行云科技机构调研纪要

调研日期: 2026-09-02 树莓科技成立于2000年,2011年在深交所上市。多年来,公司业务快速增长,并拥有众多国际、国内知名品牌客户,如卡特彼勒、日立建机、徐工集团、中联重科、久保田、潍柴集团、上汽依维柯红岩、丰田通商、三菱集团等。公司将在产业互联网IT服务及其相关业务领域进行拓展,真诚善待企业核心资源,持续创造业绩价值,成为员工忠诚、客户信赖、社会尊重、投资者受益的品牌企业。 一、投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复: Q1:董秘您好,我是长期关注贵公司的普通投资者,有几个问题请教下: 1、此前 7 月公司三笔核心订单相继实现加价、扩量,充分验证了算力需求的刚性。想请教管理层,进入三季度以来,下游核心客户的需求热度是否仍在持续提升?现有长单客户有没有进一步深化长期合作的诉求? 答:尊敬的投资者,您好!当前AI 算力行业整体需求保持旺盛态势,公司下游核心客户业务需求稳定,双方保持良好的合作沟通。公司持续深耕客户需求,积极推进长期深度合作,相关合作若达到信息披露标准,公司将及时履行披露义务。行业需求及业务发展受宏观经济、行业政策等多重因素影响,存在不确定性。敬请广大投资者理性投资,注意投资风险。感谢您的关注,谢谢! Q2:请问王董事:海南行云智算引入海南钧沐灼堂(持股 48)、星博广告(持股 3)两家少数股东,其出资对价情况如何,在公司获取海南自贸港算力服务订单中发挥了什么作用?作为独立董事,您如何看待该安排对上市公司中小股东利益的影响?答:尊敬的投资者,您好。子公司相关设立情况请及时关注公司已披露的定期报告和临时公告。相关交易均按照市场化原则开展,并履行了相关审议程序,公司将积极维护上市公司及中小股东合法权益。敬请广大投资者理性投资,注意风险。感谢您的关注,谢谢! Q3:请问张董:除 V、VB、VC 三笔核心长单和国资轻资产试点外,公司目前是否有新客户、新订单的签约或谈判进展?近期算力租赁市场价格上涨,公司新签订单是否随行就市定价?另外,国资128 套框架协议预计何时转为正式合同? 答:尊敬的投资者,您好。客户拓展、订单谈判进展、具体定价策略、框架协议推进时点属于公司商业信息,若相关事项达到披露标准,公司将及时公告。具体内容请以公司披露的定期报告和临时公告为准。敬请广大投资者理性投资,注意风险。感谢您的关注,谢谢! Q4:公司创新的轻资产算力合作模式已落地试点,且公开表示正在向全国推广。想请问目前该模式的对外对接进展是否符合预期?未来会不会成为公司算力产能扩张的核心路径,支撑更快的规模增长? 答:尊敬的投资者,您好!目前轻资产算力合作模式试点落地顺利,公司正积极向多地国资供应商及产业主体推广该模式,整体对接推进符合预期。该模式能够有效降低公司资金占用、提升产能扩张效率,是公司算力产能扩张的重要路径之一。但未来业务拓展规模与落地进度受市场环境、产业政策、合作方资源匹配度等多重因素影响,存在不确定性。相关进展请以公司官方披露为准,敬请理性投资,注意投资风险。 Q5:请问,公司有没有计划,升级现有 GPU? 答:尊敬的投资者,您好!公司会根据技术迭代趋势、客户需求变化与业务发展需要,统筹考虑算力硬件的升级优化,相关规划将结合实际经营情况有序推进。若相关事项达到信息披露标准,公司将及时履行披露义务。敬请广大投资者理性投资,注意投资风险。感谢您的关注, 谢谢! Q6:董秘您好,请问目前 150 亿长单的交付进展如何,同时 8月底的股东人数是否方便同步,谢谢。 答:尊敬的投资者,您好!截至目前,公司在手算力长期框架订单均按计划稳步推进交付,核心客户首批算力单元已完成验收并正式起租,整体交付节奏符合预期。截至 8 月 31 日股东人数为92627 户。感谢您的关注,敬请理性投资,注意投资风险。 Q7:010 号调研记录披露核心长单按月交付、按月回款、逐月确认收入,V、VB、VC 三客户首批交付已于 8 月完成起租并当月开始确认收入。请问曹总:截至8 月31 日,三笔合同项下实际已起租并确认收入的台数/单元数分别是多少?各单元的 60 个月租期是否自其各自验收起租日起算? 答:尊敬的投资者,您好!核心客户首批算力单元均已按期完成验收起租,租期自验收合格日起计算,收入按月确认。公司具体经营情况请 以后续披露的定期报告为准。敬请广大投资者理性投资,注意投资风险。感谢您的关注,谢谢! Q8:010 号调研记录披露国资项目 32套 GPU 服务器预计 9 月上旬全部到位。请问曹总:该批算力服务的对外定价与公司V/VC 合同单价是否基本一致?公司支付供应商的固定租金与对外售价之间的价差水平如何? 答:尊敬的投资者,您好!公司算力服务定价会结合合作模式、服务周期、客户需求、市场行情等多因素综合确定,不同合作场景下的定价存在合理差异化。公司与国资供应商的轻资产合作模式通过成本结构优化提升了盈利弹性,具体价差属于商业敏感信息,相关业务进展请以公司官方公告为准,敬请理性投资,注意投资风险。 Q9:请问一下,行云的 Token 工厂什么时候能上线,AlayaJet 什么时候能在行云的 Token 工厂上应用?非常感谢。答:尊敬的投资者,您好!公司所称 "Token 工厂" 对应的按Token 计量的算力服务,首批算力单元已完成交付验收并进入运营平台 搭建阶段,整体业务按计划稳步推进。关于 AlayaJet 推理引擎的应用,公司持续关注算力推理效率优化技术,相关技术与自有算力业务的结合尚处于前期探索阶段,落地进度存在不确定性。相关业务重大进展请以公司官方公告为准,敬请理性投资,注意投资风险。感谢您的关注! Q10:2026 年-2028 年 公司预计每年净利润为多少? 答:尊敬的投资者,您好。公司 2026 年上半年已实现营业收入2.54 亿元,归母净利润 1201.54 万元,同比增长 540.15%。2026-2028 年各年度具体经营数据请以后续披露的定期报告为准。敬请广大投资者理性投资,注意风险。感谢您的关注,谢谢! Q11:依托控股股东的全球跨境供应链底盘,公司在算力硬件全球采购上具备天然优势。想请教公司有没有借助这一产业优势,拓展海外 算力客户、布局海外算力服务的相关规划方向? 答:尊敬的投资者,您好。海外算力客户拓展及业务布局规划将结合市场环境、资源条件综合研判,若相关事项达到披露标准,公司将及时履行信息披露义务。具体内容请以公司披露的定期报告和临时公告为准。敬请广大投资者理性投资,注意风险。感谢您的关注,谢谢! Q12:请问各位领导,贵公司目前现金流如何?后期是否打算加大对算力租赁产业的投资? 答:尊敬的投资者,您好!目前公司经营态势持续向好,在手订单储备充足,整体现金流状况稳步改善。算力产业是公司核心发展方向,后续公司将结合市场需求、在手订单储备及业务发展战略,有序推进算力业务投资布局,同时通过轻资产合作等多元模式提升产能扩张效率,降低资金压力。相关投资规划若达到信息披露标准,公司将及时履行披露义务。感谢您的关注,敬请理性投资,注意投资风险。 Q13:公司Token 工厂整体建设规划当前推进到哪一阶段?硬件到货、机房上架调试、客户对接排期分别是什么进度,预计什么时候正 式对外提供推理 Token 服务? 答:尊敬的投资者,您好!公司所称"Token 工厂"是对按 Token计量的算力服务模式的通俗表述。目前首批算力单元已完成交付验收并进入平台搭建阶段;硬件设备按项目交付计划分批到货,机房上架、系统调试工作有序推进;客户对接与排期同步开展,整体项目按计划稳步推进。公司正逐步向客户提供基于 Token 计量的推理算力调用服务,相关服务的全面落地进度受硬件交付、系统调试、客户需求等多重因素影响,存在不确定性。敬请广大投资者理性投资,注意投资风险。感谢您的关注,谢谢! Q14:010 号调研记录写明 V、VB、VC 按月交付、按月回款、逐月确认收入,8 月首批已起租。请分别披露截至 8 月 31 日三笔合同项下实际起租并确认收入的台数/单元数;60 个月租期是否自各单元验收起租日起算?答:尊敬的投资者,您好!V、VB、VC 三家核心客户的首批算力单元均已按期完成验收并正式起租,各单元租期自验收合格日起计算,收入按月确认,符合合同约定与企业会计准则相关要求。具体各客户的起租单元数量属于阶段性经营细节数据,请以公司后续披露的定期报告和 临时公告为准。感谢您的关注,敬请理性投资,注意投资风险。 Q15:请问张董:VB客户剩余 248 个单元的交付计划是怎样的?9月份计划交付多少单元?公司此前在互动易提到资金筹集是交付的影响因素之一,目前授信提款进度能否支撑后续交付节奏? 答:尊敬的投资者,您好。公司将统筹资金及供应链资源,合理推进项目交付,目前公司授信额度能够匹配后续交付节奏。具体内容请以公司披露的定期报告和临时公告为准。敬请广大投资者理性投资,注意风险。感谢您的关注,谢谢! Q16:公司液冷业务有没有在手订单或者洽谈中的? 答:尊敬的投资者,您好!公司布局液冷业务,合资子公司杭州行云智冷已有订单落地履约。该业务尚处起步小规模运营阶段,存在技术迭代、行业竞争、客户开拓、政策变动等多重不确定性,业务拓展存在不及预期的风险,目前液冷业务对公司经营业绩影响较小。公司具体经 营内容详见公司披露的定期报告和相关临时公告。敬请广大投资者理性投资,注意风险。感谢您的关注,谢谢! Q17:请问董秘,公司在北京市下半年的 5 万P增量算力设施建设中,有无项目参与、进展如何? 答:尊敬的投资者,您好。该事项若涉及公司重大业务,公司将按照监管要求履行信息披露义务。具体内容请以公司披露的定期报告和临时公告为准。敬请广大投资者理性投资,注意风险。感谢您的关注,谢谢! Q18:您好,想了解下贵司全年 2000 台服务器的体量是否可以完成,今年已经部署落地的算力是 5万P(对应 470 台服务器)吗? 答:尊敬的投资者,您好!公司 2026 年算力产能按计划稳步爬坡交付,整体交付节奏与在手订单需求相匹配。2027 年的产能规划将结合市场需求情况、在手订单储备及业务发展战略统筹制定,目前尚处于前期规划阶段。当前 AI 算力市场需求旺盛,公司持续推 进市场拓展与客户对接,后续将根据业务发展节奏有序扩充产能,保障订单交付需求。相关产能规划与业务进展若达到信息披露标准,公司将及时履行披露义务。敬请投资者理性投资,注意投资风险。感谢您的关注,谢谢! Q19:公司全球跨境数字贸易业务覆盖出口、国内贸易两大板块,主要采用 B2B 数字化综合服务模式,为上下游客户提供全链路跨境供应链一体化解决方案。请问这部分业务营业收入哪部分组成,是如何计算的?后续能不能实现高速增长? 答:尊敬的投资者,您好!公司全球跨境数字贸易业务以 B2B 数字化综合服务为核心,营业收入主要由品牌分销收入、供应链综合服务等部分构成,相关收入严格按照企业会计准则相关规定进行确认与计量。公司将通过深化头部品牌合作、推进全链路AI 技术提效等举措夯实业务,但业务增长情况受宏观经济环境、行业市场需求、海外贸易政策等多重因素影响,存在不确定性,相关业务具体经营数据请以公司定期报告披露为准。敬请理性投资,注意投资风险。感谢您的关注,谢谢! Q20:公司调研记录已将 TaaS(Token 即服务)列为商业化模式。同协创数据已上线 TokenShare 平台,面向中小客户提供大模型API 与Token 计费服务;工信部 8月31 日出台了人工智能应用服务商培育专项政策。请问张董:公司 TaaS 目前仅面向 VB 类大模型客户,还是有面向更多中小客户的平台化规划?如有,相关业务将放在上市公司体内运营还是新设主体?答:尊敬的投资者,您好。公司TaaS 模式后续规划将结合市场、客户需求综合考量,相关业务布局若达到披露标准,公司将及时履行信息披露义务。具体内容请以公司披露的定期报告和临时公告为