闪迪 SNDK.O 2026财年第四季度业绩交流会

业绩交流会总结

核心观点与业绩表现

• 闪迪（SNDK.O）对2026财年第四季度业绩表示满意，主要交易来自战略性客户，增长主要由增量位和定价推动。
• 第四季度增长约13%，其中三分之二来自定价调整，三分之一来自增量位。
• 预计2027财年第一季度增长将来自投标增长和适度的价格上涨。

技术发展与市场机会

• Nvidia的推理内存CMX标准和存储计划为闪迪带来新的产品机会。
• 高带宽闪存（HBF）样品进展顺利，预计一年半前宣布，目前处于令人满意的状态。
• 推理内存架构创新活跃，闪迪认为存储对等式非常重要，提供巨大机会。
• 闪迪与客户保持密切联系，通过NBMS获得对未来的预测，包括部署产品和强度。

客户关系与合同结构

• 闪迪与战略性客户建立长期关系，客户重视闪迪产品，并关注多年增长轨道。
• 已签署的NBMS协议包括数据中心和边缘客户，对客户关系感到满意。
• 合同结构使激励措施保持一致，客户做出财务承诺，协调利益。
• 客户参与度极高，与头部公司进行深度合作，需求持续增长。

资本分配与股东回报

• 优先事项为继续投资业务，包括运营支出、Capex和Nand投资。
• 完成第二优先级目标，获得良好现金余额，并开始股票回购。
• 股票回购是返还现金给投资者的最佳方式，税收效率更高。

毛利率与供需平衡

• 价格上涨导致毛利率略有下降，但长期来看仍可获得公平回报。
• 闪迪专注于多件事，包括耐用性和持久性，希望摆脱繁荣和萧条周期。
• 2027财年供应量的一半以上已承诺，客户需求明确，对未来四年经济有可见性。
• 供需平衡将通过客户和供应商的深入讨论来实现，市场正在快速适应。

行业增长与市场预期

• 闪迪预计与市场一起成长，计划将业务转变为更可预测的业务。
• 预计2027年底和28年初需求强劲，客户发出需求信号至本世纪末。
• 闪迪将继续推动业务显著盈利能力，并提高可见度。

AI与Nand需求

• 温和的AI发展带来更多关注，闪迪对Nand需求更加乐观。
• AI模型越来越大，上下文长度变长，对Nand需求是巨大乘数。
• 闪迪与客户保持紧密联系，理解AI架构和用例，需求持续增强。

技术节点与价格溢价

• 闪迪的Big Ten节点开发顺利，高带宽闪存（HBF）与云和设备客户深入接触。
• 节点转换是增长方式，闪迪将始终关注与市场保持一致。
• 传统闪存与Big Ten和高带宽闪存的价格溢价将根据技术发展和市场接受度变化。

会议结束语

• 感谢参会者，期待本季度交流，会议结束。