生猪周报：供应压力不减 猪价依然震荡偏弱

生猪周报（20220207-20220211） ——供应压力不减 猪价依然震荡偏弱 和合期货有限公司 投资咨询部 2022-02-11 生猪周报 和合期货 投询部 - 1 - 生猪周报（20220207-20220211） ——供应压力不减 猪价依然震荡偏弱 作者：杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843 期货投询资格证号：Z0010256 电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要： 生猪期价节后开盘连涨两日，似有回暖迹象，一方面，发改委称将视情再次启动猪肉收储，另一方面，豆粕开盘即涨停，部分饲料企业又涨价。但与此同时，目前生猪市场供应依然充足，短期仍处于阶段性过剩的状态。春节刚过，部分屠企尚未复工复产，屠宰量及开工率较年前下滑，下游需求并无明显好转；且从历年收储情况来看，收储虽对短期市场情绪有一定带动作用，但实质对于现货价格的提升作用仍然比较有限。因此生猪价格短期或有反弹，但整体上涨乏力，走势依旧不是很乐观，仍以震荡偏弱为主。 目 录 一、本周行情回顾 ......................................................... - 2 - 二、短期内生猪市场供应依然充足 ........................................... - 2 - 三、发改委称将视情再次启动猪肉收储 或拉动市场情绪 ........................ - 3 - 四、屠宰量及开工率较年前下滑 ............................................. - 4 - 五、豆粕开盘即涨停 饲料价格又上涨 ........................................ - 4 - 六、后市行情研判及风险因素提示 ........................................... - 5 - 风险揭示：............................................................... - 6 - 免责声明：............................................................... - 6 - 生猪周报 和合期货 投询部 - 2 - 一、本周行情回顾 生猪期货价格本周震荡运行。截止周五收盘，主力LH2205合约收盘价14715元/吨，较春节前一周上涨295元/吨，涨幅2.05%。现货价格较节前下跌，截止本周五，全国生猪外三元现货均价12.48元/公斤，较春节前一周下跌1.02元/公斤，跌幅7.55%。 图1 生猪期货及现货价格 数据来源：文华财经 卓创资讯 和合期货 二、短期内生猪市场供应依然充足 2021年生猪产能基本恢复至非瘟前水平，不过，在国内需求依旧不及预期，市场交易氛围不佳的影响下，猪价持续走低。国家统计局最新数据显示，2021年年末，生猪存栏量44922万头、能繁母猪存栏量4329万头，比上年末分别增长10.5%、4%；全年生猪出栏量67128万头，同比增加27.4%，猪肉产量5296万吨，同比增长28.8%。此外，2021年四季度全国能繁母猪存栏量环比下降2.96%，高于三季度的2.3%，业务人士表示，这说明产能退出的速度并没有降低，市场正在有序进行供需结构的调整。根据农业农村部的监测，2021年11月份、12月份全国规模猪场5月龄中大猪存栏量同比分别增长26%、28%，按两个月左右的育肥时间，这些猪将在春节前后出栏上市，因此春节前后猪肉市场供应仍处于阶段性过剩的状态。 生猪周报 和合期货 投询部 - 3 - 图2 生猪存栏和出栏量 数据来源：卓创资讯 和合期货 三、发改委称将视情再次启动猪肉收储 或拉动市场情绪 据国家发展改革委微信公众号2月8日消息，据国家发展改革委监测，1月24日～28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5：1-6：1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。 消息公布后，大商所生猪期货主力合约迅速上涨。不过市场人士指出，收储或对于情绪上有所拉动，但实质提升意义有限。从历年收储量来看，总量占比很小，其中最大的一次是2010年的30万吨，因此对供需影响较小，主要在于对情绪的提振，同时也是一种政策托底的过程，对价格的提振程度还是要回到猪肉自身的供需情况。去年下半年以来，猪肉收储信息总是给疲软的生猪市场带来一定刺激，但整体来看，猪肉收储对于现货价格提升作用仍然比较有限。 图3 国家将视情启动猪肉收储 生猪周报 和合期货 投询部 - 4 - 数据来源：国家发展改革委 和合期货 四、屠宰量及开工率较年前下滑 春节刚过，部分屠宰企业尚未复工复产，因此从全国生猪屠宰量和开工率来看，较年前有所下滑。截止2月9日，全国生猪屠宰日度开工率为17.92%，较年前大幅下跌25.51%。日度屠宰量为121478头，较年前减少163475头，降幅达57.37%。 图4 生猪屠宰及开工情况 数据来源：卓创资讯 和合期货 五、豆粕开盘即涨停 饲料价格又上涨 春节后首个交易日，豆粕开盘迅速封住8%涨停至收盘，主力合约期价跳涨至2021年8月中旬以来最高，豆粕所有合约均涨停板收盘。市场担忧南美巴西和阿根廷2021/22年度大豆产量受不利天气影响大幅减产。国内43%蛋白豆粕现 生猪周报 和合期货 投询部 - 5 - 货价格上涨达400元/吨。主流价格涨至3920-4100元/吨。其中长春、东莞报价涨超4100元/吨。除了豆粕上涨外，菜粕上涨200元/吨，豆油上涨600元/吨。 由于豆粕等饲料原料强势上涨，饲料价格又涨价。江苏金康达集团表示，因原料价格上涨，为了确保虾蟹料质量，自2月12日起，公司所有饲料产品均将上调300元/吨。节日过后下游生产启动，需求增加，更多企业饲料价格上调可能性大。一方面原料豆粕、菜粕、棉粕、油脂等暴涨;一方面年后下游生产逐步启动，备货需求将增加，饲料价格跟随调整可能性大。业内人士表示可能会有更多的饲料企业加入到调价队伍中来。这样一来，今年的养殖成本要想下降就难了。 图5 玉米和豆粕期现货价格 数据来源：卓创资讯 和合期货 六、后市行情研判及风险因素提示 生猪期价节后开盘连涨两日，似有回暖迹象，一方面，发改委称将视情再次启动猪肉收储，另一方面，豆粕开盘即涨停，部分饲料企业又涨价，业内人士表示随后可能会有更多饲料企业加入到调价队伍中来。但与此同时，目前生猪市场供应依然充足，短期仍处于阶段性过剩的状态。春节刚过，部分屠企尚未复工复产，屠宰量及开工率较年前下滑，下游需求并无明显好转；且从历年收储情况来看，收储虽对短期市场情绪有一定带动作用，但实质对于现货价格的提升作用仍然比较有限。因此生猪价格短期或有反弹，但整体上涨乏力，走势依旧不是很乐 生猪周报 和合期货 投询部 - 6 - 观，仍以震荡偏弱为主。 风险因素方面，需关注新冠疫情、非洲猪瘟、国内及各地相关政策给市场带来的不确定性。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。