科技股卷土重来 AI基建延续热潮

各位小伙伴，大家下午好，欢迎收看下午档的直播，我是光大证券李泉。今天市场我们可以明显的看到，仍然是延续着比较显著的修复的状态。其中科技股成为了机长的领头羊。那么今天科技股主要就是围绕着A硬件还有消费电子这些板块延展。其实在昨天的时候，一些低位的消费板块已经有了不错的这种修复的状态。所以今天来看的话，市场微观层面上仍然是延续着修复的状态，而且也是呈现出来了一定的板块的轮动。比如在之前科技股暴跌的时候，旅游表现的地位板块在今天就相对的弱一点。所以市场当前毕竟有五千多家上市公司，而且现在板块的分化状态仍然是比较显著的，板块的轮动的特征还会继续。那么今天大家可以明显的看到，科技股是卷土成埋了，其中是有多个方面影响因素。首先是隔夜的美国的科技股呈现出来还不错的行情，特别是像微软、谷歌，包括像亚马逊这些云厂商，他们的表现是比较强劲的。主要的影响还是来自于一些关键公司的二季报表现可圈可点。比如像亚马逊，它的云相关业务的收入还是超出了大家的预期，这就给大家提供了比较好的这种心理上的影响。比如之前我们之所以对AI泡沫有一定的担心，主要就是它无法实现比较麻烦的这种商业的闭环。么最起码我们可以看到，在上游云厂商这一环节，是大家相对不是那么担心的。毕竟大家有很多的行业，很多的人都在积极的使用人工智能，这就给云厂商带来了比较确定性的需求。所以这些云厂商他们的业绩走好，特别是能够超预期同比的业绩增速，能够有不错的这样一个状态。都有可能会带来大家对于这些云厂商，上游的这些A的公司有了更大的信心。也正是由于这些领域可能会有一定的商业的场景闭环，进而也会给A的基建，给ARDC的建设带来比较好的影响。 现在来看的话，A基建这样一个热潮仍然是在延续。 根据华尔街投行的评估，美国相关的资本开支有可能在今年会达到万亿美金之上的这样一个水平。 之前我们也是多次给大家梳理过，美国科技巨头到底在今年会进行多大的资本支出，进行AITC的建设。 大家可以明显的看到头部的一些科技大厂，他们在今年相关的投入有可能是要达到2000亿美金之上的这样一个体量，这是一个非常夸张的数据。 换算成我们人民币的话，就是有一家公司突然一年就要实现一万多亿，接近1.4万亿人民币的资本支出。 这样一个计划是非常庞大的这也是给整个产业链带来了非常大的机遇。 这也是为什么在今年一季度二季度的时候，A硬件能够走出那么强劲的行情。 核心的原动力就是来自上游科技巨头不断的去提振未来资本支出的前景，乃至于我们看到有不少的半导体细分领域出现了涨价潮，出现了供需的缺口。 核心的影响因素仍然是来自这些科技投持续不断的加大资本支出。 所以现在来看的话，A基建不仅仅是有这些科技巨头在不断的加大投资力度，另外一个层面，其实大家也可以看到，关于大模型相关领域的这些科技巨投仍然是在持续的迭代升级相关的技术。 你就比如我们国内千位最新的这样一个max模型发布了，大家可以看到这个参数的体量也是非常大的。 另外像deeppsi它的新模型也是有了一些最新的进展，也包括像谷歌也是有了明确的这样一个模型产品，所以这些都有可能会给下游的应用的场景带来比较积极显著的影响。 所以它就会对于整个AI基建，对于AI硬件会产生比较显著的影响。 这也是为什么在今天AI硬件这样一个方向能够成为市场反弹的领头羊。 现在来看的话，接连两天市场的微观情绪都是非常不错的，都是超过百分之五十六十以上的个股出现了上涨。 这在过去一段时间是不太多见的现象。 从这个角度来看的话，今天又有了比较显著的科技股的修复的这样一个状态。 所以都在表明当前的微观情绪开始逐渐的复苏回暖，开始回到了一个正常的状态，开始摆脱了之前过于保守，过于去避险的这样一个情绪。 那么现在来看，大家可能会思考一个问题，到底科技股昨天其实有一些低位科技股在持续 的反弹，今天是前期暴跌的主线的科技股开始有了非常明确的这样一个修复的行情。比如像通讯设备今天直接就大涨了接近9%，消费电子今天涨超5.4%，半导体板块涨了超过5%。那么现在是否就意味着这些板块会迎来了很重要的拐点的行情呢？我们认为我们还得要继续的进行观察，毕竟在今天我们可以看看到量能还是呈现出来了比较明显的低位的状态。今天沪深两市的成交额大概是接近1.2.2万亿左右的水平。在之前其实A股的成交额如果能够接近3万亿，是相对不错的这样一个水平。现在来看的话，全市场的换手率大概已经不到2%的这样一个水平了。那么现在行情的热度也是出现了比较显著的回落，这对于市场未来的修补其实是不太有利的。我们需要看到成交额进一步的放大，而不是维持在两万多亿，甚至未来有可能会跌破2万亿到一点几万亿的这样一个水平。那么就非常不利于这些前期的主线板块进行修复。所以现在来看的话，短时间的修复还是存在着基础不太稳固的这样一个现象。另外一个层面我们也要提醒大家，不少的科技板块在七月份出现了暴跌的行情。这就意味着中长期的走势会面临非常严峻的挑战。不可能因为一天显著的修复反弹就会去终结，就会去显著的改善这样一个长期走弱，长期所面临的显著的压力。所以我们得需要进一步的进行观察，去看一看这些科技股有没有更多的利多的因素出现。如果有更好的这些好的信息或者因素出现的话，就有可能会帮助市场逐渐的去摆脱弱势的状态。当然在没有这些信号出现之前，我们仍然要保持相对比较谨慎的状态。毕竟单月的暴跌之后，短线这种修复是经常出现的。但是这样一个长线的压力，很有可能会导致市场面临着一个相对比较严峻的中长线的压力。那么今天像创业板指的涨幅也是超过5.6%的，科创50的涨幅也是超过4%的。所以现在就是一个前期暴跌板块开始短线迎来重要修复的这样一个契机。我们这里又提到了科创50，其实科创50在之前2000点左右的时候，我们还给大家进行介绍或分析过。也包括它当时的整体的这样一个走势的结构，其实是面临着相对比较麻烦的。 第三个超长线增收回落的压案例。而且我们在上两周分析科创50走势的时候，还特意给大家提到过，对于科创50它的压力得以显著释放，或者短线存在着潜在修复可能性的一个关键的标志，就是他要去诚新的触及。回到第三个，也就是最后一个超长线的中枢，这样一幕也是在上一周出现了。所以我们看到在本周，尽管在昨天出现大跌，今天就能够有走出显著的修复行情。有一个很重要的依据就是它又回到了前期的超长线增收的区间里头。有了这样一个点位的优势和依托，那么就会带来多头相对比较积极主动的要有所作为。但同时我们也要提醒大家，毕竟它是一个超长线背驰见顶回落的这样一个走势。再往后边我们就得要特别的留意修复的状态到底会带来什么样的第二类卖点的结构，这个是非常关键的。如果第二类的卖点能够维持相对比较强劲的这样一个势头的话，就会让这样一个长线的压力得到比较显著的这种舒缓，甚至于会实现以时间来换空间的这样一个压力的化解。但是目前来看的话，呈现的压力仍然是非常大的，仍然得需要我们仔细的去观察，去等待未来的这样一个机会。从科创50目前这样一个回落的周期来看，2250点一直是到上一周，也其是到本本周一，本周一其实又阶段性的出现了一个相对低位1549。所以我们就可以明显的看到，市场从最高的位置2250点跌破1550点，基本上是有了接近700点下跌的幅度，换算成百分比的幅度的话，大概是跌掉了30%以上的幅度。那么它当前所面临的长线压力大家是可想而知的。而至于最近为什么能够修复或者反弹，其实我们完全就可以从微观的这样一个结构上能够发现它的这样一个征兆。也就是从大概7月23号，也就是七月下旬的时候，呈现900点再一次显著回落的时候，目前来看已经构造出来了两个短线中枢。这两个短线中枢的位置一个大概是在1800点，一个大概是在1650点附近。所以现在基本上是呈现出来了100点左右的这样一个顺接而下的这样一个状态。当然有了这样两个增枢背驰结构之后，出现这种短时间内的修复反弹行情也是可以理解的。但面对类似于这种前期主线暴跌之后，短线反弹到底投资者该怎么样去应对？如果是前期自己并没有及时的离场，这个时候可能就是一个非常重要的观察的时间窗口。 如果你发现仍然是无量的修复反弹，反弹一段时间之后，或者形成了短线或者征线的走势结构之后后，你仍然发现整体的状态还是不太有利，特别是关键的位置空投又起到了主导作用。 这个时候你要把前期没有离及时离场的这些仓位，可能还是得要再一次的去审视，要不要进行减仓或者清仓的操作。 另外一个层面，我们也得要特别的留意，自己到底适不适合参与这种短线的投资机会，特别是对那一些之前可能也没有太多去关注科技股的投资机会，同时自己也没有相关的这种仓位。 现在可能是希望能够在相对比较低的位置去参与到主线板块的这样一个机会。 可能也是想我在这个位置是不是要进行介入了。 那么首先得满足一个比较重要的条件，也就是你短线操作能力非常强。 如果不具备这样一个技术条件，如果不具备这种投资能力，我们建议大家还是对于这种高波动率的品种敬而远之。 因为有时候短线的这种行情的转变会非常快，影响因素也非常复杂。 而且现在来看科技股所面临的压力，其实在七月中旬的时候就已经开始逐渐的显现出一些眉目了。 比如我们之前屡次给大家介绍的，美联储货币政策存在着潜在的调整可能性。 现在来看的话，九月加息的概率已经是接近75%了。 如果在这样一个背景之下，大家在贸然的去介入这种短线的反弹，很有可能会受到这种宏观的的逻辑的冲击和影响。 当然这种大的逻辑冲击和影响，不仅仅是对于我们A股，对于美国科技股，对于全球的科技股都是一视同仁，都有可能会产生极大的影响。 而且在今年早些时候，我们去展望行情的时候，就特意提到了今年的不确定性的影响因素。 其中一个很关键的点就是来自全球央行货币政策有可能转向。 目前来看欧洲央行、日本央行其实有已经转向现在美联储。 因为之前其实它整体降息的节奏也是要慢的，不像欧洲央行很快的三大金准利率也降得非常快。 美国的联邦目标利率，其实它的这样一个降的速度还是相对的比较缓慢的。 那现在新任的联储主席上之后开始就是握实，你就会发现他整体的风格和之前不太一样， 也包括他的决策的机制。 很有可能也会发生重要的变化，货币政策的路径也不像之前那么清晰。 如果一旦未来整体的这样一个利率转成上行状态，对科技股的冲绩和影响，甚至于要比最近大家看到的这种暴跌的行情还要严峻。 所以大家参与这种超跌板块修复的行情，一定要有比较强的短线的投资能力。 除了这样一个影响因素之外，另外一点也就是在中期业绩的时候，我们需要去观察一些暴涨的科技板块有没有基本面的承接，有没有相关的基本面的基础，这个是至关重要的对于一些AI硬件，现在大家也已经明确知道他们业绩是非常不错的。 这方面已经充分的定价到前期暴涨行情里边，现在就得需要去看他未来一年两年能不能够维持比较不错的盈利的规模，能不能够维持比较不错的营收增速，这个就变得至关重要。 毕竟大家都知道他们能赚钱，知道他们处于景气周期。 但是这种景气周期到底能够持续多久，会成为每个投资者心里的这样一个疑问。 尤其是当韩国推动半导体国家战略的时候。 当然具体落地的时候，像三星店的爱丽士都进行了体量的投资。 现在来看的话，很有可能会导致一些关键的半导体产品供需形式发生变化。 那么就有可能会对于未来的科技股行情再次产生比较麻烦的影响，所以整汽业绩也包括一些产业巨头的扩产的动作，都会成为我们研判科技股未来行情十分重要要去考量的影响因素。 除了之外，还有我们当前也得去考虑牛市已经推进了两年多的时间了，摆在这样一个关键的档口，我们就得要去思考当前市场到底从的格局上是处于牛市相对比较末期的阶段，还是处于牛市中期的阶段呢？这些每个人都会有自己的这样一个答案，有了自己答案之后，再去比照历史的牛市的状态，行情规律来去得到一个更加客观的研判。 这对于大家形成更好的投资的这样一个策略投资的方法，我认为是非常重要的。 毕竟对大部分投资者来说，长期的上涨机会会比短线的这种行情的波动要重要的多。 毕竟短线的波动有时候确实是难以捉摸的。 而这种长期的一些拐点的出现，还是有非常多的这样一个征