养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周三，豆油主力01合约震荡，午后收于8424。美国中西部天气好转，降水预期增加，受此影响CBOT大豆回踩上升通道的下沿支撑。美豆压榨消费强劲叠加出口预期有恢复，美豆油库存连续下降，CBOT大豆主力合约进一步下跌的空间预计不大。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆、豆油库存预计维持高位，国内市场来自于供应端的利空压力持续。而四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于豆油01合约盘面或形成较强支撑。弱现实强预期持续，豆油现货供应充足，近月合约预计相对偏弱运行。远期成本端预计有较强支撑，利多题材较多，豆油01合约短线不宜追空，考虑企稳做多。稳健型策略而言，可考虑豆油9-1反套操作。豆油01合约支撑位关注8350-8360元/吨，上方压力位关注8750-8800元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 菜油：周三菜油主力OI2609合约延续偏强运行，收盘站稳万元关口上方。国内现货供应阶段性偏紧是核心利多。菜籽前期到港偏缓导致部分油厂原料短缺停机，油厂开机率低位，菜油现货流通紧张，基差价格坚挺。国际菜籽供给端扰动加剧市场偏多情绪，多家机构下调欧盟油菜籽产量，叠加黑海局势扰动乌克兰菜籽出口预期，强化了国内菜油的进口成本传导逻辑。此外，油脂板块整体库存去化，油脂整体下方支撑较强。但也需注意到，后续买船预期集中到港将逐步改善供应端，限制单边上涨空间。菜油短期延续偏强震荡格局，现货偏紧叠加进口成本支撑构成下方坚实底部，但后续到港宽松预期压制单边突破空间。菜油01合约多单轻仓持有，9-1价差依然偏多。远月OI2701合约逢回调可考虑买入虚值看涨期权。OI2609下方支撑9750-9800，上方压力10200-10250。OI2701合约支撑位关注9600-9650，压力位关注10100-10150。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年08月05日星期三 棕榈油：周三，棕榈油主力09合约上涨，午后收于9395（日变动96或1.03%）。棕榈油产地天气扰动加剧叠加印度对于棕榈油的进口量季节性增长，国际市场棕榈油表现偏强带动连盘棕榈油价格上涨。目前我国棕榈油库存同比偏高。中长期来看，强厄尔尼诺天气、生柴推进、印度季节性油脂进口增加等利多驱动仍在，棕榈油价格上涨驱动仍存。弱现实强预期持续，棕榈油企稳后考虑做多01合约棕榈油。棕榈油2609合约短期关注9180-9200区间支撑，压力位关注9550-9600元/吨。棕榈油2701合约短期关注9380-9400区间支撑，压力位关注9800-9850元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：周三，美豆主力合约震荡下跌，午后暂收于1171美分/蒲附近。豆粕主力09合约，午后收于3070（日变动-9或-0.29%）；豆二主力09合约，午后收于3777（日变动-5或-0.13%）。美国中西部天气好转，降水预期增加，受此影响CBOT大豆回踩上升通 养殖油脂产业链日度策略报告 道的下沿支撑，关注1165-1170附近支撑。国内方面来看，进口大豆启动连续拍卖，一定程度上缓解了四季度供应的担忧。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆库存预计维持高位，豆粕库存也将逐步累库，供应端的弱现实持续。四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于01合约盘面或形成一定支撑。近期美豆下挫，叠加进口储备豆的拍卖，豆粕及豆二短线预计偏弱调整。豆二及豆粕单边考虑暂时观望，豆粕考虑9-1反套操作。豆粕09合约支撑位关注3000-3030元/吨，压力位关注3250-3300元/吨，豆粕01合约支撑位关注3080-3090，压力位关注3300-3350。豆二09合约下方支撑关注3700-3730，上方压力关注3900-3940元/吨； 菜粕：周三菜粕期货低开后震荡回升，终盘小幅收跌，RM2609报收2313元/吨，涨跌幅为-5或-0.22%。当前正值水产养殖投料旺季，终端菜粕消费仍有保障，但供应端压力逐步累积制约反弹空间。近两周沿海压榨厂开机率回升，菜粕产出增加正逐步补充市场供应；沿海菜籽库存环比大幅增加，原料端趋于宽裕。国内豆粕库存高位，供强需弱格局下豆粕承压，对菜粕市场情绪也有所拖累。菜粕缺乏独立利多驱动，短期维持震荡偏弱格局，水产刚需托底但供应增量预期压制上行空间，走势弱于菜油，油粕比交易逻辑延续。RM2609合约可考虑区间内轻仓短线操作，套利上关注继续持有或逢低做多油粕比。09合约合约下方支撑关注2250-2270，上方压力位关注2400-2420。 玉米、玉米淀粉：周三期价触底反弹。外盘市场来看，近期消息面扰动主要就是美伊局势变化以及阿根廷罢工，美伊再度和解预期，阿根廷罢工有望得到解决，对价格形成情绪上的压制。当前主要关注点来看，北半球玉米进入生长关键期，天气不确定性以及黑海谷物运输中断风险，依然会构成支撑，使得期价回到前低的难度较大，上方空间来看，美玉米高库存压力以及新季去库速度仍然较缓，空间暂时也不看太高，整体维持区间内偏强震荡预期。国内玉米市场来看，周三期价触底反弹，暂时不认为是基本面的大幅变化导致，初步理解为情绪的修正，在替代以及消费疲弱施压下，玉米期价走出一波相对流畅的下跌走势，这个下跌必然会消化利空情绪，目前期价已经再度来到年初的价格水平，而市场暂时未看到新的利空，同时新季玉米处在生长关键期，产区有天气以及病虫害扰动，短期期价或存在反弹修正的情况，不过考虑整体偏空局面并未完全扭转，修正空间预期比较有限，整体维持弱反弹预期。操作方面建议前期空单逢低止盈或者短多远月合约。玉米2609合约支撑区间2220-2230，压力区间参考2340-2350；玉米淀粉09合约支撑区间参考2580-2600，压力区间参考2730-2740。期权操作建议考虑卖出宽跨式组合策略。 豆一：周三，豆一主力09合约震荡偏强，午后收于4717（日变动8或0.17%）。豆一市场逻辑暂无变化。夏季是传统的消费淡季，近 养殖油脂产业链日度策略报告 期现货市场成交相对清淡。目前我国东北大豆播种面积下降，并且大豆正在关键生长季，天气敏感度增强，叠加地租、化肥等种植成本上涨，中长期国产豆价仍有望上涨。弱现实强预期，豆一09合约考虑暂时观望，豆一01合约考虑企稳做多。豆一01合约短期关注4950-5000元/吨区间压力位，支撑位关注4700-4730元/吨； 生猪：周三，宏观市场情绪回暖，生猪期价在连续大跌后盘面出现减仓反弹，空头资金部分平仓离场带动近月期价出现反弹。本周生猪现货价格弱势震荡，政治局会议再度提及稳定生猪价格及生产，但近端供应压力大成为影响行情的核心因素。生猪期价持续回落向现货收升水，09合约期现货价差回到平水附近。本周全国均价10.38元/公斤，环比涨0.01元/公斤左右。仔猪价格回落至230元/头，但自繁自养出栏当前亏损仍然在200元/头左右。7月末国家统计局发布二季度数据显示，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能合理调减，但市场对于能繁的实际去化力度持怀疑态度，生猪期价持续低走。生猪当前供需环比仍保持改善，现货8月份仍然存在反弹预期，6月母猪淘汰进度已经加快，强化远端周期翻转预期。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约维持小幅升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续恢复。前期空近多远逐步离场，2609合约参考支撑位11000-11200，参考压力位11500-11800区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后11500点以下轻仓逢低买入附近2611合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周三，鸡蛋期现货价格重回涨势，近期期价波动率处于历史同期高位水平。鸡蛋现货价格延续震荡反弹，终端消费环比逐步走强，本周空头减仓回补带动09及10合约估值修复，市场重回中秋节旺季博弈，当前现货价格止跌中秋及国庆节前旺季备货尚未正式开启，蛋价仍存在反弹预期，7月份以来鸡蛋期价跟随农产品指数大幅回落，期现货价差出现明显收敛。本周现货全国均价4.65元/斤，环比涨0.02元/斤，但小码蛋仍然跟涨乏力。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，本周养殖利润环比略降，但处于同期新高，8月份需要观察现货起涨的时间以及养殖户淘鸡状况。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货迅速收敛，谨慎投资者空单逢低可逐步止盈，激进投资者持有买9抛10。2609合约参考支撑位3900-3950点，参考压力位4250-4350点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................3三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据........................................................................................................................