建筑装饰行业周报：发债数据向好，政策加码驱动行业边际改善

【2026.2.2-2026.2.8】 核心观点 行业评级：看好 权益市场涨跌互现，建筑装饰跑输指数。美联储主席提名引发全球资产重定价，凯文·沃什的鹰派立场导致全球贵金属、大宗商品及部分成长板块集体下挫，A股市场短期受外溢情绪扰动，但未改变国内稳增长政策主线。消费与航空板块基本面支撑强劲，1月民航旅客运输量同比恢复至2019年水平以上，航空客运板块盈利拐点明确；春节消费数据超预期，白酒、免税、旅游服务等细分领域销售亮眼，推动板块估值修复。科技板块结构性分化，AI主题指数与芯片指数回调，但光伏指数逆势走强，受益于政策对新型储能与绿电消纳机制的完善，电网设备、储能系统等环节获资金回流。 发布日期：2026.2.10 发债方面，2026年专项债发行前置力度显著，累计发行量已达6969.69亿元，城投债净融资额持续改善，叠加超长期特别国债、新型政策性金融工具发力，为基建及重大项目落地筑牢资金保障。 数据来源：Wind大同证券 大同证券研究中心 经营方面，建筑企业新签订单“央企稳健、细分亮眼”，央企订单规模稳居高位，钢结构、装饰幕墙等子板块表现突出，“建筑+新质生产力”“建筑+新能源”转型加速，各地重点项目清单密集披露，年度计划投资规模可观，带动需求边际改善。 分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn 高频数据方面，1月建筑业PMI为48.8%，受季节性因素影响有所下滑，新订单与业务活动预期指数同步回落，上游建材市场供需分化，部分材料价格承压，随着节后项目集中开复工推进，行业景气度有望逐步回升。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 风险提示 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。 一、行业观点 近期建筑装饰行业呈现“政策托底发力、多赛道协同增长”的运行特征，国常会聚焦有效投资部署重大项目，“十五五”规划驱动基建稳中有进，房地产市场在政策宽松下显现企稳迹象，行业资源加速向央国企集聚，重大工程、城市更新、洁净室、海外业务及钢结构、装饰幕墙等细分领域成为核心增长引擎。发债方面，2026年专项债发行前置力度显著，累计发行量已达6969.69亿元，城投债净融资额持续改善，叠加超长期特别国债、新型政策性金融工具发力，为基建及重大项目落地筑牢资金保障。经营方面，建筑企业新签订单“央企稳健、细分亮眼”，央企订单规模稳居高位，钢结构、装饰幕墙等子板块表现突出，“建筑+新质生产力”“建筑+新能源”转型加速，各地重点项目清单密集披露，年度计划投资规模可观，带动需求边际改善。高频数据方面，1月建筑业PMI为48.8%，受季节性因素影响有所下滑，新订单与业务活动预期指数同步回落，上游建材市场供需分化，部分材料价格承压，随着节后项目集中开复工推进，行业景气度有望逐步回升。 建议关注如下方向： 一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。 二是：参与重点工程和转型升级方向。西部大开发、雅下水电工程等是国家大力支持的项目，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平是未来大趋势。建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 二、周度行情回顾：建筑装饰跑输指数 本周（2026.2.26-2026.2.8），A股主要指数涨跌互现，美联储主席提名引发全球资产重定价，凯文·沃什的鹰派立场导致全球贵金属、大宗商品及部分成长板块集体下挫，A股市场短期受外溢情绪扰动，但未改变国内稳增长政策主线。消费与航空板块基本面支撑强劲，1月民航旅客运输量同比恢复至2019年水平以上，航空客运板块盈利拐点明确；春节消费数据超预期，白酒、免税、旅游服务等细分领域销售亮眼，推动板块估值修复。科技 证券研究报告——建筑装饰行业周报 板块结构性分化，AI主题指数与芯片指数回调，但光伏指数逆势走强，受益于政策对新型储能与绿电消纳机制的完善，电网设备、储能系统等环节获资金回流。 具体来看，上证指数周收跌1.27%，报4065.58点，沪深300周收跌1.33%，报4643.60点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌1.81%，收报2220.81点，跑输沪深300指数与上证指数。建筑装饰子行业中，装修装饰Ⅱ专业工程周收涨0.83%，涨幅居前，工程咨询服务Ⅱ周收跌3.69%，跌幅靠前。个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有74家上涨、89家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表3&图表4。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 三、行业估值情况：PB位于偏低位置，全行业排名靠后 截至2月6日，建筑装饰行业的PE(TTM)13.5倍，位于近10年77.5%分位数，但相对于其他行业仍偏低，全市场排名29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的PB(LF)0.84倍，位于近10年26.43%分位数，相对其他行业也在偏低位置，全市场排名30/31，仅高于银行。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 四、行业数据跟踪 1）发债数据情况 城投债：发行量环比增加，净融资额环比增加。本周，城投债发行量919.66亿元，环比增加325.85亿元，偿还量335.60亿元，环比减少68.57亿元，净融资额584.06亿元，环比增加394.41亿元。 专项债：发行量环比增加。本周，新增专项债1342.76亿元，环比减少587.93亿元，2月新增3292.90亿元。 特别国债：本周，无特别国债净融资额。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2）经营数据情况 建筑业景气度微降，新接订单数量减少。2026年1月建筑业PMI为48.80%，位于荣枯线下，较上月环比下降4个百分点，同比下降0.50%，从分项指标看，相较于去年12月，1月新接订单指数40.10%，环比减少7.30%，显示企业对后续需求修复信心减弱，业务活动预期指数49.80%（-7.60%），投入品价格指数52.00%（环比+1.20%），销售价格指数48.20%（环比+0.80%），从业人员指数41.10%（环比+0.10%）。 新房成交面积减少，二手房成交套数减少。本周，30大中城市商品房成交面积125.79万平方米，环比减少16.85%，新房成交面积整体呈下降态势。本周，11大热门城市二手房成交21569套，环比减少7.27%。二手房成交数均有所减少，房地产止跌压力仍存。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 3）高频数据情况 水泥发运率环比微降，散装水泥价格环比下降。本周，水泥发运率26.35%，环比微降0.06%，同比上涨12.42%；普通散装水泥277.30元/吨,环比下降0.57%，同比下降19.65%。近期水泥市场整体呈现供需偏弱的运行态势，行业景气度受多重因素影响尚未明显回升。需求端来看，受季节性因素、部分区域项目推进节奏及下游施工节奏放缓等影响，水泥终端需求释放不足，市场采购积极性偏低，发运率维持在历史中位水平，尚未出现明显回升迹象。供给端方面，企业生产负荷保持相对平稳，但在需求乏力的背景下，市场库存压力有所累积，对价格形成一定压制。价格端表现承压，多地水泥价格处于低位波动状态，缺乏强劲的供需支撑难以实现有效上涨。 螺纹钢量价齐跌。本周，主要钢厂螺纹钢产量191.64万吨，同比上涨10.03%，环比下降4.12%；螺纹钢价格3379元/吨，同比下降4.44%，环比下降0.35%。 石油沥青装置开工率环比下降。本周，石油沥青装置开工率24.50%，同比上涨2.4%，环比下降1%。近期石油沥青市场呈现供需弱平衡态势，行业运行受多重因素交织影响。受季节性施工节奏放缓、部分区域项目推进不及预期等因素拖累，沥青终端需求释放相对乏力，表观需求仍处于历史偏低水平，市场采购积极性有限。价格端表现缺乏强劲支撑，在供需两端均未形成有效拉动的背景下，沥青价格整体呈现震荡运行格局，上涨动力不足。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 五、行业重要事件 1）行业要闻 “国民信托.京能1号REITs投资集合资金信托计划”(下称“京能1号”)参与的中航京能光伏REIT扩募份额正式于上海证券交易所上市交易。作为国民信托有限公司(下称“国民信托“)在公募REITs领域落地的首单业务，“京能1号”既标志着公司资产管理信托业务再度取得突破，也是公司积极做好“金融五篇大文章”、以ESG投资理念引领绿色金融实践的成功案例。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 市场监管总局以质量强企、强链、强县和质量基础设施建设，也就是‘质量三强一基’为抓手，统筹推进质量强国建设，取得了积极成效。”国家市场监督管理总局副局长、国家标准化管理委员会主任邓志勇在2月5日的国新办发布会上介绍了我国统筹推进质量强国建设的四方面成效。一是为企业注入强劲动能。二是为产业打通循环经脉。三是为区域打造特色名片。四是为发展架起联通桥梁。 培育34家领军企业32万家企业设立“首席质量官”质 量 强 国 建 设 取得积极成效 日前，省发改委公布2026年省重点建设项目和省重点前期工作项目名单，以项目作为推动高质量发展的重要引擎，为“十五五”实现良好开局提供支撑。其中，2026年省重点建设项目共有389个，包括152个基础设施项目、13个生态环保项目、20个社会民生项目、204个产业发展项目。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 证券研究报告——建筑装饰行业周报 6,004,100股，占剔除回购账户后总股本的0.50%。其中，无限售条件股份为1,501,025股，占0.12%；有限售条件股份为4,503,075股，占0.37%。减持完成后，其无限售条件股份 已 全 部 减 持 完 毕 ， 剩 余 持 有 股 份为4,503,075股，占0.37%。 岭南生态文旅股份有限公司（证券代码：002717.SZ）向不特定对象发行可转换公司债券，简称“岭南转债”（债券代码：128044.SZ），旨在为公司业务发展提供资金支持。公司主要业务涵盖生态环境建设与修复、水务水环境治理及文化旅游等领域，但近年来受宏观经济环境及行业政策调整影响，业务发展面临较大压力，盈利能力及偿债能力持续下滑，资金紧张问题突出。2024年年度审计报告显示 ， 公 司 归 属 于 母 公 司 股 东 的 净 利 润 为-98,432.98万元，2025年半年度净利润为-12,827.41万元，2025年1-9月净利润为-20,622.90万元，均反映出公司经营状况不佳。为增强本次债券的信用保障，公司以募投项目的公司股权、应收款项及岭南水务集团有限公司的股权作为质押担保。然而，由于相关质押资产的可变现性存在不确定性，增信措施的实际效果仍需观察。 2月6日 佛山市建设发展集团有限公司（佛山建发）通过非交易过户方式受让深圳市文科控股有限公司（文科控