生猪周报：供应压力较大，猪价或震荡偏弱

2025年12月5日当周 生猪供需分析02 本周生猪期货震荡偏弱 截至12月5日，LH2601-LH2603价差为300元/吨，较上周五扩大85元/吨；LH2601-LH2605价差为-420元/吨，较上周五缩小280元/吨；本周生猪总体上震荡偏弱，各合约存在差异，淡季的03合约较弱。盘面结构来看，总体上基本呈Contango结构。 据钢联数据，截至12月5日，全国外三元猪出栏均价为11.11元/千克，较上周五下跌0.02元/千克。本周生猪价格震荡下跌，月初集团缩量拉涨，但市场接受度一般，散户大猪趁机出栏，市场整体处于供大于求的状态。 据钢联数据，2025年第49周，7KG仔猪出栏均价为216.9元/头，比上周上涨0.44%，处于较低水平。目前仔猪补栏态势平稳，行情整体波幅较小。 二元母猪均价为1435.24元/头，比上周下跌0.74%，处于近五年同期偏低水平。当前商品猪行情持续低迷，养殖端补栏积极性较差，市场交投整体清淡。 截至12月5日，标猪市场价为11.11元/千克，较上周五下跌0.18%；肥猪市场价为11.58元/千克，较上周五下跌0.77%。肥标价差为0.47元/千克，比上周五缩小0.07元/千克。肥猪价格跌幅大于标猪价格跌幅，供应端，散户对于后市价格悲观情绪增加，出栏积极性提高，导致市场中大体重肥猪的供应占比增大，从而给肥猪价格带来较大压力，同时规模场为完成计划仍在出栏，进一步增加了整体供应压力。需求端，天气转冷虽利于消费，但终端消费提振乏力，市场对大体重猪源的承接能力不足。 出栏均重持续增加 据钢联数据，2025年第49周，生猪出栏均重为123.7千克/头，较上周五增加0.03%，近期出栏均重持续增加。出栏结构中，90KG/头以下的小猪占比0.86%，与上周持平，150KG/头以上的大猪占比2.9%，上周为2.86%。 预计12月出栏量较大 据钢联数据，2025年11月，钢联监测样本企业商品猪存栏量为3856.32万头，环比增加0.30%。出栏量为1188万头，环比减少0.71%，11月规模企业出栏压力大，部分规模企业未完成出栏计划。养殖端亏损加剧，尤其散户认卖程度较高。173家规模养殖场12月计划出栏量为1432.8万头，比11月实际出栏量增加44.38万头。 2025年11月，每头重140KG以上存栏数占比为1.44%，2025年10月为1.26%；每头重90-140KG存栏数占比为36.54%，每头重50-89KG存栏数占比为29.05%，每头重7-49KG存栏数占比为32.97%。7-49公斤存栏环比下行，主要原因是仔猪补栏不积极叠加天气转冷，疫病情况限制仔猪补栏。140公斤存栏量增加明显，主要原因是随着腌腊季备货陆续启动，大猪消费向好，养殖户压栏增重现象较多。 能繁母猪存栏量下降幅度加大 据农业部信息，2025年10月能繁母猪存栏量为3990万头，环比减少1.12%，连续4个月减少，10月份下降幅度加大。 据钢联监测，2025年11月样本企业能繁母猪存栏量（规模场+中小散）为519.91万头，环比减少0.38%。 据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场11月份能繁母猪淘汰量为112378头，环比增加5.05%；85家中小散样本场月内能繁母猪淘汰量为11605头，环比增加1.38%。北方猪瘟疫病频发，叠加猪价持续低迷下行情预期下降，养殖端母猪产能更替优化及劣势产能淘汰节奏加快，12月份猪瘟疫病进入高发期，预计能繁母猪去化或仍有增加。 10月份母猪料销量环比小幅减少，育肥料增加 据钢联数据，2025年10月猪饲料总销量环比增加1.87%，其中母猪料减少0.01%，仔猪料环比增加0.42%，育肥猪料环比增加2.46%。 饲料销量环比上涨原因：1、2025年10月国内能繁母猪多稳量优化，本月母猪饲料外销需求稳中微降。2、部分地区仔猪价格阶段性触底之后，散户补栏积极性有所增强，仔猪饲料需求整体增长0.42%。3、2025年10月中下旬二育补栏积极性明显提高，同时受部分地区散户压栏增重心理影响，整体育肥饲料需求继续增加。 屠宰量和宰后均重持续增加 据钢联数据，2025年第49周，屠宰量为773192头，比上周增加5.51%；宰后均重为93.49千克/头，比上周增加0.17%。北方地区降温明显，利好于终端消量，同时西南地区腌腊继续增量，本周屠宰量继续增加。下周预计天气利好继续支撑终端消费，屠宰量或震荡上升。 2025年第49周，毛白价差（白条肉均价-商品猪均价）为3.59元/千克，，与上周五持平。屠宰毛利润（调研企业屠宰一头猪，除去人工水电的净利润）为4.7元/头，比上周减少2.5元 /头，同比增加24.7元/头。 猪肉鲜销率回升 2025年第49周，猪肉鲜销率为86.27%，上周为85.6%；冻肉库容率为18.31%，上周为18.3%。猪价下跌叠加气温降低，消费环比改善带动鲜销率提升。预计下周鲜销率或继续小幅回升。 生猪养殖亏损幅度较大 据钢联数据，2025年12月5日，外购仔猪养殖利润为-253.63元/头，较上周五减少1.57元/头；自繁自养利润为-103.3元/头，较上周五增加10.43元/头。 本周入100公斤二次育肥，养至120公斤，平均成本在11.64元/公斤；养至130公斤，平均成本在11.70元/公斤；养至140公斤，平均成本在11.66元/公斤；养至150公斤，平均成本在12.13元/公斤。 二次育肥，一般是指养殖户购买正常出栏健康的猪进行再次育肥，具体买入多大的猪以及二次育肥至多重出栏，主要视客户需求及行情走势，Mysteel农产品主要以100公斤生猪为基础，测算了120公斤、130公斤、140公斤及150公斤二次育肥的成本情况。粗略计算生猪从100公斤以后，每天可以生长0.6-0.8公斤，养殖至120公斤需要25-30天，养殖130公斤需要40-45天，养殖140公斤需要55-60天，养殖150公斤需要70-75天。 猪粮比处于一级预警区间 据钢联数据，2025年12月5日，猪粮比为4.81。 随养殖端出栏量增加，生猪价格连续承压；玉米市场基层惜售待涨，价格偏强运行。猪降粮涨，生猪出栏亏损程度加深，猪粮比跌至过度下跌一级预警区间。 注：猪粮比是生猪价格与玉米价格的比值，当猪粮比价低于6∶1时，由国家发展改革委发布三级预警；当猪粮比价连续3周处于5∶1～6∶1，发布二级预警；当猪粮比价低于5∶1，发布一级预警。 感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：廖强飞执业资格：Z0022999联系方式：0757-86296271 免责声明：本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形 式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。