核心观点与关键数据
宏观概况
- 中国6月CPI同比涨0.1%，核心CPI创14个月新高，PPI同比降幅扩大至3.6%。
- 特朗普对日韩等14国加征关税，美国6月通胀预期降至五个月新低，美联储降息预期重燃。
供给端
- 碳酸锂产量连续7周上升，维持在近5年高位，代加工企业复产，盐湖生产旺季将带动7月产量回升。
- 江西锂盐厂计划停产检修2个月。
- 智利6月出口碳酸锂至中国1.02万吨，环比+5.9%，同比-41%。
需求端
- 7月1—6日，全国乘用车新能源市场零售13.5万辆，同比去年7月增长21%，较上月下降11%，渗透率56.7%。
- 7月1—6日，全国乘用车厂商新能源批发12.5万辆，同比去年7月增长31%，较上月持平，渗透率53.6%。
成本利润
- 矿端价格环比调涨：非洲SC5%报价445美元/吨（+30美元/吨），澳大利亚6%锂辉石到岸价675美元/吨（+8美元/吨），锂云母价格1755元/吨（+115元/吨）。
- 碳酸锂生产成本61600元/吨（-331元），行业利润1342元/吨（+1330元）。
总库存
- 截至7月10日，碳酸锂总库存140793吨（+2446吨），创历史新高，其中上游冶炼厂库存58598吨（-292吨），贸易商库存持续增加。
- 仓单库存11603吨（-9433吨），注销节奏加快。
后市展望
- 现货报价基差走弱，期现商收货积极，部分货源降基差甩货。
- 供需双增但累库趋势未变，供应端增量较大，需求端实际成色不及预期。
- 主力合约或难以深跌，但上方压力被高库存压制，建议观望，关注中期反弹沽空机会。
各材料价格与库存
- 碳酸锂：主力合约LC2509报收64280元/吨（+1.58%），现货电池级报价63500元/吨（+2.01%），基差贴水缩窄。
- 氢氧化锂：产量4895吨（-20吨），开工率34.19%（-0.14%），供需双弱。
- 磷酸铁锂：产量69684吨（+54吨），开工率61.8%，储能需求增量带动产量增长。
- 三元材料：海内外订单回升，淡季不淡，开工率维持在较高水平。
- 其他正极材料：新单成交较难，以销定产。
- 磷酸铁锂库存：39200吨（-396吨），铁锂厂库存下滑。
- 三元材料库存：原料价格波动大，采购频率放缓。
- 锰酸锂/钴酸锂库存：库存水平稳定。
成本端
- 碳酸锂：成本端存支撑，行业由亏转盈，但高价货下游接受度低，现货滞涨。
- 氢氧化锂：成本支撑凸显，行业仍处于亏损阶段。
- 磷酸铁锂：成本端存支撑，利润持续倒挂。
- 三元材料：外采企业成本压力增加，利润空间收紧。
