软商品日报：白糖供应宽松承压，棉花需求疲软震荡

期货研究报告 2026-07-27 商品研究 报告内容摘要: 软商品日报 走势评级：白糖——震荡棉花——震荡 盘面：美白糖收14.76，涨跌幅0.54%。美棉花收79.89，涨跌幅-1.72%。 供需： 张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189 白糖：巴西新榨季增产预期强烈，全球糖市供应过剩压力持续。 棉花：美棉新作种植面积增加，下游纺织需求未见起色，棉价承压。 交易咨询证号：Z0011152 库存仓单：郑糖仓单24601.0张，涨跌幅为-0.17%；郑棉仓单10380.0张，涨跌幅为-0.32%。 联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 结论： 白糖：近期白糖市场整体呈现偏弱格局，主要受全球供应宽松预期打压。巴西中南部地区新榨季已开启，甘蔗压榨量同比显著增加，且甘蔗含糖量处于高位，产糖进度加快。印度虽然维持出口限制，但国内库存充裕，且泰国产量恢复性增长，国际糖市贸易流趋于宽松。需求端，主要消费国采购节奏平稳，但高价抑制部分需求，叠加能源价格走弱降低了乙醇替代优势。国内方面，加工糖厂陆续复工，进口糖到港量增加，主产区广西近期降雨缓解干旱，新季甘蔗长势良好，市场预期新榨季产量将回升。整体来看，白糖市场缺乏明显利多驱动，短期以震荡偏弱运行为主，关注巴西压榨进度及北半球天气变化。 棉花：近期棉花市场维持弱势震荡格局，主要压力来自供应端预期增加和需求端持续疲软。美国农业部预估新年度美棉种植面积同比扩大，且得州主产区天气条件利于播种，丰产预期增强。全球其他主产国如印度、巴西也面临增产可能，国际棉市库存累积。下游消费端，终端纺织服装订单恢复缓慢，东南亚纺织企业开工率偏低，中国国内市场受制于内需不足及出口订单清淡，纱线库存累积，纺织企业采购以刚需随用随买为主，补库意愿低迷。国内方面，新疆棉区天气正常，新棉播种进度顺利，市场对远期供应宽松预期一致。政策面上，储备棉轮出及进口配额发放等调控手段对市场形成一定压制。综合来看，棉花市场缺乏实质性利多支撑，短期预计延续弱势，关注美棉产区天气及下游消费边际变化。 策略建议：观望为主 风险提示：全球贸易前景改善 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可证》，浙 江 省 工 商行 政 管 理 局 核 准 登记 注 册（统 一 社 会 信用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 、 广 州 期 货 交 易 所 会 员 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察员 、 中国 证 券 投 资 基金 业 协 会 观 察会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】