国债期货周度报告：跨期策略不变，“削峰填谷”维稳资金利率

国债期货 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 跨期策略不变，“削峰填谷”维稳资金利率 [Table_Rank] 报告日期： 2017年10月30日 [Table_Summary] ★国债市场焦点： 1）十九大后，国内金融监管的预期升温。另外，央行首次在公开市场进行63天逆回购操作，继续彰显“削峰填谷”的思路，关注中国10月制造业PMI数据； 2）美联储下届主席的人选可能在下周揭晓，特朗普极有可能提名美联储理事鲍威尔担任下一届美联储主席，那么美联储的政策可能也不会发生较大变化，关注下周的美联储利率决议和非农就业数据； 3）欧洲央行明年起对每个月的购债数量进行缩减，符合市场预期；市场预期英国央行将升息25个基点，极有可能调增经济增长和通货膨胀的预期； 4）加泰罗尼亚宣布脱离西班牙独立，但西班牙政府频频出手，市场避险情绪并未持续高涨，关注事态的发展。 策略方面：监管预期升温，做陡策略和跨期策略并未延续盈利的势头，不过央行“削峰填谷”思路的彰显或继续带来跨期策略的盈利，做陡策略暂时离场，关注利率曲线陡平的变化和国债招标的情况，等待市场悲观情绪的缓和。 ★国债期货策略跟踪： 做空下季和当季价差。 ★投资建议及策略净值： 做空下季和当季价差。套利组合净值为1.207，5年期国债现货组合和对冲组合净值分别为0.9625和0.9720，10年期国债现货组合和对冲组合净值分别为0.9518和0.9749。 ★风险提示： 如策略未达预期，可根据自身情况进行止损或者止盈操作。 [Table_Analyser] 章顺 高级分析师（金融工程） 从业资格号： F0301166 Tel: 8621-63325888-3902 Email: shun.zhang@orientfutures.com 套利组合净值图： 0.991.041.091.141.191.2417/01/1017/02/2417/03/2217/03/3117/04/1317/04/2417/05/0417/05/1517/05/2417/06/0617/06/1517/06/2617/07/0517/07/1417/07/1917/07/2817/08/0817/08/1717/08/2817/09/0617/09/1517/09/2617/10/1217/10/23套利组合净值 [Table_Report] 相关报告 《东证期货国债期货量化监测系统》 《国债期货动态套期保值和择时对冲的实证》 《国债期货期现量化交易策略的实证》 《国债期货跨期程序化交易策略的实证》 周度报告-国债期货 国债期货-周度报告2017年10月30日 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、国债周度观点 .............................................................................................................................................................. 4 1.1、市场价格变动 ........................................................................................................................................................... 4 1.2、国债焦点 ................................................................................................................................................................... 4 2、国债期货策略 .............................................................................................................................................................. 5 2.1、国债期货期现套利策略跟踪 .................................................................................................................................... 5 2.2、国债期货跨期套利策略跟踪 .................................................................................................................................... 6 2.3、5年和10年期国债期货套利策略跟踪 .................................................................................................................... 7 2.4、国债择时对冲跟踪 ................................................................................................................................................... 8 3、策略净值跟踪 .............................................................................................................................................................. 8 4、风险提示...................................................................................................................................................................... 9 国债期货-周度报告 2017年10月30日 3 期货研究报告 图表目录 图表1：国债期货周度行情数据 ................................................................................................................................................................................................ 4 图表2：固定利率国债关键期限发行利率（%） ................................................................................................................................................................ 5 图表3：固定利率国债关键期限到期收益率（%） ............................................................................................................................................................ 5 图表4：TF1709期现套利监控快照 .......................................................................................................................................................................................... 5 图表5：TF1712期现套利监控快照 .......................................................................................................................................................................................... 6 图表6：TF1803期现套利监控快照 .......................................................................................................................................................................................... 6 图表7：T1709期现套利监控快照 ............................................................................................................................................................................................. 6 图表8：T1712期现