PVC周报：强预期VS弱现实，止跌企稳

能源化工团队郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406时间：2025/8/24 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号 强预期VS弱现实，止跌企稳 【本周概况】 行情复盘：本周V2601盘面在4951至5119区间震荡，周线4连阴，振幅较上周扩大。上周五夜盘开盘价为5103，随后盘面先涨后跌，创周内最高点5119。受印度反倾销边际利空影响，盘面自周日日盘跳空低开后一路震荡下跌。周三上午盘面创周内最低点4951。下午开盘后受韩国石脑油裂解装置减产消息驱动，盘面低位反弹，一路上涨。全周收在5019（较上周收盘跌78点或1.5%）。 【下周展望】 供需延续弱势格局，一方面，新产能陆续释放，年内多数装置已经检修过，预计秋检力度不足，以碱补氯长期格局下，企业超预期检修概率较低。下周部分检修装 置 计 划 重 启，预计产量增加。另一方面，8月14日印度公布最新的进口反倾销税，国内出口优势削减，预计下半年对印度出口增速将下滑，出口支撑弱化。供需上行驱动不足，但商品市场情绪较上半年明显好转，周五鲍威尔市场降息预期。从盘面走势看，4746的年内低点仍有强支撑，盘面跌至5000以下做空盈亏比明显下降。 【策略】1）单边：绝对价格低估值，空单离场，短线逢低试多。V2601关注区间【4950，5200】。 2）套保：盘面维持升水结构，产业客户可逢高卖保。 风险提示：1）上行风险：宏观利好政策超预期、春季检修超预期；2）下行风险：出口转弱、氯碱成本支撑不足，装置投产超预期。 一、PVC行情回顾 •本周V2601盘面在4951至5119区间震荡，周线4连阴，振幅较上周扩大。上周五夜盘开盘价为5103元/吨，随后盘面先涨后跌，创阶段性高点5119。受印度反倾销边际利空影响，盘面自周日日盘跳空低开后一路震荡下跌。周三上午盘面创周内低点4951元/吨。下午开盘后受韩国石脑油裂解装置减产消息驱动，盘面低位反弹，一路上涨。全周收在5019（较上周收盘跌78点或1.5%）。 盘面：主力移仓换月，盘面先跌后涨 来源:同花顺,中辉期有限公司 •截至本周五，PVC01合约收盘价为5059元/吨（周环比-78）。•截至本周五，PVC主力持仓量为98万手，持仓量快速加快，高于往年同期水平。 基差走弱，仓单快速提升 来源:同花顺,中辉期有限公司 来源:同花顺,中辉期有限公司 •截至本周五，PVC常州基差为-279元/吨。•截至本周五，PVC仓单为8.2万手（周环比+0.2）。•6月PVC月交割量为3.5万吨，同比中性水平。 来源:同花顺,中辉期有限公司 •截止本周五，V9-1价差为-141元/吨（周环比+2）。•截止本周五，V3-5价差为-222元/吨（周环比+27）。 来源:同花顺,中辉期有限公司 •本周电石法PVC价格跌幅更高，乙电价差走强。 供给：预计下周产能利用率升至78.3% 来源:中辉期有限公司 •本周PVC产量为46万吨（环比-1.6），产能利用率为78%。1-34周产量累计同比+4.4%，供给依旧承压运行。•下周，中国PVC产能利用率预计在78.33%，较本期开工提升，下周内蒙君正、新中贾等企业检修结束，预计下周整体供应量提升。 地产：1-7月竣工面积跌幅扩大 •2025年1-7月房地产新开工/施工/竣工/销售面积累计同比-19.4%/-9.2%/-16.5%/-4%。新开工面积跌幅收窄，施工、竣工、销售面积跌幅扩大。•2025年7月房地产新开工/施工/竣工/销售面积累计同比-15.2%/-16.4%/-29.5%/-8.4%。销售面积连续4个月跌幅扩大。•2025年7月70个大中城市新建商品住宅价格指数当月同比-5.85%。 地产：商品房成交面积仍然偏弱 来源:中辉期有限公司 •本周30城商品房成交面积为193万平方米。 内需：下游开工率同低位 •本周下游开工率为43%，其中管材及型材开工率连续2周环比好转，薄膜开工率连续3周下滑。 出口：1-7月出口累计同+57% 来源:中辉期有限公司 •2025年1-7月PVC出口量为229万吨（同比+83万吨），累计同比+57%。•2025年7月国内PVC出口量在33万吨，同比+113%。 出口：公示最新进口PVC反倾销税 •2025年8月14日印度公示最新进口PVC反倾销税，最终结果对中国大陆调高40-65美元/吨，高于此前预期。预计将限制中国大陆PVC对印度市场出口，上半年PVC出口中45%规模发往印度，下半年预期这一现状将会随着反倾销税落地而改变。 出口：1-7月地板累计同-11% 来源:同花顺,中辉期有限公司 •2025年1-7月PVC地板累计出口量为245万吨（累计同比-11%）。•2025年7月PVC地产出口量为35万吨（同比-11%）。（注：单吨PVC地板约消耗PVC粉0.3万）。 ：社会连续9周累 来源:中辉期有限公司 •截至本周四，PVC企业库存为31万吨（周环比-2.1），连续9周去库，合计去库10万吨。•截至本周四，PVC小样本社会库存为51万吨（周环比+1.5），连续10周累库，合计累库15万吨。•截至本周四，PVC大样本社库为68万吨（周环比+4.1），连续9周累库，合计累库28万吨。 来源:中辉期有限公司 来源:同花顺,中辉期有限公司 •本周PVC电石法毛利为-223元/吨（周环比+8） 产链格 来源:同花顺,中辉期有限公司 来源:中辉期有限公司 来源:中辉期有限公司