电力及公用事业行业周报（25WK23）：新型电力系统首批试点启动，甘肃新能源装机突破

PE（倍）评级2026E2024A2025E2026E0.54211918推荐0.22171717谨慎推荐1.21998推荐0.97888谨慎推荐0.90222118谨慎推荐0.55221918推荐 证券研究报告12025年06月08日维持评级[Table_Author]邓永康执业证书：S0100521100006dengyongkang@mszq.com黎静执业证书：S0100525030004lijing@mszq.com1.电力及公用事业行业周报(25WK22)：力推绿电直连，蒙东增量项目机制电量为零-20252.电力行业2025年中期投资策略：静待博弈下的新平衡-2025/05/303.电力及公用事业行业周报(25WK21)：4月全社会用电同比+4.7%，风光发电增速加快-4.电力及公用事业行业周报(25WK20)：广东出台机制电价，东北辅助服务运行愈发完善-5.电力及公用事业行业周报(25WK19)：山东机制电价与燃煤标杆一致，深化电力市场改革-2025/05/11 推荐分析师邮箱：分析师邮箱：相关研究/06/012025/05/252025/05/18 目录1每周观点.................................................................................................................................................................31.1本周行情回顾......................................................................................................................................................................................31.2本周专题..............................................................................................................................................................................................52行业数据跟踪...........................................................................................................................................................92.1煤炭价格跟踪......................................................................................................................................................................................92.2石油价格跟踪......................................................................................................................................................................................92.3天然气价格跟踪................................................................................................................................................................................102.4光伏行业价格跟踪...........................................................................................................................................................................102.5长江三峡水情....................................................................................................................................................................................112.6风电行业价格跟踪...........................................................................................................................................................................122.7电力市场............................................................................................................................................................................................132.8碳市场................................................................................................................................................................................................133行业动态跟踪........................................................................................................................................................143.1电力公用行业重点事件...................................................................................................................................................................143.2上市公司重要公告...........................................................................................................................................................................154风险提示..............................................................................................................................................................16插图目录..................................................................................................................................................................17表格目录..................................................................................................................................................................17 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1每周观点1.1本周行情回顾1.1.1行业指数表现本周电力板块走势劣于大盘。截至2025年06月06日，本周公用事业板块收于2376.19点，下跌3.21点，跌幅0.14%；电力子板块收于3165.47点，下跌10.64点，跌幅0.34%，劣于沪深300本周走势。公用事业（电力）板块走势变化幅度在申万31个一级板块中排第26位。图1：申万一级行业涨跌幅来源：同花顺find，民生证券研究院近1年电力板块累计跌幅3.26%，同期沪深300累计涨幅7.84%、创业指板累计涨幅12.03%，电力板块表现不及沪深300及创业板指数。图2：申万电力板块近一年市场行情走势资料来源：ifind，民生证券研究院-2%-1%0%1%2%3%4%通信有色金属-20%0%20%40%60% 电子综合 计算机基础化工传媒轻工制造社会服务非银金融纺织服饰美容护理银行电力设备商贸零售建筑装饰医药生物石油石化机械设备农林牧渔房地产建筑材料电力沪深300创业板指 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明从电力子板块来看：本周光伏发电上涨1.39%，风力发电上涨0.14%，热力服务上涨2.11%，火力发电下跌0.57%，水力发电下跌1.85%，电能综合服务上涨0.70%。图3：申万电力子板块周涨跌幅资料来源：ifind，民生证券研究院1.1.2个股表现本周公用事业板块涨幅前五的个股依次为ST金鸿、中泰股份、南网能源、湖南发展、协鑫能科，涨幅分别为16.74%、14.17%、11.97%、11.26%、5.84%；跌幅前五的个股依次为江苏新能、粤电力A、兆新股份、穗恒运A、深南电A，跌幅分别为-15.83%、-10.06%、-5.91%、-5.86%、-5.18%。图4：电力公司周涨跌幅前五资料来源：ifind，民生证券研究院-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%热力服务光伏发电电能综合服务风力发电火力发电水力发电-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20% 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1.1.3投资建议本周观点：1）6月进入用电旺季，煤价维持低位时火电业绩有望持续改善。重点关注【华电国际】、【建投能源】、【福能股份】、【甘肃能源】。2）大水电企业业绩稳定向上，在利率下行背景下，股息率仍具备溢价优势，且分红率预期稳定，重点关注【长江电力】、【川投能源】。3）136号文细则执行在即，绿电存量项目收益率有所保障，重点关注【龙源电力】、【中绿电】、【中闽能源】、【新天绿能】。1）看好风电资产占优、装机规模具备较大成长性标的，推荐【三峡能源】、谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注【新天绿能】、【中闽能源】。2）火