农林牧渔行业点评报告：6月以来生猪超卖强化供给收缩之势，猪价新一轮上行或开启

行业：6月以来生猪超卖强化供给收缩之势，猪价新一轮上行或开启

• 2025年6月全国生猪销售均价14.28元/公斤，环比下降2.28%，同比下降21.99%。涌益监控样本屠宰量431.68万头，环比下降6.20%，同比增长12.22%。
• 6月至7月中旬生猪存在两轮超卖：6月初至6月中旬集团超卖降重出栏，7月初至7月中旬高温背景下散户大猪超卖并企图低位接小体重生猪过夏。
• 7月处于供给收缩窗口核心时段，散户大猪超卖后市低价接猪企图或落空，进一步助推猪价上行。2025Q3生猪供给收缩已至，猪价中枢有望逐月上移。
• 散户大猪出栏步入阶段尾声，二育入场仍谨慎。7月1-10日行业销至二育生猪占实际销量比重1.35%，二育栏舍利用率52%，低于2024年同期。
• 生猪出栏均重128.83公斤/头，周环比下降0.20公斤/头，同比增加3.44公斤/头。150kg肥猪较120kg标猪溢价0.18元/公斤（周环比下降0.02元/公斤）。
• 大猪出栏占比同环比提升，存栏占比环比持平。6月行业7-49kg、50-89kg、90-140kg、140kg以上生猪存栏占比分别为33.6%、29.7%、35.8%、1.0%，140kg以上大体重肥猪存栏占比月环比持平，同比增加0.09pct。
• 供需格局改善，毛白价差环比走强。截至2025年7月17日，涌益监控样本毛白价差4.71元/公斤，较6月同期增加0.45元/公斤，低于2024年同期但高于2023年同期。
• 冻品入库进行对猪价形成支撑。全国冻品库容率为16.85%，同比减少0.03pct。
• 6月生猪养殖利润环比收窄，行业能繁存栏同环比均微增。6月自繁自养头均盈利25.15元/头（月环比下降62.35%）。6月我国生猪能繁存栏4043万头，同比增加0.12%，环比增加0.02%。
• 规模场15kg仔猪价格环比小幅增至542元/头，同比减少103元/头，较2023年同期增加91元/头。

企业：6月上市猪企生猪出栏均价环比下跌，出栏均重环比下跌

• 12家上市猪企6月合计出栏生猪1614.81万头，同比增长45.98%。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团6月出栏量分别为836.70、300.73、133.00、68.05、50.63、66.61、42.70、24.31、41.32、11.22、17.64、21.90万头，分别同比增长65.1%、28.9%、3.4%、186.5%、2.3%、85.9%、62.4%、-6.1%、40.8%、71.3%、6.3%、-7.5%。
• 出栏均重方面，温氏股份、大北农6月商品猪出栏均重分别为113.7、125.9公斤/头，环比下降1.2、-1.5公斤/头。
• 销售均价方面，主要10家上市猪企销售均价环比下跌，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团6月商品猪销售均价分别为14.08、14.39、14.18、14.05、14.36、14.09、14.08、13.23、15.15、14.35元/公斤，分别环比下降3%、-2%、-2.8%、-2.4%、-1.8%、-2.1%、-3.8%、-5.6%、+1.9%、-0.6%。

风险提示

• 猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。