生猪季报（2024年四季度）:四季度需求支撑有限，供应仍存增量，猪价或震荡偏弱

三季度行情回顾

三季度生猪市场呈现“倒V”走势，6月25日至8月15日上涨，8月16日至今震荡回落。上涨阶段受能繁母猪去化、二育入场、强降雨等因素影响，猪价上涨；回落阶段因二育减弱、出栏积极、消费不及预期等因素，猪价下跌。截至9月27日，生猪主力合约LH2411跌7.53%至16880元/吨。

现货价格走势

生猪价格8月创年内高点后回落至18元+/公斤，仔猪价格自6月中下旬走低但仍高于去年同期，同比上涨32.3%。

生猪供需情况分析

1. 母猪存栏结束增长，但生猪产能持续增长：8月能繁母猪存栏量同比下滑4.83%，但中大猪存栏量环比增长1.8%，新生仔猪数量持续增长，预示明年春节后出栏量增加。
2. 生猪出栏均重由增转降：9月26日当周全国外三元生猪出栏均重123.95公斤，环比降0.24%，但仍高于去年同期。
3. 标肥价差季节性变化支撑二育入场：四季度标肥价差由负转正，养殖端仍存逢低入场意愿。
4. 进口猪肉优势不在：8月猪肉进口量9万吨，同比下滑15.0%；1-8月进口量70万吨，同比下滑40.5%，四季度或继续下滑。
5. 市场大环境限制，猪肉消费不能过高期待：1-8月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量同比下降13.1%，牛羊肉价格下跌替代作用增强。

饲料成本持续走弱，对猪价支撑有限

玉米价格9月快速下跌，豆粕价格9月初反弹后区间震荡，饲料成本走弱，对猪价支撑有限。

养殖利润随猪价波动

自繁自养生猪养殖利润368.14元/头，外购仔猪养殖利润185.28元/头，均随猪价波动。

后市展望

供给方面，四季度生猪出栏增量较明显；需求方面，终端需求或有所好转，但整体消费不宜过分乐观。综合来看，四季度生猪供大于求，猪价或震荡偏弱。

风险点

生猪出栏节奏、二育补栏变化、需求变化。