农林牧渔行业点评报告：预计9月生猪供给增量需求偏弱，猪价或承压下行

行业分析

• 9月猪价预测：预计9月生猪供给增量需求偏弱，猪价或承压下行。8月猪价高位运行但出栏缩量，9月面临供给后移（8月部分供给至9月）和供给前置（10月部分供给至9月）双重压力。供给端，涌益样本规模场8月出栏完成率约97.1%，9月计划出栏较8月实际出栏+6.08%；6-8月行业中大猪数量连续3个月增长，且9月增幅扩大，出栏均重持续下降至125.96公斤/头。需求端，Q4肉类消费旺季对猪价形成支撑，预计2024Q4猪价仍相对高位运行。
• 9月市场状况：9月毛白价差回落至5.66元/公斤，冻品出库持续，库容率下行至15.78%，库存压力减弱。
• 能繁补栏：8月生猪养殖利润持续抬升至589.40元/头，能繁存栏约4036万头，后备母猪价格维稳，行业能繁补栏偏谨慎。仔猪价格下行至612元/头。能繁补栏谨慎或对2025年猪价形成支撑，行业盈利期或拉长。

企业分析

• 8月出栏量同比分化：主要12家生猪养殖上市企业8月合计出栏1237.95万头，同比+3.76%。牧原股份、温氏股份等8家企业出栏量同比增加，正邦科技、新希望等4家企业出栏量同比减少。
• 出栏均重：正邦科技、大北农8月商品猪出栏均重分别为131.8/127.4公斤/头，环比变动-3.0/+3.7公斤/头。
• 销售均价：主要10家上市猪企销售均价环比均提升，牧原股份、温氏股份等8家企业销售均价环比变动+7.7%至+8.1%。

风险提示

• 猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。