软商品日报：白糖甘蔗减产预期偏强，棉花需求疲软承压

期货研究报告 2026-08-05 商品研究 报告内容摘要: 软商品日报 走势评级：白糖——震荡棉花——震荡 盘面：美白糖收15.06，涨跌幅0.33%。美棉花收82.32，涨跌幅-0.08%。 供需： 张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189 交易咨询证号：Z0011152联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 白糖：全球糖市供应偏紧，巴西减产支撑糖价高位运行。 棉花：棉花需求端持续低迷，新棉上市压力不减。 库存仓单：郑糖仓单23704.0张，涨跌幅为-0.59%；郑棉仓单9903.0张，涨跌幅为-0.69%。 结论： 白糖：近期国际白糖市场受主产国天气影响显著，巴西中南部甘蔗压榨量低于预期，叠加印度出口政策收紧，全球糖市供应端趋紧态势延续。尽管泰国产量有所恢复，但整体库存水平偏低，市场对远期供应缺口存在担忧。与此同时，能源价格波动间接影响乙醇生产比例，进一步扰动糖醇比价关系。国内方面，加工糖厂库存消耗较快，进口成本高企支撑现货价格，但终端消费维持刚性，市场交投以谨慎观望为主。短期来看，糖价在供需博弈中维持偏强震荡格局，后续需关注巴西压榨进度及北半球开榨情况。 棉花：当前棉花市场主要受需求疲软主导，下游纺织企业订单不足，开机率维持低位，成品库存累积压力较大。国际方面，美棉产区天气改善带来增产预期，而印度棉出口销售缓慢，全球棉花库存消费比有所回升。国内新棉收购逐步展开，市场对增产预期消化充分，但籽棉收购价格随行就市，加工企业谨慎收购。政策层面，储备棉轮出有序进行，补充市场供应，但下游采购意愿不强，皮棉现货成交清淡。宏观因素如美元走势及中美贸易关系亦对棉价形成扰动，短期棉价缺乏向上驱动，预计维持弱势震荡格局，关注后续消费复苏节奏及政策指引。 策略建议：观望为主 风险提示：全球贸易前景改善 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和 何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商任何单位或个人不得使用该商标 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可证》，浙 江 省 工 商行 政 管 理 局 核 准 登记 注 册（统 一 社 会 信用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 、 广 州 期 货 交 易 所 会 员 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察员 、 中国 证 券 投 资 基金 业 协 会 观 察会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】