推动人民币国际化，当前人民币国际使用占比不足7%；能力在于拥有微信、支付宝为主的第三方支付生态，支付份额超90%，且已打通二者系统，用户可直接调用 6. 数字人民币采用双层运营模式：央行负责发行、注销等核心管理，指定运营机构负责兑换与流通，日常支付无区块链技术应用，跨境支付可通过多边央行货币桥项目应用分布式账本技术提升效率二、规模测算 1. 预计2030年数字人民币交易额达52.8万亿-223.6万亿：国内日常消费支付对应12.2万亿-61.2万亿，跨境支付对应40.6万亿-162.4万亿2. 预计2030年数字人民币存量需求约3.8万亿人民币三、投资线索 1. 下游支付生态：推荐拉卡拉、连连数字、新国都、新大陆等第三方支付公司及POS机生产商，业务受益于终端升级、商户拓展需求2. 银行IT领域：推荐朝阳科技、宇信科技等，受益于银行系统改造、钱包开发需求四、风险与关注 1. 数字人民币推广进度不及预期的风险2. 跨境支付技术落地及全球接受度的不确定性风险3. 第三方支付生态变化可能带来的推广成本上升风险