碳酸锂（LC）专题报告：强现实vs弱预期，等待变盘机会

投资观点：震荡偏多 碳酸锂（LC） 报告日期2026-8-5 专题报告 ⚫供给：8月碳酸锂排产环比增加。根据SMM，8月碳酸锂排产约11.26万吨，环比+7.03%，同比+32.07%。分原料看，锂辉石提锂排产6.23万吨，环比+11.19%，同比+16.73%；锂云母提锂排产1.49万吨，环比+15.56%，同比+8.39%；盐湖提锂排产2.07万吨，环比-7.78%，同比+89.93%；回收端排产1.47万吨，环比+6.35%，同比+102.19%。 国贸期货研究院：陈宇森 从业资格证号：F03123927投资咨询证号：Z0023460 ⚫终端需求：1、新能源车6月产销持续复苏，产量159.77万辆，环比+2.83%， 同 比+26.02%；销 量164.29万 辆 ， 环 比+9.83%， 同 比+23.61%。单车带电量提升，6月单车带电量53 Kwh，环比+1.92%，同比+20.45%。出口表现强劲，6月新能源车出口49.91万辆，环比+17.59%，同比+152.70%。2、国内大储维持高景气度。前6月累计中标功率/规模为47.68GW/164.7GWh，累计同比+99.00%/+150.27%；6月，国 内 新 型 储 能 新 增 装 机 总 规 模 为4.22GW/11.02GWh， 环 比+41.6%/+53.5%，同比+0.72%/9.98%。 ⚫电 池需 求 ：终 端 需 求 旺 盛 ，淡 季 不 淡 。8月 磷 酸 铁 锂 电 池 排 产232.05GWh，环比+6.96%，同比+88.64%；三元电池排产48.24GWh，环比+8.33%，同比+50.19%。分场景看，储能电池产量90.22GWh，环比+4.97%，同比+80.87%；动力电池产量185.93GWh，环比+8.24%，同比+80.13%。 ⚫材料需求：8月磷酸铁锂材料排产约56.51万吨，环比+5.11%，同比+78.60%；三元材料排产约9.38万吨，环比+5.18%，同比+27.78% ⚫库存：社会库存持续去库。截至7月31日，社会库存（含仓单）9.46万吨，月度（6月底）环比-12.76%，同比-41.31%。锂盐厂库存1.43万吨，月度环比-7.44%，同比-71.88%；下游环节（正极厂、电池厂、贸易商）库存6.92万吨，月度环比-13.79%，同比-24.26%。其中，正极厂库存4.75万吨，月度环比-1.64%，同比-1.38%；电池厂+贸易商库存2.18万吨，月度环比-32.09%，同比-49.72%。截至8月4日，仓单库存2.77万吨，月度环比-43.04%，同比+279.14%。 往期相关报告 1.供给扩张低于预期，碳酸锂价格修复2026.7.32.供给紧现实与边际放松预期引发市场重定价2026.6.13.基本面支撑价格，短期博弈或加剧202605124.供给边际放松，需求旺盛依旧202604155.节后复产叠加事件扰动，碳酸锂波动增加20260303 ⚫投资建议 碳酸锂目前为强现实弱预期。从预期角度看，需求端维持旺盛的情形下，供给端边际放松，导致市场担忧远期供需格局变差。从现实角度看，碳酸锂基本面仍偏紧。后续观察随着绝对价格下降，观察下游采买意愿是否提高，短期内，仍在回调的左侧，建议等待企稳后的反弹机会，中长期看，预计碳酸锂价格将宽幅震荡。 策略上，建议等待企稳后的反弹机会，区间看13-16万元/吨。 风险提示 资金扰动、需求不及预期、政策扰动 1需求 1.1终端需求 1.1.1新能源车 新能源车6月产销环比复苏，单车带电量提升。产销方面，根据中汽协，2026年6月新能源车产量159.77万辆，环比+2.83%，同比+26.02%；前6月累计产量743.83万辆，累计同比+2.47%。6月新能源车销量164.29万辆，环比+9.83%，同比+23.61%；前6月累计销量744.49万辆，累计同比+7.37%。6月渗透率58.47%，环比+1.57pct，同比+12.71pct。单车带电量方面，根据SMM，6月单车带电量53Kwh，环比+1.92%，同比+20.45%。 资料来源：SMM、国贸期货研究院 资料来源：SMM、国贸期货研究院 新能源车出口端表现强劲。根据乘联会，6月新能源车出口49.91万辆，环比+17.59%，同比+152.70%；前6月累计出口量223.08万辆，累计同比+124.33%，预计出口端将维持高景气度，海外订单的持续释放将加速国内车企库存去化，成为支撑车企销量的重要力量。 资料来源：乘联会、国贸期货研究院 资料来源：乘联会、国贸期货研究院 1.1.2储能 国内大储维持高景气度。从中标数据看，根据SMM数据，2026年6月储能中标功率/规模为10.99GW/32.9GWh，环比+55.89%/+10.22%，同比+140.48%/+171.68%；前6月累计中标功率/规模为47.68GW/164.7GWh，累计同比+99.00%/+150.27%。从装机数据看，根据CESA储 能 应 用 分 会 数 据 库 不 完 全 统 计 ，2026年6月 ， 国 内 新 型 储 能 新 增 装 机 总 规 模 为4.22GW/11.02GWh，环比+41.6%/+53.5%，同比+0.72%/9.98%。2025年因“136号文”政策影响，5月国内出现储能“抢装潮”，大量项目提前并网投运。6月作为上半年收官月份，叠加夏季用电高峰前的并网冲刺，装机规模环比显著增长。 资料来源：SMM、国贸期货研究院 资料来源：SMM、国贸期货研究院 资料来源：CESA、国贸期货研究院 资料来源：CESA、国贸期货研究院 1.2电池需求 7月电池产量增加，淡季不淡。根据SMM，7月磷酸铁锂电池产量216.95GWh，环比+8.09%，同比+101.10%；三元电池产量44.53GWh，环比+7.90%，同比+42.86%。分场景看，储能电池产量85.95GWh，环比+4.57%，同比+94.59%；动力电池产量171.77GWh，环比+9.76%，同比+84.74%。 8月电池排产增加。根据SMM，8月磷酸铁锂电池排产232.05GWh，环比+6.96%，同比+88.64%；三元电池排产48.24GWh，环比+8.33%，同比+50.19%。分场景看，储能电池产量90.22GWh， 环 比+4.97%，同 比+80.87%；动 力 电 池 产 量185.93GWh， 环 比+8.24%，同 比+80.13%。 资料来源：SMM、国贸期货研究院 资料来源：SMM、国贸期货研究院 资料来源：SMM、国贸期货研究院 资料来源：SMM、国贸期货研究院 1.3材料需求 7月材料厂持续增产。根据SMM，7月磷酸铁锂材料产量53.77万吨，环比+7.01%，同比+84.95%；三 元 材 料产 量8.92万吨 ， 环 比+2.48%，同 比+29.98%，其 中 ， 低 镍 部 分（NCM333、NCM523、NCM622）产量5.10万吨，环比+3.34%，同比+43.53%。 8月材料厂排产增加。根据SMM，8月磷酸铁锂材料排产约56.51万吨，环比+5.11%，同比+78.60%；三 元 材 料 排 产 约9.38万吨 ， 环 比+5.18%，同 比+27.78%，其 中 ， 低 镍 部 分（NCM333、NCM523、NCM622）排产5.24万吨，环比+2.74%，同比+34.08%。 资料来源：SMM、国贸期货研究院 资料来源：SMM、国贸期货研究院 资料来源：SMM、国贸期货研究院 资料来源：SMM、国贸期货研究院 资料来源：百川盈孚、国贸期货研究院 2供给 受限于资源端，7月碳酸锂产量下降。根据SMM，7月碳酸锂产量10.52万吨，环比-8.79%，同比+29.02%。分原料看，锂辉石提锂产量5.60万吨，环比-16.12%，同比+24.94%，由于运力紧张，海外锂辉石到港量低于预期；锂云母提锂产量1.29万吨，环比-7.09%，同比-28.61%；盐湖提锂产量2.25万吨，环比+9.44%，同比+82.25%；回收端产量1.39万吨，环比-2.33%，同比+117.24%。 8月碳酸锂排产环比增加。根据SMM，8月碳酸锂排产约11.26万吨，环比+7.03%，同比+32.07%。分原料看，锂辉石提锂排产6.23万吨，环比+11.19%，同比+16.73%；锂云母提锂排产1.49万吨，环比+15.56%，同比+8.39%；盐湖提锂排产2.07万吨，环比-7.78%，同比+89.93%；回收端排产1.47万吨，环比+6.35%，同比+102.19%。 资料来源：SMM、国贸期货研究院 资料来源：SMM、国贸期货研究院 3库存 社会库存持续去库。截至7月31日，社会库存（含仓单）9.46万吨，月度（6月底）环比-12.76%，同比-41.31%。锂盐厂库存1.43万吨，月度环比-7.44%，同比-71.88%；下游环节（正极厂、电池厂、贸易商）库存6.92万吨，月度环比-13.79%，同比-24.26%。其中，正极厂库存4.75万吨，月度环比-1.64%，同比-1.38%；电池厂+贸易商库存2.18万吨，月度环比-32.09%，同比-49.72%。截至8月4日，仓单库存2.77万吨，月度环比-43.04%，同比+279.14%。 资料来源：SMM、国贸期货研究院 资料来源：SMM、国贸期货研究院 4平衡 8月预计去库。根据SMM测算，7月供需平衡预计-2.89万吨，实际变动-1.22万吨。8月供给合计约13.96万吨，需求合计约16.87万吨，平衡表“供-需”约-2.91万吨。 分析师介绍 陈宇森：国贸期货研究院贵金属与新能源资深分析师，注册会计师，台湾大学经济学硕士。致力于工业硅、多晶硅、碳酸锂等新能源品种研究，熟悉产业链上下游，善于捕捉基本面供需矛盾，为客户提供行情研判、套保策略等专业服务。 免责声明 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。