周观点 协会数据验证券商景气度 AI 金融加速落地 国泰海通非银

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本周协会披露证券行业二季度经营业绩情况，进一步验证国际业务和财富管理是经营亮点。一是上半年行业经纪业务同比+55%，其中代买收+51%、席位+74%、代销+79%，预计头部券商在财富管理、机构服务的优势将带来更快增长，二是我们对于合并报表的前瞻明显高于母公司数据，预计另类投资、国际业务是显著增量。我们也更看好基本面上行但估值依然在底部的券商板块投资机会。 2️⃣
目前市场对保险公司配置权益资产进度的关注度较高。我们认为头部保险公司依然会按照新增30%的规则进行权益配置，而且实际配置比例与这个预计值的差异并不大。但我们认为相对25年，今年保险公司更可能按照接近30%新增保费的规模配置权益资产。保险板块的投资机会更多来自市场对低估值资产的偏好度，而非基本面的因素。 券商及多元板块：中信证券、招商证券、中金公司H、同花顺、瑞达期货、南华期货、江苏金租、远东宏信、香港交易所、拉卡拉 保险板块：中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿、中国人保、中国财险 PS3️⃣
：近期在交流过程中，市场对某队的增减持关注度较高。我们汇总来看，从7月1日至今，其净增持1182亿。近期在市场稳定后其申赎行为更倾趋于稳定。近一周净赎回378亿。在此背景下，我们认为非银板块的选股逻辑从绝对低估值走向业绩（能与市场新叙事相关的业绩增长更佳）。我们因此更加看好低估值且业绩超预期的券商板块的投资机会。