国信公用环保 雪迪龙2026中报业绩交流会

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心业绩与业务表现 1. 2026年上半年公司实现营收4.8亿元，同比下降19.5%；毛利率43.84%，同比提升1.5个百分点；归母净利润5586万元，同比下降9.85%。 2. 生态环境监测系统业务营收3.6亿元，同比下降14%，其中To B端（园区、咨询类业务）下降明显，To D端绝对额下降，营收占比进一步降低；运维业务量基本持平。 3. 工业过程分析板块营收同比下降约1000万元，其中国内收入下降约30%（约2000万元），海外收入略有增长；该板块毛利率同比提升近3个百分点，核心得益于自主产品推广。 4. 费用端三大费用合计减少近500万元，降本增效成效显现；投资收益同比增加近2000万元，主要来自联营企业亏损减少及理财收益（5年定期存款到期）。 二、下半年经营展望与订单情况 1. 截至2026年上半年末，合同负债约2.5亿元，同比增加3600万元，存货对应增加3700万元，发出商品增加5000万元（对应收入约1亿元），部分有望在下半年确认收入，但客户验收节奏可控性弱。 2. 上半年新签订单同比下滑，叠加下半年若项目交付延缓，全年收入仍有压力，公司力争全年收入与去年持平；利润端受青岛金未来等少数股东股权影响减小，压力小于收入端。 3. 下游需求方面，“十五”开局新项目多处规划阶段，预计三四季度才有明显落地，环保投入力度处于特殊时期。 三、细分业务与政策解读 1. 生态环境监测：聚焦自主监测监管系统，目标覆盖40万家排污企业、200万个排口，发展天地海空一体化、数字化转型，老旧设备更换及“十五五”标准更新带来机遇；VOCs政策从严但市场分散，公司无精准测算；碳监测相关收入上半年约三四百万元，暂无明显放量拐点。 2. 工业过程分析：上半年营收约7000万元，海外板块（核心为半导体用电子特气业务）收入增长，国内事业部收入下降，主要涉及石化化工、水泥行业；半导体业务国内拓展进展不顺，核电项目处于跟踪投标阶段，暂无大规模贡献。 3. 前沿业务进展：科学仪器（二次离子质谱）处于起步阶段，依托北京市高端科技与创新中心项目，联合科研院所，推进国产化；船舶碳监测设备获国内船级社认证，正在申请挪威船级社认证，已开展试点推广；创新产业基地计划2026年底封顶，2027年底投入使用，今年基建投入约2亿多元。 四、风险与关注点 1. 项目验收节奏滞后，收入确认存在不确定性；环保行业“十五”开局需求释放节奏慢。 2. 碳监测、VOCs监测等政策落地节奏及需求放量时间未明确，存在延期风险。3. 科学仪器等新业务研发及市场拓展难度大，进展不及预期；海外认证周期长，试点推广效果待验证 。 五、股东回报 2026年将根据全年业绩情况，继续保持较高分红比例。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国信公用环保雪地龙二零二六中报业绩交流会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报免责声明。声明播报完毕后，主持人可直接开始发言。谢谢。 本次会议为国信证券白名单会议，仅面向国信证券的专业投资机构客户或受邀客户。会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点，会议内容不构成对任何人的投资建议，敬请。会议参会者充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策，并自行承担投资风险。本次会议禁止录音录像，未经国信证券事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、复制、发布或引用会议全部或部分内容，亦不得从未经国信证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台转发、转载。 在 复制或引用会议的全部或部分内容。不当传播会议内容或违反上述要求的国信证券，保留追究相关方法律责任的权利。呃，各位投资者，大家晚上好啊。我是国信证券的环保研究员杨汉轩。 今天晚上我们也是 非常荣幸邀请到了这个雪地龙的董秘葛总在中报出来的第一时间来来给我们对 啊，中报的经营情况。进行一些解读，然后我们今天。啊，会议还是分为两个流程，一个就是 呃，请呃葛总简单回顾一下公司上半年的一个 经营情况和业绩表现，然后后续我们直接 进入一个问答环节。哎，高总。 呃，今年的各位投资者 はい。那个，大家晚上好，那个。呃，这么晚了，还这个呃，非常这个荣幸能够呃，给大家这个进行分享。然后我们那个 呃，也是刚刚发了这个二六年的这个半年报的情况。 然后大家也看到了这些数据。呃，我简单做一下这个呃。嗯。介绍和分析吧。 然后就是这个呃，从呃收入端，然后呃上半年的收入是四点八亿，然后比去年少了是。呃，一点一亿。然后大概下降了百分之十九点五。然后毛利率呢，就是毛利润下降了差不多这个四千六百万。 然后毛利率是四十三点八四，比去年是 呃，略有提升，大概一点五个百分点。然后主要其实是这个工业过程分析的毛利提升，然后包括我们 实际上这个其他业务中，今年可以看到就是之前说的这个环境治理业务的收缩，从今年上半年是有一个比较明显的变化，这一块是收缩的比较多一些。然后，呃，从这个 呃，生态环境监测系统，然后这块的呃收入大概是下降了七千万，然后减少了百分之十四。然后主要是这个。 呃，to B业务呢是这个下降了大概三千多万，to B业务下降了。一一接近两千万了，一千多万。然后主这个。呃，其实还是从从下降的比例上来说，可能是to D业务会多一点。 绝对额上是这个to B业务多一点。然后这个to B业务呢，主要是这个园区还有一些这个咨询类的业务。今年上半年是 减少的这个。比较明显。 うん。嗯，然后现在整个的相当于to B业务的这个占比会进一步的去呃降低，在整个的生态环境系统中的业务占比会降低。运维业务的量跟基本基本跟去年是持平的一个状态。嗯。 然后工工业过程分析板块，然后整体收入比去年下降了。呃 一千万左右这一部分呢，其实呃海外的收入 呃。比去年还是略有增长的。然后主要是国内这部分。 呃，下降的多一点，呃，比去年大概下降了百分之三十左右吧，呃，差不多有两千万。嗯，左右的样子。然后主要是因为这个。一方面是对于一些这种呃呃合同质量不太优质的这种大项目这个。 有一些主动的放弃，再一个就是。一部分的项目的交付呢，就是这个。有所放缓。然后，但是呢，整个这个呃，国内的这个 呃，工业整个工业过程分析板块吧，其实这个毛利水平还是 有比去年又有进一步的提升，大概是提升了。 接近三个点，然后。呃，也是因为我们这个自主的产品的这个推广力度在增加。然后费用端呢，其实这个变化不大，然后整个三大费用。呃，合计少了这个接近五百万吧，然后是相当于做到了进一步的这个降本增效。 然后，其他收益这一块。uh 大概是比去年增加了这个。三百万呃 呃，就是主要是这个政府的补助，然后呃，投资收益比去年增加的比较明显，是比去年是一千六百万，比去年同期是增加了。接近两千万。 一方面是这个联营企业的这个亏损有所减少，然后再一个就是 呃，我们这个同期的 呃，理财收益比去年这个明显有一个增加，因为就是有 有一笔这个。呃，定投，然后正好是今年到期。呃 嗯。整个就是还有一个就是所得税，呃，因为这个整个收入确实在收入利润确实在下滑，这个所得税减少。 呃，其他的这个损益类的项目就影响就比较有限了，所以综上。大概是整个的这个。呃，规模的净利润是呃，五千五百八十六万，比去年是下降了百分之九点八五。对。 呃，反正。简单的情况是这样，然后看看那个呃安全这边有没有其他的这个问题吧。哎，好，谢谢葛总，谢谢葛总。呃，麻烦主持人先播报一下我们的呃提问方式吧。 嗯。大家好。如需提问。电话端的参会者。 请先按话机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。 或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。大家好。如需提问。 电话端的参会者。请先画机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。呃，在等待投资者举手的这个过程中，葛总我这边。 准备了呃。几个小问题啊，先先跟您请教一下。就是刚刚您已经呃，就是把咱们包括政府端和 企业端的呃分别下滑多少其实也拆的比较清楚了，然后整个上半年因为其实已经 过去有接近两个月的时间了嘛，其实投资者其实更多是关注 呃，咱们下半年的一个经营情况，因为咱们的订单啊，包括收入利润的大头，其实是在三四季度 就其实我也看到咱们二二六年呃到截止到半年的时候，合同负债其实还是。 呃，有一个比较不错的增长的，虽然收入端是下滑的，就想跟您 请教一下，呃。这个合同负债的这接近呃二点五个亿吧，然后。是不是都能在下半年确认到呃收入里面，然后 包括七八月份，因为三季度其实已经过 了三分之二了，就是咱们对整个嗯啊下半年的经营情况是怎么展望的。对，然后就是因为今年上半年的整个的收入确实是呃下降的多一些，然后接近百分之二十了，然后。 呃，但是我也有也有关注到，就是这个呃，确实呃，合同负债是增加了大概 三千六百万吧，然后这个同期的其实可以看到我们这个存货。也是对应的增加了3700万，而且其中这个 这两个数是基本匹配的，然后这个存货中呢。发出商品。呃，是增加的比较明显，是增加了五千万。 然后如果说根据这个公司的平均毛利率百分之四十左右去算一下的话，大概这个对应的 这个收入应该还是有个。呃，一个亿左右，其实如果把这块加上。然后同时，这个考虑到那个其他业务。呃，就是环境治理工程那块的收缩。 呃。就是基基本。比去年同期，如果说是这个呃能够确认到上半年的话，其实跟去年同期应该是差不太多的。呃 就是我们在这个 呃，半年报的这个呃经营主营业务分析上也有提到，就是 因为整个其实呃相当于今年是十五开年的第一年。 市场的需求还是在这个。呃，相对来说还是阶段性的放缓了，然后。这个主要是呃项目的落地的节奏，呃相对来说也会 呃，慢一些，所以就是。uh 这些项目呢，其实我们是已经呃 这个正常的去这个进行了生产和交付，基本。 但是客户的这个验收的节奏确实。呃，不在公司的这个可控范围内，然后就是 呃 嗯 上半年这部分吧，这还是有有希望在这个下半年去进行这个收入的确认的大部分。但是这个下半年如果这个 呃，新的这个是呃。呃。 订单，然后包括交付的合同，如果是还是这个。呃，交付有所延缓的话，那全年的这个收入还是会会有一定压力的，对。明白，明白。所以其实像您刚刚说的，如果还原回去的话，咱们上半年的呃收入也没有。 啊，下降了，表观看起来下降了那么多。是，是。嗯。就是其实这个就是相当于干的活，干的活没少，然后只是说这个可能收入的确认的节奏确实是放缓了。 明白，那其实呃，因为费用其实也已经发生在上半年了嘛，所以如果 呃，下半年能够呃发，就是客户那边能够收获的话，其实呃确认的毛利应该就可以理解为是净利润。呃。呃，对，但是其实整体来说，我们全年的这个费用水平其实变化不会特别大，嗯。明白你。 是是，根据咱们年初这个预算，目前来看没有太大的偏差，是吧？呃，就是还是这个从呃整个全年的这个收入的压力上来说，还是有呃，因为今年上半年的这个 今天的订单比去年同期还是少一些的。所以就是这个。呃，今天的订单上，然后包括这个收入的确认上，还是有些压力。 嗯 了解。对，我刚我刚跟你讲第二个问题，就是咱们从七八月份目前的 呃，经营情况来看，包括新签订单、新签合同。这些指标有没有看到一个？呃，同比的改善。 呃。同比其实呃，上半年比去年是下降的嘛，然后到七八月份也没有。有没有一个比较明显的改善？对，因为 可能确实是。 呃，现在这个对于环保这个呃投入的力度，然后包括 呃，也是一个比较 呃，特殊的一个时期吧，就是十五五的第一年，然后很多项目可能都还在这个规划阶段。对，然后。呃，申报然后可能 在三四季度可能才能够。呃，有一些这个比较明显的一个一个确认的节奏嗯。 明白，明白，对。就正好也您您也提到就十五第一年嘛，其实国家其实也是发了。很多很多的政策啊，就是眼花缭乱的这个关于。呃，生态环境监测体系。 的一系列的建设，然后也包括提了一些。啊，新的。细分啊，像污染源啊，大气啊，水质啊。这个都都都都有一些新的提法吧，就是能不能请您帮我们大概 拆解