建筑装饰行业周报：政策利好释放，建筑装饰行业景气边际回暖

政策利好释放，建筑装饰行业景气边际回暖 【2026.6.1-2026.6.7】 核心观点 行业评级：看好 ◆权益市场震荡下行，建筑装饰跑赢沪深300指数。权益市场震荡下行，债市整体平稳偏强，海内外事件扰动市场预期。权益市场方面，指数集体回调，周初科技板块一度走强后逐级回落，资金转向煤炭、银行等低估值高股息防御板块，科技成长普遍回调，仅光通信等细分方向表现突出，多数标的走势偏弱，仅少数防御龙头相对抗跌。债券市场方面，利率债窄幅波动，信用债延续平稳偏强格局，高评级品种配置需求旺盛，可转债随正股走弱，科技类转债内部分化。事件层面，交易所启动交易单元自查，央行就存贷款利率管理规定征求意见；美国非农数据超预期，全球风险资产承压，外部扰动需持续关注。 发布日期：2026.6.10 ◆发债方面，各类债券发行节奏出现明显分化。城投债整体发行规模有所回落，到期偿还规模同步下行，净融资缺口较前期收窄。新增专项债发行热度降温，单周发行量明显下滑。特别国债则迎来放量发行，本周实现新增投放。2026-04-03 ◆经营方面，企业订单呈现分化态势，受益新型工业化发展，钢结构、洁净室、核电、能源工程等高景气赛道需求旺盛。城市更新带动市政、管网、房建及装饰装修全链条需求，海外工程业务也保持稳健发展。 数据来源：Wind大同证券 大同证券研究中心 ◆高频数据方面，5月建筑业PMI仍处收缩区间，但环比明显回暖，新订单、经营预期等指标改善。土地市场持续走弱，土地出让金同比下滑，企业中长期融资偏弱，但各类重大基建项目加快落地，对冲了行业负面压力，形成有力支撑。 分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn ◆投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是AI算力推动存储芯片高景气，国产替代释放洁净室工程需求，城市更新规划落地，存量改造空间明确，建议布局相关优质标的。 风险提示 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 一、行业观点 本周建筑装饰行业呈现“政策托底、结构分化、景气回暖、价值重估”格局。国务院接连印发《城市更新“十五五”规划》《加快农业农村现代化“十五五”规划》，聚焦安全韧性、管网改造、片区升级、农村基建等领域。本周建筑装饰指数小幅跑赢沪深300指数，板块内部分化显著，园林工程表现最优，国际工程、钢结构相对抗跌；拉长周期看，生态园林、装饰幕墙、钢结构年内涨幅靠前，低估值高股息标的及低位品种受到市场青睐。发债方面，各类债券发行节奏出现明显分化。城投债整体发行规模有所回落，到期偿还规模同步下行，净融资缺口较前期收窄。新增专项债发行热度降温，单周发行量明显下滑。特别国债则迎来放量发行，本周实现新增投放。经营方面，企业订单呈现分化态势，受益新型工业化发展，钢结构、洁净室、核电、能源工程等高景气赛道需求旺盛。城市更新带动市政、管网、房建及装饰装修全链条需求，海外工程业务也保持稳健发展。高频数据方面，5月建筑业PMI仍处收缩区间，但环比明显回暖，新订单、经营预期等指标改善。土地市场持续走弱，土地出让金同比下滑，企业中长期融资偏弱，但各类重大基建项目加快落地，对冲了行业负面压力，形成有力支撑。 建议关注如下方向： 一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。 二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。 二、周度行情回顾 本周（6.1-6.7），权益市场震荡下行，上证指数、深证成指、创业板指三大指数集体收跌，债市整体平稳偏强，海内外事件扰动市场预期。权益市场方面，指数集体回调，周初科技板块一度走强后逐级回落，资金转向煤炭、银行等低估值高股息防御板块，科技成长普遍回调，仅光通信等细分方向表现突出，多数标的走 证券研究报告——建筑装饰行业周报 势偏弱，仅少数防御龙头相对抗跌。债券市场方面，利率债窄幅波动，信用债延续平稳偏强格局，高评级品种配置需求旺盛，可转债随正股走弱，科技类转债内部分化。事件层面，交易所启动交易单元自查，央行就存贷款利率管理规定征求意见；美国非农数据超预期，全球风险资产承压，外部扰动需持续关注。 具体来看，上证指数周收跌1%，报4027.74点，沪深300周收跌1.54%，报4816.92点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌1.32%，收报2090.69点，跑赢沪深300指数。建筑装饰子行业中，工程咨询服务Ⅱ周收涨3.11%，涨幅居前，房屋建设Ⅱ周收跌3.66%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有54家上涨、109家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表3&图表4。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 三、行业估值情况 截至6月5日，建筑装饰行业的PE(TTM)15.15倍，位于近10年82.02%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的PB(LF)0.79倍，位于近10年18.59%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名30/31，高于银行。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 四、行业数据跟踪 1）发债数据情况 城投债：发行量环比减少，净融资额环比增加。本周，城投债发行量426.52亿元，环比减少92.11亿元，偿还量507.63亿元，环比减少189.64亿元，净融资额-81.11亿元，环比增加97.53亿元。 专项债：发行量环比减少。本周，新增专项债3.5亿元，环比减少884.79亿元，6月新增1099.69亿元。 特别国债：发行量环比增加。本周，特别国债净融资额发行量1190亿元，环比增加1190亿元。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2）经营数据情况 建筑业景气度向好，新接订单数量增加。2026年5月建筑业PMI为48.8%，位于荣枯线下，较上月环比上涨0.8个百分点，同比下降2.2%，从分项指标看，相较于4月，5月新接订单指数43.5%，环比增加1.9%，显示企业对后续需求修复信心增强，业务活动预期指数51.5%（环比+1%），投入品价格指数53.7%（环比-1.2%），销售价格指数48.6%（环比-0.4%），从业人员指数41.4%（环比+1.8%）。 新房成交面积减少，二手房成交套数减少。本周，30大中城市商品房成交面积155.22万平方米，环比减少31.46%。11大热门城市二手房成交23949套，环比减少11.89%。二手房成交数有所减少，房地产压力仍存。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 3）高频数据情况 水泥发运率环比下降，散装水泥价格环比上涨。本周，水泥发运率41.91%，环比下降0.2%，同比上涨0.52%；普通散装水泥257.5元/吨,环比上涨0.16%，同比下降16.42%。近期水泥市场需求整体偏弱，受降雨、麦收等因素干扰，基建、房建及民用施工节奏放缓。水泥整体出库量小幅回升，但发运效率有所回落，熟料产能利用率下降、库容比走高，库存压力加大。供给端各地严格执行错峰停产，供给格局持续优化。价格方面全国水泥价格指数微涨，价格围绕盈亏线波动，行业盈利承压。后续重点跟踪项目开工、库存去化以及错峰生产落地情况，观察价格变化。 螺纹钢量价齐跌。本周，主要钢厂螺纹钢产量212.21万吨，同比下降8.35%，环比下降4.29%；螺纹钢价格3401元/吨，同比上涨0.89%，环比下降0.29%。 石油沥青装置开工率环比下降。本周，石油沥青装置开工率13.3%，同比下降14.4%，环比下降2.7%。供给端，沥青装置开工率再度下探，周度产量仍处同期低位，原料不足导致供应持续偏紧。成本端，国际油价维持高位震荡，地缘溢价尚未完全消退，对沥青价格形成支撑。需求端，天气好转带动终端需求有所提升，但资金不足与高价沥青抑制刚需释放，整体成交表现一般。后续需持续跟踪炼厂原料供应、排产计划及终端施工进度，判断沥青供需格局变化。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 五、行业重要事件 1）行业要闻 证券研究报告——建筑装饰行业周报 据中建五局6月4日消息，中建五局近日中标新建深圳西丽站站房及相关工程施工总价承包XLSG-7标段，项目中标合同额46.99亿元，建筑面积38.47万平方米，建设内容涵盖土建、装饰装修、机电安装三大板块。信息显示，新建深圳西丽站站房及相关工程共划分4个标段，合计中标价130.85亿元，中建五局中标的XLSG-7标段涵盖站房高架层装修及全部机电安装，为专业复杂度最高的标段。该项目总投资370.85亿元，站房面积11.99万平方米，系国内第三大铁路枢纽。据介绍，深圳西丽站是国家"十四五"铁路规划枢纽，将引入多条高铁线路，建成后将超越深圳北站成为深圳市最大的高铁站和轨道交通换乘站，助力粤港澳大湾区发展。 中 建 五 局 中 标 深圳 西 丽 站 站 房 及相关工程XLSG-7标段合同额47亿元 证券研究报告——建筑装饰行业周报 2）公司动态 交股东大会批准，关联股东将回避表决。交易基于市场化原则，不构成重大资产重组。 六、风险提示 1）基建、地产等投资不及预期；2）宏观流动性收紧风险；3）地方融资平台违约风险；4）关税影响增强的风险。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 证券投资评级的类别、级别定义： 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告采用的研究方法均为定性、定量相结合的方法，本报告所依据的相关资料及数据均为市场公开信息及资料（包括但不限于：Wind/同花顺iFinD/国家统计局/公司官网等），做出的研究结论与判断仅代表报告发布日前的观点，具备一定局限性。 免责声明： 本报告由大同证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。此报告仅做参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。本报告仅反映研究员的不同设想，见解及分析方法，并不代表大同证券有限责任公司。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报