建筑装饰行业周报：政策端持续发力，建筑装饰迎“低估值+高景气”双轮驱动

【2026.7.6-2026.7.12】 核心观点 行业评级：看好 权益市场普遍下跌，建筑装饰跑输指数。A股震荡回调，债市窄幅波动，海内外政策与地缘事件主导市场情绪。权益市场方面，上证指数小幅收跌，深成指、创业板明显走弱，美股震荡、港股走强。债券市场方面，资金面宽松支撑债市。利率债收益率窄幅震荡；信用债资产荒延续；可转债随股市波动加大。小盘、低价转债抗跌，周期转债低迷。事件层面，国内印发《“十五五”碳达峰行动方案》；6月CPI、PPI平稳，输入性通胀消退；国常会部署算力网建设。海外美伊冲突再起，美联储纪要偏鹰扰动风险偏好。 发布日期：2026.7.14 发债方面，债券节奏分化，资金持续配套基建。本周城投债融资净额回落；专项债发行量环比下跌，2026年新增专项债累计发行规模21817.56亿元；特别国债资金逐步投放，为重大项目建设补充稳定资金来源。 数据来源：Wind大同证券 经营方面，企业经营冷暖分化。洁净室、海外工程赛道高景气，海外订单实现高增；钢结构龙头新签合同及销量双增长，接连中标新能源大单；传统房建、基建国企企业经营承压。整体来看，估值稳定、细分高景气的央国企配置价值突出。 大同证券研究中心 分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn 高频数据方面，行业淡季边际修复。6月建筑业PMI49.0%，环比上涨0.2个百分点，新订单、销售价格指数明显回升，投入品价格下行缓解成本压力；1-5月固定资产投资同比下滑，基建投资微增，仅电力等新能源基建形成拉动，地产投资及土地出让金依旧走弱。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是AI算力推动存储芯片高景气，国产替代释放洁净室工程需求，城市更新规划落地，存量改造空间明确，建议布局相关优质标的。 风险提示 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。 一、行业观点 本周建筑装饰行业整体呈现“政策催化密集、指数短期承压、结构性机会凸显”格局。政策端《“十五五”碳达峰行动方案》正式印发，明确风光核电及储能等量化目标，叠加国常会关注通信、算力、物流网建设及发改委年内累计下达8000亿元“两重”资金，进一步夯实能源基建与降碳改造中长期需求基础。本周建筑装饰行业指数下跌跑输大盘，板块行情分化，设计咨询、钢结构及洁净室等细分赛道个股表现活跃，传统基建等板块短期表现相对偏弱。 发债方面，债券节奏分化，资金持续配套基建。本周城投债融资净额回落；专项债发行量环比下跌，2026年新增专项债累计发行规模21817.56亿元；特别国债资金逐步投放，为重大项目建设补充稳定资金来源。经营方面，企业经营冷暖分化。洁净室、海外工程赛道高景气，相关企业半年度业绩大幅预增，海外订单实现高增；钢结构龙头新签合同及销量双增长，接连中标新能源大单；传统房建、基建国企企业经营承压，半年度业绩普遍预减。整体来看，估值稳定、细分高景气的央国企配置价值突出。高频数据方面，行业淡季边际修复。6月建筑业PMI49.0%，环比上涨0.2个百分点，新订单、销售价格指数明显回升，投入品价格下行缓解成本压力；1-5月固定资产投资同比下滑，基建投资微增，仅电力等新能源基建形成拉动，地产投资及土地出让金依旧走弱。 建议关注如下方向： 一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。 二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。 二、周度行情回顾 本周（7.6-7.12），A股震荡回调，债市窄幅波动，海内外政策与地缘事件主导市场情绪。权益市场方面，上证指数小幅收跌，深成指、创业板明显走弱，美股震荡、港股走强。科技股内 证券研究报告——建筑装饰行业周报 部大幅分化，资金切换至传媒、房地产等高性价比低位板块。债券市场方面，资金面宽松支撑债市。利率债收益率窄幅震荡；信用债资产荒延续，短端配置更优；可转债随股市波动加大。小盘、低价转债抗跌，周期转债低迷。事件层面，国内印发《“十五五”碳达峰行动方案》；6月CPI、PPI平稳，输入性通胀消退；国常会部署算力网建设。海外美伊冲突再起，美联储纪要偏鹰扰动风险偏好。 具体来看，上证指数周收跌1.17%，报3996.16点，沪深300周收跌1.27%，报4780.79点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌3.1%，收报1990.83点，跑输指数。建筑装饰子行业中，房屋建设Ⅱ周收涨0.25%，涨幅居前，工程咨询服务Ⅱ周收跌7.12%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有45家上涨、118家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表3&图表4。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 三、行业估值情况 截至7月10日，建筑装饰行业的PE(TTM)13.52倍，位于近10年78.62%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的PB(LF)0.71倍，位于近10年4.39%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名30/31，高于银行。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 四、行业数据跟踪 1）发债数据情况 城投债：发行量环比增加，净融资额环比减少。本周，城投债发行量489.57亿元，环比增加28.65亿元，偿还量529.59亿元，环比增加113.57亿元，净融资额-40.02亿元，环比减少84.92亿元。 专项债：发行量环比减少。本周，新增专项债489.6亿元，环比减少1528.71亿元，7月新增1096.86亿元。 特别国债：本周，无特别国债净融资额。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2）经营数据情况 建筑业景气度向好，新接订单数量增加。2026年6月建筑业PMI为49%，位于荣枯线下，较上月环比上涨0.2个百分点，同比下降3.8%，从分项指标看，相较于5月，6月新接订单指数46.3%，环比增加2.8%，显示企业对后续需求修复信心增强，业务活动预期指数51.1%（环比-0.4%），投入品价格指数50.4%（环比-3.3%），销售价格指数49.8%（环比+1.2%），从业人员指数42.3%（环比+0.9%）。 新房成交面积减少，二手房成交套数减少。本周，30大中城市商品房成交面积133.93万平方米，环比减少35.32%。11大热门城市二手房成交20673套，环比减少8.77%。二手房成交数有所减少，房地产压力仍存。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 3）高频数据情况 水泥发运率环比下降，散装水泥价格环比下降。本周，水泥发运率41.41%，环比下降0.08%，同比上涨1.29%；普通散装水泥259.1元/吨,环比下降0.42%，同比下降11.3%。近期水泥市场需求表现平淡，受季节性降雨及农忙因素双重扰动，下游基建、房建及民用项目施工节奏普遍放缓。虽然水泥整体出库量呈现温和回升态势，但发运效率未能同步改善，熟料产能利用率下滑导致库容比攀升至高位，库存去化压力依然显著。供给端各地持续落实错峰生产政策，供给结构有望进一步优化，但产能释放仍受需求制约。价格方面，多数区域散装水泥成交报价出现小幅回调，行业价格整体在盈亏平衡线附近震荡，企业盈利空间持续受到挤压。后续需重点关注项目开工节奏、库存消化进度以及错峰生产执行力度，密切观察市场价格走势及需求端恢复情况。 螺纹钢量价齐跌。本周，主要钢厂螺纹钢产量205.21万吨，同比下降5.82%，环比下降5.2%；螺纹钢价格3341元/吨，同比上涨0.72%，环比下降1.01%。 石油沥青装置开工率环比上涨。本周，石油沥青装置开工率16.4%，同比下降15.3%，环比上涨0.5%。供给端，本周沥青装置开工率呈现回升态势，总产量环比有所增长，但区域间开工表现分化显著，北方地区相对稳定而南方受天气影响较大；厂库水平保持平稳，社会库存出现小幅去化，整体库存维持低位运行。成本端，尽管地缘局势缓和带动原油价格大幅回调，但原料船期 证券研究报告——建筑装饰行业周报 收紧对成本形成一定支撑，成本端未出现明显走弱迹象。需求端市场处于传统淡季，叠加全国大范围降雨天气影响，本周出货量环比回落，各区域道路施工需求普遍表现偏弱，终端采购谨慎。后续需重点跟踪炼厂排产计划、原料到货情况以及终端道路施工节奏，以此研判供需格局变化及价格走势，同时关注原油波动对成本端的传导效应。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 五、行业重要事件 1）行业要闻 长赣高铁长沙湘江铁路特大桥主桥桩基全部完工全线建设迈入新阶段 7月9日，由沪昆客专湖南公司建设，中铁大桥局承建的长沙湘江铁路特大桥主桥6个墩位共78根桩基施工全部完工。作为长赣高铁全线的控制性工程，这一节点的突破标志着项目建设正式从“地下攻坚”转入“墩台及上部结构施工”新阶段，为全线如期建成通车奠定了坚实基础。 长赣高铁是国家中长期铁路网规划中“八纵八横”渝长厦通道的重要组成部分，正线全长约429公里，设计时速350公里，建成后将形成长沙至赣州方向的高速铁路大通道，进一步加密湘赣两省间的快速交通网络，对促进中部地区崛起和长江经济带发展具有重要战略意义。 铜吉铁路连接贵州湖南两地，同日两隧道贯通迎来新节点 铜吉铁路施工现场传来捷报，枫木坡隧道与天星隧道同日顺利贯通，成为全线22座隧道中率先贯通的两座，为全线后续架梁、铺轨作业奠定了坚实的基础。 目前，铜吉铁路其余20座隧道仍在按计划推进，其中多座长隧道已进入正洞施工阶段。随着枫木坡和天星两座隧道的率先贯通，架梁通道的瓶颈约束得到缓解，项目建设总体进度可控。 北沿江高铁8000吨钢混梁成功跨越沪陕高速 7月9日，新建上海至南京至合肥高速铁路(北沿江高铁)南京枢纽段取得关键进展。改建京沪货车线1号特大桥一榀长125米、重8000吨的钢混梁，在南京市江北新区泰山街道施工现场被精准顶推到位，成功上跨沪陕高速公路。该钢混梁是国内首次采用顶推法施工的最大跨度钢桁加劲混凝土简支箱梁，为同类型大跨度桥梁施工积累了重要技术经验。 沪宁合高铁是沪渝蓉沿江(北沿江)高铁的东段线路、国家“八纵八横”高速铁路网沿江通道的重要组成部分，承担沿江通道主要路网客流、沿海及京沪通道部分直通上海客流的运输。该项目建成后，在上海大都市圈、南京都市圈和合肥都市圈间建起 一条快速新通道，对于优化沿长江地区铁路网布局、服务长江经济带发展、促进长三角一体化高质量发展等具有重要意义。 武钢绿城承建重钢高炉矿渣综合利用项目开工 由武钢绿城承建的宝武环科重庆重钢高炉矿渣资源综合利用项目，在重庆长寿区开工奠基。该项目是成渝地区双城经济圈冶金固废循环利用核心工程，也是宝武环科、重庆钢铁、宝钢工程、武钢绿城等宝武生态圈单位践行宝武协同文化的标志性产城融合绿色项目，为全国钢铁城市协同发展、产城融合低碳建设提供实