核心观点与关键数据
公司基本情况与战略转型
树莓科技（原名天泽信息）成立于2000年，2011年上市。历经上市积淀、产业赋能、重整重生三大发展阶段，完成向跨境数字贸易（AI应用）+AI算力基础设施双主业硬科技企业的战略转型。控股股东为行云集团，提供全球化产业底盘与资源支撑。
发展历程与当前状态
公司前身为天泽信息，2011年上市，早期受行业周期影响存在经营压力。通过司法重整（2024年12月完成）清清历史风险，实现战略升级。2025年10月完成董事会及管理层换届，2026年2月更名“行云科技”。目前确立AI跨境数字贸易+AI算力基础设施双主业战略，形成四大协同业务板块。
产业赋能与生态协同
依托控股股东行云集团，公司拥有全球3000余名员工，服务3000余家海内外品牌，年贸易规模超500亿元，具备成熟的全球集采、跨境物流、合规清关、海外本地化运营全链条能力，为算力业务提供产业赋能与资源支撑。
经营业绩
2026年上半年，公司经营业绩实现跨越式反转：
- 营业收入2.54亿元，同比增长497.11%
- 归母净利润1201.54万元，同比增长540.15%
- 剔除股权激励影响后，经营性净利润2045.85万元，同比增幅989.99%
- 经营活动现金流净额1.94亿元，同比大幅增长2425.46%
订单、技术与未来展望
- 在手算力、存储类3-5年期长期框架订单规模超154.04亿元，客户资质优质，回款稳定
- 资金层面，累计获批综合授信180.24亿元，已批复授信102.64亿元，叠加破产重整募集资金（约10亿）、股权激励增发融资（约20亿）及预留偿债股票（约5000万股）
- 技术层面，聘任AI首席科学家，自研AlayaJet垂直推理引擎，持续筑牢技术壁垒
- 未来将稳步落地“4+2+1”核心发展战略，打造垂直大模型超级Token算力工厂与综合算力基础设施服务商
投资者问答要点
Q1: 2026年上半年经营核心变化与质量亮点？
A: 营收、利润、经营性现金流均实现倍数级增长，彻底摆脱历史经营压力，进入高质量成长周期。
Q2: 公司在跨境贸易场景中有没有AI技术应用？有哪些落地案例？
A: 深度嵌入跨境贸易全链路，覆盖市场运营、合规风控、供应链履约、政企数字平台四大场景，已实现落地：
- 市场与商品运营类AI工具（如AI海外市场洞察系统、AI智能选品等）
- 合规与风控类AI技术（如AI智能报关、信用证AI审证等）
- 供应链与履约类AI应用（如AI智能库存调度SCM系统、RPA智能对账机器人等）
- 政企数字贸易专属AI中台（如重庆“渝贸通”、濮院毛衫数字贸易平台等）
Q3: 跨境贸易领域AI技术的未来发展趋势是什么？公司对应有哪些布局规划？
A: 跨境贸易AI正从单点辅助工具向全链路自主智能生态升级，公司已同步布局：
- 从单一AI工具向多智能体（Multi-Agent）协同自主运营升级
- 垂直行业轻量化推理大模型成为主流，TaaS算力服务加速普及
- 多模态AI实现全渠道内容自动化生产
- 具身智能与仓储融合，推动履约环节无人化
Q4: 公司百亿订单核心优势突出，多次客户加价扩量的核心逻辑是什么？
A: 核心订单形成价格、规模、信用三层递进兜底机制，客户主动溢价验证品牌实力，印证行业刚性算力缺口。
Q5: 如何理解订单背后的三层“兜底”保障，业绩确定性如何？
A: 价格兜底（客户上调租金）、规模兜底（客户主动扩量）、信用兜底（高额违约金、履约保证金等），彻底锁定长期收入确定性。
Q6: 公司订单交付节奏明确，未来业绩释放规划如何？
A: 所有核心长单采用按月交付、按月回款、逐月确认收入的常态化模式，2026年下半年算力板块营收与利润将显著环比提升，2027年进入全面稳定结算周期。
Q7: 公司独创的双边弹性商业模式，相较同行的核心差异化优势？
A: 构建行业独有的下游刚性收入+上游弹性成本双边闭环商业模式，最大程度锁定收入下限，规避行业需求波动风险。
Q8: 公司多维核心壁垒如何构筑长期竞争优势？
A: 拥有产业、技术、资金、订单四维核心壁垒：
- 产业端：依托行云集团跨境供应链底盘
- 技术端：自研推理引擎+液冷节能+国产算力适配
- 资金端：百亿级授信及自有资金储备充足
- 订单端：百亿级超长周期优质长单锁定多年业绩
Q9: 双主业协同赋能逻辑与经营价值？
A: 跨境数字贸易与AI算力双主业深度共生、双向赋能，构建稳健高增的最优经营结构：
风险提示
- 算力业务交付与业绩释放风险
- 行业竞争与价格波动风险
- 技术迭代与商业化落地不及预期风险
- 跨境业务经营与合规风险
- 双主业协同效应不及预期风险
- AI应用落地效果不确定性风险
