煤炭开采行业周报：“碳中和”有望推动行业新一轮供给出清，继续看好板块龙头企业

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2021年03月13日 煤炭开采 “碳中和”有望推动行业新一轮供给出清，继续看好板块龙头企业 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email：chenchen@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数量 37 行业总市值(百万元) 873,865 行业流通市值(百万元) 236,317 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<煤炭行业定期报告20210307：供需关系改善，动力煤价回升>>2021.03.07 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 陕西煤业 11.65 1.16 1.39 1.43 1.47 10.0 8.4 8.1 7.9 1.68 买入 中国神华 18.57 2.17 2.09 2.15 2.21 8.6 8.9 8.6 8.4 1.03 买入 金能科技 21.65 1.13 1.30 1.65 2.13 19.2 16.7 13.1 10.2 2.44 买入 开滦股份 7.69 0.72 0.64 0.76 0.89 10.7 12.0 10.1 8.6 1.03 增持 淮北矿业 11.66 1.67 1.68 1.79 1.91 7.0 6.9 6.5 6.1 1.23 买入 山西焦煤 5.25 0.42 0.45 0.61 0.65 12.5 11.7 8.6 8.1 0.97 买入 备注：股价为3月12日收盘价 投资要点  动力煤：价格上升，短期震荡为主。本周动力煤市场价有所上升，秦港山西产5500大卡动力煤价格625元/吨，周环比上升21元/吨，秦皇岛港库存596万吨，周环比增加20万吨。供给方面，两会期间煤矿安全检查频繁，产地供给趋于偏紧。需求方面,居民生活用电因天气转暖而回落,工业企业耗电量增加,电厂煤炭库存消耗，可用天数减少。三月份神华年度长协价格为576元/吨，也是动力煤价格回升重要支撑。考虑三月份安监力度加强，工业企业开工率上升推动电厂日耗增加，动力煤供需关系将比前期有所改善，考虑港口库存略高等因素，预计短期价格震荡为主。  炼焦煤：市场价格下跌，多数焦企仍有降库存预期。国内炼焦煤价格下跌，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）下跌20元/吨至1630元/吨。当前炼焦煤市场多以消耗库存为主，本周独立焦化厂炼焦煤库存继续下降，可用天数继续环比下降，后市仍有降库存预期。近期下游焦化厂焦价持续降价，以按需采购为主，短期对市场带动力度有限。  焦炭：短期市场预期悲观，观察3月和6月去产能。截至3月12日，唐山地区二级冶金焦价格为2500元/吨，周环比下跌100元/吨，经历半年上涨之后连续提降三轮，且有进一步提降预期，根据Mysteel样本统计，截至3月11日，全国平均吨焦盈利804元/吨，较上周下跌68元/吨。近日唐山环保再次升级，停限产力度明显增加，高炉开工率有所下降，焦炭厂内库存进一步累计，市场价格预期较悲观。根据Mysteel统计，2021年3月份和6月份仍有集中去产能任务，分别有约1000万吨和600万吨，如果顺利，届时焦炭价格预计会有新一波上涨的动力。  投资策略：持续发酵的碳中和政策对煤炭行业影响深远，对于煤炭生产企业来说，一方面对其开矿的预期具有非常大的负面影响，一般煤矿开采40-50年，该政策引导下会导致其不愿意投资，二是碳排放越来越严的条件下，劣质煤等落后产能会加速退出，“碳中和”有望推动行业新一轮供给出清，助力煤价维持在中高位。根据煤炭资源网报道，3月11日，国际矿商嘉能可（Glencore）就表示，为了致力于实现碳中和，未来或将逐渐剥离位于哥伦比亚的煤矿资产，专注于澳洲业务，到2035年，嘉能可煤炭产能将不超过8500万吨，较2019年的水平下降40%。龙头企业具有资源禀赋或者低成本优势，具有较高经营壁垒，动力煤股建议关注：陕西煤业（资源禀赋优异的成长龙头，业绩稳健高分红）；中国神华（煤企巨无霸，业绩稳定高分红）；露天煤业（蒙东地区褐煤龙头，煤炭稳健电解-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%煤炭开采II(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 铝有弹性）；兖州煤业（煤炭、煤化工双轮驱动，弹性高分红标的）。焦炭股建议关注：金能科技（盈利能力强的焦炭公司，青岛PDH新项目将成公司增长引擎）；开滦股份（低估值的煤焦一体化龙头）；中国旭阳集团（焦炭行业龙头，市占率持续提升）；陕西黑猫（成长逻辑强，量价齐升）。焦煤股建议关注：淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，焦煤、砂石骨料、煤焦化等多项业绩增长点齐头并进）； 山西焦煤（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）；盘江股份（持续高分红，具有成长性的西南冶金煤龙头）；平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大）。  动力煤：港口煤价上涨，港口库存增加。（1）截至3月12日，秦港山西产5500大卡动力煤价格625元/吨，周环比上涨21元/吨。（2）截至3月11日，纽卡斯尔动力煤价为89.64美元/吨，周环比下跌1.42%。（3）截至3月12日，秦皇岛港铁路调入量为49.0万吨，周环比减少5.2万吨。（4）截至3月12日，秦皇岛港库存596.0万吨，周环比增加20万吨；广州港库存299.8吨，周环比下降2.2万吨。  焦煤：国内焦煤价格下跌，下游库存下降。（1）截至3月12日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）1630元/吨，周环比下跌20元/吨。（2）截至3月11日，峰景矿硬焦煤价格136.25美元/吨,周环比下降3.71%。（3）截止3月12日，国内独立焦化厂（100家）炼焦煤总库存833.90万吨，周环比下降34.17万吨。  焦炭：价格下跌，中大产能焦化厂开工率下降。（1）截至3月12日，唐山地区二级冶金焦价格为2500元/吨，周环比下跌100元/吨。（2）截至3月12日，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率79.58%，周环比下降0.63个百分点。(3)截至3月12日，全国高炉开工率62.71%，周环比下降3.17个百分点。（4）截至3月12日，三类焦化企业（产能<100万吨；产能100-200万吨；产能>200万吨）焦炭总库存70.77万吨，周环比上升9.13万吨。  行业要闻回顾：（1） 河北地区环保加严 第四轮焦炭提降开启。（2）内蒙古将“遏制一批”高耗能项目。（3）贵州：十四五期间每年新增煤炭产能2000万吨。（4）中国铁路太原局今年春运煤炭运量达7462万吨。（5）甘其毛都口岸、策克口岸通关车辆有明显增加  风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等；煤炭进口影响风险。 rQzRyRmPoNmQrOvNnPqNnObR9RbRoMoOsQrQeRrRoNlOrQmQ6MpOqPuOrQqRNZnOrP 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 投资策略：“碳中和”有望推动行业新一轮供给出清，继续看好板块龙头企业- 5 - 动力煤：港口煤价上涨，港口库存增加 ............................................................ - 7 - 国内煤价：秦皇岛港动力煤价格上涨 ...................................................... - 7 - 国际煤价：海外价格涨跌互现 ................................................................. - 7 - 运输：海运费有所下跌 ............................................................................ - 8 - 库存：长江口煤炭库存有所增加 ............................................................. - 9 - 焦煤：国内焦煤价格下跌，下游库存下降 ...................................................... - 10 - 价格：国内港口价格下跌、国际炼焦煤价格下跌 .................................. - 10 - 库存：焦化厂焦煤库存环比下降 ........................................................... - 10 - 焦炭：价格下跌，中大产能焦化厂开工率下降 ............................................... - 11 - 价格：焦炭价格下跌、螺纹钢价格上升 ................................................ - 11 - 供需：焦化厂生产率环比下降，全国高炉开工率周环比下降 ............... - 11 - 库存：钢厂焦炭库存环比上升，焦化企业库存环比上升 ....................... - 12 - 上周行业重要事件回顾 ................................................................................... - 14 - 河北地区环保加严 第四轮焦炭提降开启 .............................................. - 14 - 内蒙古将“遏制一批”高耗能项目 ....................................................... - 14 - 贵州：十四五期间每年新增煤炭产能2000万吨 ................................... - 14 - 中国铁路太原局今年春运煤炭运量达7462万吨 ................................... - 14 - 甘其毛都口岸、策克口岸通关车辆有明显增加 ..................................... - 15 - 风险提示 ......................................................................................................... - 15 - 图表目录 图表1：重点公司盈利预测与估值 .................................................................... - 6 - 图表2：本周秦皇岛动力煤价格上涨 ................................................................ - 7 - 图表3：本周山西地区动力煤价格环比上涨 ..................................................... - 7 - 图表4：国际动力煤价格涨跌互现 ........................................................