当前煤炭行业正式进入新一轮供给周期,行情走势与2020年四年上涨行情高度相似,核心逻辑闭环,机会确定性极强。
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供给端约束高度复刻2020年,增产空间彻底见底
- 2020年行情启动的核心导火索是合法合规产能无增量空间,叠加内蒙古倒查20年政策落地,导致供给直接收缩。
- 2023年前4个月原煤产量同比仅-0.1%,表明过去几年靠极限保供透支的产能已见底;5月安全事故后全国矿井停产核查、严查超产,供给收缩节奏和环境与2020年高度重合,减量幅度预计超过2020年。
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需求韧性远超2020年,双重支撑托底煤价
- 2020年整体经济环境疲软,火电全年仅小幅增长1.2%;而今年下游需求韧性显著增强,需求支撑力度远超2020年。
研究结论:在供给端收缩和需求端韧性双重支撑下,煤炭价格将迎来新一轮上涨行情,机会确定性高。