建筑装饰行业周报：政策利好释放，建筑装饰行业景气边际回暖

核心观点

• 权益市场震荡下行，建筑装饰跑赢沪深300指数。
• 各类债券发行节奏出现明显分化：城投债发行规模回落，专项债发行热度降温，特别国债放量发行。
• 企业订单分化，钢结构、洁净室等高景气赛道需求旺盛，城市更新带动市政、管网等需求。
• 5月建筑业PMI环比回暖，新订单、经营预期等指标改善，但土地市场持续走弱，中长期融资偏弱。
• 投资建议：关注低估值高股息个股，布局半导体洁净室与城市更新相关优质标的。

周度行情回顾

• 权益市场震荡下行，科技板块回调，资金转向低估值高股息防御板块。
• 债市整体平稳偏强，高评级品种配置需求旺盛。
• 建筑装饰行业周收跌1.32%，跑赢沪深300指数，园林工程表现最优。

行业估值情况

• 建筑装饰行业PE(TTM)15.15倍，PB(LF)0.79倍，均处于近10年偏低位置。

行业数据跟踪

• 发债数据：城投债发行规模回落，专项债发行热度降温，特别国债放量发行。
• 经营数据：5月建筑业PMI环比上涨，新订单指数改善，但土地市场持续走弱。
• 高频数据：水泥发运率环比下降，螺纹钢量价齐跌，石油沥青装置开工率环比下降。

行业重要事件

• 行业要闻：雄商高铁进入开通倒计时，平陆运河全线顺利通水，中老铁路客货运输量质齐升等。
• 公司动态：宏润建设中标深蓝航天液体火箭试验基地工程，中国中铁股份回购，宏盛华源股份分红等。

风险提示

• 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。