生猪周报：供应压力仍较大，猪价或震荡偏弱

2025年11月14日当周 生猪供需分析02 近月合约较弱 截至11月14日，LH2601-LH2603价差为210元/吨，较上周五缩小190元/吨；LH2601-LH2605价差为-420元/吨，较上周五减少280元/吨；本周近月合约相对较弱。盘面结构来看，总体上基本呈Contango结构。 据钢联数据，截至11月14日，河南出栏均价为11.93元/千克，较上周五下跌0.11元/千克；四川出栏均价为11.24元/千克，较上周五下跌0.22元/千克。本周大猪价格下滑明显，集团厂出栏量较大，二育入场熄火，屠宰企业屠宰量波动较小，批发市场整体走货一般。 据钢联数据，2025年第46周，7KG仔猪出栏均价为209.05元/头，比上周上涨3.17%，处于较低水平。二元母猪均价为1515.24元/头，与上周持平，处于近五年同期中等水平。前期猪价跌至低位，散户补栏仔猪积极性较高，但本周仔猪价格上涨后，散户接受度下降，成交量较 上周走弱。 肥标价差较大 截至11月14日，标猪市场价为11.61元/千克，较上周五下跌1.78%；肥猪市场价为12.34元/千克，较上周五下跌1.28%。肥标价差为0.73元/千克，比上周五扩大0.05元/千克。全国标肥价差走扩，主要是当前生猪市场供应压力持续，而中大猪需求预期向好，导致肥猪价格跌幅弱于标猪。随着天气转冷，未来需求可能会有所改善。 据钢联数据，2025年第46周，生猪出栏均重为123.53千克/头，较上周五增加0.23%。出栏结构中，90KG/头以下的小猪占比0.83%，与上周持平，150KG/头以上的大猪占比2.74%，与上周持平。 肥猪价格仍处相对高位，随天气转冷，大猪成交及消化速度加快，中小场大体重毛猪出栏占比提升；其次，进入中旬部分前期控重的规模猪企出栏节奏陆续恢复，带动周内生猪出栏均重小幅提升。 173家规模养殖场11月计划出栏量仍较大 据钢联数据，2025年10月，钢联监测样本企业商品猪存栏量为3844.62万头，环比增加0.15%。出栏量为1196.53万头，环比增加11.85%；173家规模养殖场11月计划出栏量为1390.47万头，比10月计划出栏量减少，不过散户猪源认卖程度高。今年1月能繁母猪存栏量环比增加，对应10月份商品猪存栏增加.尤其散户有压栏增重操作且商品猪销售有压力，存栏被迫增加。11月份对应半年前仔猪出生和外销情况，规模企业商品猪存栏或继续增加。 2025年10月，每头重140KG以上存栏数占比为1.26%，2025年9月为1.21%；每头重90-140KG存栏数占比为36.22%，每头重50-89KG存栏数占比为29.34%，每头重7-49KG存栏数占比为33.18%。大猪存栏量增加明显，主要原因是天气逐渐转凉，大猪消费向好，养殖户压栏增重现象较多。 能繁母猪存栏量小幅减少 据农业部信息，2025年9月能繁母猪存栏量为4035万头，环比减少0.07%，连续3个月小幅减少。据钢联监测，2025年10月样本企业能繁母猪存栏量（规模场+中小散）为521.89万头，环比增加0.11%。 据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场10月份能繁母猪淘汰量为106978头，环比增加0.35%；85家中小散样本场月内能繁母猪淘汰量为11447头，环比减少0.69%。猪价持续弱势，规模场能繁及后备劣势产能同步优化更替速度加快，带动本月能繁母猪淘汰量继续增加。 10月份母猪料销量环比小幅减少，育肥料增加 据钢联数据，2025年10月猪饲料总销量环比增加1.87%，其中母猪料减少0.01%，仔猪料环比增加0.42%，育肥猪料环比增加2.46%。 饲料销量环比上涨原因：1、2025年10月国内能繁母猪多稳量优化，本月母猪饲料外销需求稳中微降。2、部分地区仔猪价格阶段性触底之后，散户补栏积极性有所增强，仔猪饲料需求整体增长0.42%。3、2025年10月中下旬二育补栏积极性明显提高，同时受部分地区散户压栏增重心理影响，整体育肥饲料需求继续增加。 本周屠宰量和宰后均重增加 据钢联数据，2025年第46周，屠宰量为701543头，比上周增加1.28%；宰后均重为92.99千克/头，比上周增加0.29%。 市场猪源供给充足，但周内终端走货平平，屠企以销定宰，开工率窄幅波动。后续气温下降，利好于猪肉消费，预计开工率或小增。 2025年第46周，毛白价差（白条肉均价-商品猪均价）为3.71元/千克，，比上周减少0.04元/千克。 屠宰毛利润（调研企业屠宰一头猪，除去人工水电的净利润）为1元/头，比上周减少3.5元/头，同比增加31.7元/头。 2025年第46周，猪肉鲜销率为85.51%，上周为86.27%。 北京新发地白条肉批发量为2171.43头，比上周减少1.71%。 终端消费缺乏支撑，屠宰企业整体走货不畅，导致鲜销率出现下滑，其中山东省鲜销率已低于70%，成交整体偏弱，部分企业出现被动入库现象。 2025年第46周，冻肉库容率为18.32%，上周为18.23%。预计随着气温下降，鲜销率有望小幅回升，冻品库容率波动不大。 据钢联数据，2025年11月14日，外购仔猪养殖利润为-177.39元/头，较上周五减少59.99元/头；自繁自养利润为-89.53元/头，较上周五减少29.99元/头。阶段性供应偏强、需求偏弱的格局难以扭转，在猪价承压下行的情况下，养殖利润持续处于亏损区间，短期市场缺乏强势反弹的基础。 本周入100公斤二次育肥，养至120公斤，平均成本在11.94元/公斤；养至130公斤，平均成本在11.97元/公斤；养至140公斤，平均成本在12.09元/公斤；养至150公斤，平均成本在12.32元/公斤。 二次育肥，一般是指养殖户购买正常出栏健康的猪进行再次育肥，具体买入多大的猪以及二次育肥至多重出栏，主要视客户需求及行情走势，Mysteel农产品主要以100公斤生猪为基础，测算了120公斤、130公斤、140公斤及150公斤二次育肥的成本情况。粗略计算生猪从100公斤以后，每天可以生长0.6-0.8公斤，养殖至120公斤需要25-30天，养殖130公斤需要40-45天，养殖140公斤需要55-60天，养殖150公斤需要70-75天。 猪粮比处于二级预警区间 据钢联数据，2025年11月14日，猪粮比为5.19。 生猪价格震荡回落，近期产区玉米基层惜售情绪升温，玉米价格稳中小涨。本周猪粮比值继续小降，养殖端出猪亏损面积仍有扩大。 注：猪粮比是生猪价格与玉米价格的比值，当猪粮比价低于6∶1时，由国家发展改革委发布三级预警；当猪粮比价连续3周处于5∶1～6∶1，发布二级预警；当猪粮比价低于5∶1，发布一级预警。 感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：廖强飞执业资格：Z0022999联系方式：0757-86296271 免责声明：本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形 式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。