软商品日报：白糖供应宽松预期，棉花需求疲软承压

期货研究报告 2026-07-22 商品研究 报告内容摘要: 软商品日报 走势评级：白糖——震荡棉花——震荡 盘面：美白糖收14.9，涨跌幅0.61%。美棉花收80.39，涨跌幅1.70%。 供需： 张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189 白糖：巴西增产压制糖价，印度出口政策不明，市场关注北半球开榨进度。 棉花：美棉出口数据疲软，中国采购谨慎，棉价震荡偏弱运行。 交易咨询证号：Z0011152 库存仓单：郑糖仓单24689.0张，涨跌幅为-0.01%；郑棉仓单10502.0张，涨跌幅为-0.62%。 联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 结论： 白糖：近期国际白糖市场主要受巴西中南部压榨进度加快影响，甘蔗入榨量及糖产量均高于去年同期，导致市场对全球供应宽松的预期增强。同时，印度迟迟未公布新年度出口配额，市场担忧其库存压力或迫使政策转向，但该国乙醇分流政策仍存变数。泰国方面，尽管降雨改善甘蔗生长前景，但产量恢复程度尚待观察。北半球即将进入集中开榨期，中国广西、云南产区天气正常，预计新糖上市节奏平稳。整体来看，供应端压力渐增，而需求端受高糖价抑制，采购以刚需为主，国际糖价承压回落，市场情绪偏弱。 棉花：近期棉花市场延续弱势格局，主要受美棉出口销售数据持续低迷影响，中国作为最大买家采购意愿不强，且越南、孟加拉等纺织国进口需求放缓。美国得州干旱缓解，新棉收获进度正常，但优良率不及往年，产量预期有所下调。印度棉价因国内需求疲软而走低，CCI收购托市力度有限。中国方面，新疆棉区天气总体有利，新棉即将上市，市场预期供应充裕。下游纺织企业开机率维持低位，产成品库存累积，补库需求难以释放，棉纱销售不畅。整体来看，供需宽松格局未改，宏观面缺乏利好，棉价缺乏上行动力，预计维持低位震荡。 策略建议：观望为主 风险提示：全球贸易前景改善 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可证》，浙 江 省 工 商行 政 管 理 局 核 准 登记 注 册（统 一 社 会 信用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 、 广 州 期 货 交 易 所 会 员 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察员 、 中国 证 券 投 资 基金 业 协 会 观 察会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】