2026年7月信用债发行情况回顾及展望：产业债持续放量，信用债发行量维持高位

核心观点

• 政策要点：7月10日，北交所首批私募债挂牌，拓宽中小企业融资渠道；7月23日，北交所完成首单信用增进公司债券发行，丰富债券市场发行主体类型；7月30日，中央政治局会议强调实施化债方案，筑牢安全屏障。
• 资金面与信用债发行：7月资金面合理充裕，资产荒延续带动信用债发行利率下探；产业债发行放量，信用债发行量、净融资环比增长。
• 城投债与产业债：7月城投债发行量同比、环比下降，净融资缺口收窄，以“借新还旧”为主；产业债发行量环比增长，但同比下降，主体发行表现分化。

关键数据

• 信用债发行：7月发行量1.25万亿元（环比略增，同比降），净融资3475亿元（环比增，同比降）。
• 信用债利率：3年期、5年期信用债加权平均发行利率分别为1.78%、1.99%（环比下行）。
• 信用债期限：金额加权平均发行期限缩短0.35年。
• 城投债：7月发行量2327.38亿元（环比、同比降），净融资缺口200.57亿元（环比收窄）。
• 产业债：7月发行量1.02万亿元（环比增，同比降），净融资3675.83亿元（环比增，同比降）。

研究结论

• 8月展望：政府债供给高峰及中长期资金到期可能冲击资金面，央行将灵活对冲，维护资金面平稳；预计10年期国债收益率在1.65%-1.75%区间运行，信用债发行利率继续低位运行，8月信用债发行规模环比增长。