生鲜软商品板块日度策略报告

摘要

白糖：

• 市场逻辑： ICE原糖受印度降雨偏弱和巴西乙醇新政利好支撑，郑糖修复受高库存压制，短期震荡筑底。近月SR2609反弹空间有限，远月SR2701受天气升水+全球缺口双重支撑，近弱远强格局延续，但需警惕超跌修复后回踩风险。
• 交易策略： SR2701远月多单继续持有，9-1反套继续持有。SR2609合约支撑位5050-5100，压力位5250-5300；SR2701合约支撑位5150-5200，压力位5400-5450。

纸浆：

• 市场逻辑： 北木关停标志针叶浆进入估值低位，但实际供应影响有限，反弹驱动偏弱。关注美元报价走势，若再次下调，内盘支撑也将走弱。
• 交易策略： 2609合约压力4950-5000元，支撑4600-4650元。操作上，区间逢高空。

双胶纸：

• 市场逻辑： 近期双胶纸企业开工率稳中略增，库存延续回落，下游刚需采购为主，成本端海外针叶浆现货价格冲高回落，对双胶纸成本有一定利多影响，但产能宽松下，自身上涨驱动仍偏弱，短期低位区间整理。
• 交易策略： 2609合约关注3750-3800元支撑，压力4000-4100元。操作上，方向偏空、不过需注意木浆走势。

棉花：

• 市场逻辑： 外盘价格震荡偏强，国内期价预计面临支撑。美国国土安全部将部分棉纺企业纳入UFLPA实体清单，以及抛储成交表现较好，对期价上行空间形成制约，但也不认为大幅利空影响，新疆持续高温天气对棉花单产的制约仍存。
• 交易策略： 操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15500-15600，压力区间预估16500-16600。

生鲜果品板块

苹果：

• 市场逻辑： 咸阳等地区纸袋嘎啦陆续上市，主流价格低于去年同期。新季明显增产对价格的长期压制仍在，叠加早熟苹果开秤价同比下降，构成市场的主要压力，但利空情绪也有一定消化，产区天气扰动，可能会带来一定的预期差，期价下破前期运行区间下沿的动力也有所不足，短期期价预期先扬后抑的区间波动。
• 交易策略： 操作上建议区间思路对待。苹果10合约支撑区间预估7200-7300，压力区间预估8200-8300。

红枣：

• 市场逻辑： 红枣基本面短期预计弱势格局难改，但继续下跌空间也相对有限。旧作高库存+消费淡季+产地天气正常丰产预期上升是压制价格的主要因素。当前处于红枣消费的季节性淡季，走货几乎处于停滞状态，有效成交及报价并不多，9月份红枣消费才会慢慢过渡至旺季。新季红枣暂时并未遇到不利天气，整体坐果状态良好，但红枣距离下树仍然2-3个月，天气风险并未完全解除。当前新季新疆产量预计在50-5万吨+ 30万吨旧作结转库存约80-88万吨总供给，而年消费量55-60万吨仍明显供过于求。部分调研机构对新作开秤价预估5-6元/公斤，与2025年的5.65元基本持平或略低。仓单本周注册仓单8454手，环比增-24，同比-772手。现货好货价格偏稳运行，一般货价格偏弱运行。河北特级均价参考8.8元/公斤，一级8.2元/公斤。现货价格折盘面7600元/吨左右，环比上周跌200元/吨，现货报价转跌，期货端目前远月09合约对现货升水较大。
• 交易策略： 交易上，持有空9多1反套，激进投资者逢低买入2701合约，等待波动率上涨。参考支撑位置8000-8500点左右，压力位置9000-9400点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。