建筑装饰行业周报
核心观点
行业评级：看好
- 市场表现：建筑行业权益市场呈现“逆势走强、结构活跃”格局。A股整体分化调整，大盘蓝筹相对稳健，资金全线净流出，呈现“大强小弱”格局。建筑行业权益市场呈现“逆势走强、结构活跃”格局，指数显著跑赢大盘，低估值央国企及出海标的受青睐，设计咨询板块表现亮眼。
- 债市情况：债市方面，专项债发行节奏放缓，城投债偿还压力加大致净融资转负，资金面呈现边际收紧态势。
- 政策事件：政治局会议定调逆周期调节，国常会核准8台核电机组叠加碳达峰方案印发，夯实能源基建中长期需求。
- 发债情况：发债方面，债券发行节奏放缓，资金面边际收紧。本周专项债发行量环比回落；城投债发行量减少，资金供给处于阶段性低谷，需关注后续财政发力节奏对基建资金的支撑情况。
- 企业经营：经营方面，企业景气分化加剧。半导体洁净室、核电模块及钢结构赛道维持高景气，相关企业业绩大幅预增，核电龙头订单有望加速；传统基建央国企新签订单增速放缓，经营承压，部分高股息央国企配置价值突出。
- 高频数据：高频数据方面，政策驱动有望对冲淡季影响。交通固定资产投资上半年保持平稳增长，可再生能源“十五五”规划明确目标，夯实能源基建中长期需求；下半年在“两重”项目清单落地及消费政策加码预期下，行业基本面有望迎来修复窗口。
- 投资建议：行业进入淡季，基本面仍处筑底。7月建筑业PMI指数47.0%，环比回落2.0个百分点，但业务活动预期指数升至51.8%；1-6月固定资产投资同比下降5.7%，基建与地产投资增速继续走弱，水泥、玻璃价格低位震荡。建议关注低估值高股息方向和半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。
行业估值情况
截至7月31日，建筑装饰行业的PE(TTM)13.02倍，位于近10年77.3%分位数，相对其他行业处于偏低位置；PB(LF)0.68倍，位于近10年3.03%分位数，相对其他行业也处于偏低位置。
行业数据跟踪
发债数据情况
- 城投债：发行量环比减少，净融资额环比减少。
- 专项债：发行量环比减少。
- 特别国债：本周，无特别国债净融资额。
经营数据情况
- 建筑业景气度：走弱，新接订单数量减少。2026年7月建筑业PMI为47%，位于荣枯线下，较上月环比下降2个百分点，同比下降3.6%。
- 房地产市场：新房成交面积增加，二手房成交套数减少。本周，30大中城市商品房成交面积171.28万平方米，环比增加14.19%；11大热门城市二手房成交20649套，环比减少5.16%。
高频数据情况
- 水泥：发运率环比下降，散装水泥价格环比下降。水泥发运率39.34%，环比下降0.3%，同比上涨0.11%；普通散装水泥250元/吨,环比下降2.34%，同比下降9.81%。
- 螺纹钢：量价齐跌。主要钢厂螺纹钢产量200.35万吨，同比下降4.19%，环比下降0.57%；螺纹钢价格3341元/吨，同比上涨0.72%，环比下降1.01%。
- 石油沥青：装置开工率环比下降。石油沥青装置开工率20.6%，同比下降8.2%，环比下降0.7%。
行业重要事件
行业要闻
- 郑州至平原新区城际铁路，纳入新乡“十五五”规划。
- 西藏阿里：象雄桥正式通车补短板惠民生。
- 高铁西站中区混凝土结构完工｜当好排头兵创造新业绩。
- 邵永高铁全线“咽喉工程”跨沪昆高速特大桥转体梁成功转体。
- 潍宿高铁至青岛连接线隧道工程实现全线贯通。
公司动态
- 华东建筑集团股份有限公司2026年1-6月新签合同总额28.04亿元，同比下降21.65%。
- 公司于2026年3月12日召开第六届董事会第十一次会议，审议通过提请股东会授权董事会决定2026年中期对2025年度剩余可分配利润进行现金分红的议案；2026年7月30日，第六届董事会第十三次会议正式审议通过该中期分红预案。
风险提示
- 基建、地产等投资不及预期。
- 宏观流动性收紧风险。
- 地方融资平台违约风险。
- 关税影响增强的风险。
