电力及公用事业行业周报：板块震荡微涨，新型电力系统“十五五”规划发布

板块市场表现

• 涨跌幅：申万公用事业行业指数本周上涨1.51%，高于上证指数1.03个百分点，在31个申万一级行业中排名第26位。细分行业涨跌幅分别为：火力发电-0.10%、水力发电0.96%、热力服务3.69%、光伏发电4.58%、风力发电2.03%、电能综合2.83%、燃气2.25%。
• 估值：申万公用事业行业指数PE（TTM）为19.65倍，PB为1.77倍。细分领域估值差异较大，光伏发电PE为41.07倍，风力发电PE为31.18倍，水力发电PE为20.18倍，火力发电PE为12.82倍。

行业及公司动态

• 新型电力系统“十五五”规划：到2030年，非化石能源发电量占比达50%，实现28亿千瓦以上新能源高水平消纳，建成支撑超1.1亿辆电动汽车的充电网络，全国统一电力市场体系基本建成。
• 碳配额方案：发电行业采用基准法分配配额，钢铁、水泥、铝冶炼行业采用碳排放强度系数法分配配额。
• 福建输配电价：抽水蓄能电站抽水（发电）电量全部进入市场，内陆燃煤电厂参与市场交易价格加0.03元/千瓦时。
• 青海储能项目申报：电源侧储能不享受容量补偿，鼓励长时钠电池技术发展。
• 浙江电力现货市场：调频市场价格上限调整为10元/兆瓦，调频辅助服务费用由工商业用户和未参与电能量市场交易的上网电量共同分担。

重点数据跟踪

• 煤价：秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为823元/吨，周环比增长0.12%。
• 光伏组件价格：TOPCon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.74/0.7元/瓦，周环比持平。

投资建议

• 火电：容量、辅助服务等市场化电价机制贡献或超预期，政策控制新增规模，供需有望改善。建议关注：华电国际、国电电力、甘肃能源。
• 水电：来水情况同比改善，带动发电量提升。建议关注：川投能源、长江电力、国投电力。
• 核电：机制电价与绿证政策若顺利出台，有助缓解核电被动接受电价曲线的压力。建议关注：中国核电、中国广核。
• 新能源：行业供需格局持续改善，光伏新增装机增速放缓，风电装机保持增长。建议关注：龙源电力（H）。
• 储能：一线企业探索配套储能主动调节发电曲线，配储规模逐步增长。建议关注：南网储能。

风险提示

宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。