工业硅&多晶硅日评：震荡整理

N型多晶硅料价格较前一天上涨1.10%至32.15元/千克；N型复投料上涨1.08%至32.90元/千克；N型混包料上涨1.15%至30.90元/千克；N型颗粒硅持平至31.50元/千克。期货主力合约收盘价下跌0.66%至35,480元/吨。价格变动主要受供需关系及市场情绪影响，但整体价格仍面临上方压力。

工业硅和多晶硅行业目前处于过剩格局，供给端新疆地区部分硅企技改、临时检修下调开炉，但西南产区逐步恢复，整体供给压力较大。需求端终端暂无实质性好转，组件企业开工负荷维持平稳，电池片板块延续分化，硅片端需求无显著回暖，库存压力难见缓解。长期来看，其亚集团160万吨有机硅项目正按计划推进，预计2026年底建成一期，2030年前完成，将成为全球单体最大的有机硅生产基地。

本报告重点分析了工业硅和多晶硅的价格变动、供给端产量及开工情况、需求端终端开工负荷及库存压力，同时关注了政策影响及市场情绪变化。报告指出，市场悲观情绪有所改善，但基本面终端无显著好转，产业链高库存对价格上方形成压制，反弹空间或有限。

当前工业硅和多晶硅市场处于震荡整理状态，硅市过剩格局暂无实质性改善，加之西南产区陆续复产，盘面上方面临的套保压力较强。价格变动主要受供需关系及市场情绪影响，但整体价格仍面临上方压力，反弹空间或有限。产业链高库存对价格上方形成压制，整体维持宽幅整理，区间操作为主。

本报告提示的主要风险包括宏观风险，供给端扰动，如新疆地区硅企技改、临时检修等可能导致供给波动；需求不及预期，终端开工负荷维持平稳，电池片板块延续分化，硅片端需求无显著回暖，库存压力难见缓解。此外，政策变化及市场情绪波动也可能对价格产生影响。