周期股兼具权益与商品属性,其走势与万得全A贝塔相关度达87%。周期牛市需同时满足板块获绝对收益、相对万得全A获超额收益两个条件,启动分为同步/领涨、滞后扩散两类。超额收益核心源于PPI生产资料修复,M2剪刀差拐点领先PPI拐点约2-3个季度。
板块层面,金属材料及矿业为高弹性品种,化工、石化等具备长持续性特征。复盘五轮周期牛市可知,还可关注有独立产业、政策逻辑的非弹性品种。
截至2026年8月,本轮2024年三季度启动的周期行情仍有PPI修复支撑,后续需跟踪PPI修复持续性、M1及M2剪刀差拐点、化工品价格盈利、生猪养殖供给端反转信号。投资者可按需选择弹性金属或持续性化工板块。