行云科技机构调研纪要

公司基本情况与战略转型

行云科技股份有限公司（简称“行云科技”）总部位于湖南长沙，历经上市积淀、产业赋能、重整重生三大发展阶段，完成从传统产业互联网企业向跨境数字贸易（AI应用）+AI算力基础设施双主业硬科技企业的战略转型。公司控股股东为深圳市天行云供应链有限公司（简称“行云集团”），具备成熟的全球集采、跨境物流、合规清关、海外本地化运营全链条能力，为行云科技提供产业赋能与资源支撑。

历史沿革与当前发展

公司前身为天泽信息，2011年上市。早期受行业周期影响存在经营压力，通过司法重整出清历史风险，实现企业涅槃重生与战略全新升级。2024年12月完成司法重整，2025年10月完成董事会及管理层换届，2026年2月正式更名“行云科技”。目前确立AI跨境数字贸易+AI算力基础设施双主业核心战略，形成跨境数字贸易、AI算力基础设施、数智软件运维、液冷算力配套服务四大协同业务板块。

经营业绩与未来展望

2026年上半年，公司经营业绩实现跨越式反转，营收2.54亿元（同比增长497.11%），归母净利润1201.54万元（同比增长540.15%），剔除股权激励影响后经营性净利润2045.85万元（同比增长989.99%），经营活动现金流净额1.94亿元（同比增长2425.46%）。截至2026年7月末，公司在手算力、存储类3-5年期长期框架订单规模超154.04亿元，合作客户涵盖头部央企上市公司及头部大模型研发机构。公司稳步落地“4+2+1”核心发展战略，致力于打造立足中部、辐射全国、联通全球的垂直大模型超级Token算力工厂与综合算力基础设施服务商。

投资者问答与核心优势

Q1: 2026年上半年公司经营核心变化与质量亮点？
A: 营收、利润、经营性现金流均实现倍数级增长，主业自我造血能力全面夯实，进入高质量成长周期。

Q2: 跨境贸易场景中AI技术应用及落地案例？
A: AI技术深度嵌入跨境贸易全链路，覆盖市场运营、合规风控、供应链履约、政企数字平台四大核心场景，包括AI海外市场洞察系统、AI智能选品与标题优化引擎、AI智能报关、信用证AI审证、AI智能库存调度SCM系统等。

Q3: 跨境贸易领域AI技术的未来发展趋势及公司布局规划？
A: 从单点辅助工具向全链路自主智能生态升级，公司已布局多智能体协同自主运营、垂直行业轻量化推理大模型、多模态AI实现全渠道内容自动化生产、具身智能与仓储融合等领域。

Q4: 公司百亿订单核心优势？
A: 多次客户加价扩量，印证公司稀缺的交付能力与行业刚性算力缺口，订单金额涨幅超201%、算力规模翻倍，客户对公司交付实力的实质性认可。

Q5: 公司订单交付节奏与未来业绩释放规划？
A: 所有核心长单采用按月交付、按月回款、逐月确认收入的常态化模式，2026年下半年算力板块营收与利润将实现显著环比提升，2027年所有长单将进入全面稳定结算周期。

Q6: 公司独创的双边弹性商业模式核心差异化优势？
A: 下游刚性收入+上游弹性成本双边闭环商业模式，最大程度锁定收入下限，将刚性采购成本转化为弹性可变成本，大幅降低经营风险。

Q7: 公司多维核心壁垒如何构筑长期竞争优势？
A: 产业、技术、资金、订单四维核心壁垒，依托行云集团跨境供应链底盘、自研推理引擎、百亿级授信及百亿级超长周期优质长单。

Q8: 双主业协同赋能逻辑与经营价值？
A: 跨境数字贸易与AI算力深度共生、双向赋能，构建稳健高增的最优经营结构，实现现金流协同、供应链协同、场景协同。

风险提示

算力业务交付与业绩释放风险、行业竞争与价格波动风险、技术迭代与商业化落地不及预期风险、跨境业务经营与合规风险、双主业协同效应不及预期风险、AI应用落地效果不确定性风险。