电力及公用事业：绿证新规与新型电力系统试点落地，行业指数周涨2.54%低于大盘

电力及公用事业 强于大市（维持评级） 绿证新规与新型电力系统试点落地，行业指数周涨2.54%低于大盘 作者 板块市场表现： 分析师于夕朦SAC：S1070520030003邮箱：yuximeng@cgws.com （1）涨跌幅：本周（1.5-1.9）申万公用事业行业指数上涨2.54%，涨跌幅低于上证指数1.28个百分点，低于沪深300指数0.24个百分点，低于创业板指1.35个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第23名。火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅2.40%、0.70%、6.46%、3.90%、2.60%、2.51%、4.80%。 （2）行业估值：本周（2026.1.9）申万公用事业行业指数PE（TTM）为18.21倍，上周为17.8倍，2025年同期为16.32倍；本周（2026.1.9）申万公用事业行业指数PB为1.76倍，上周为1.72倍，2025年同期为1.67倍。 分析师范杨春晓SAC：S1070521050001邮箱：fycx@cgws.com （3）个股涨跌幅：个股本周涨幅前五：胜通能源+26.43%、金房能源+24.81%、中泰股份+18.5%、世茂能源+18.31%、德龙汇能+16.79%。个股本周涨幅后五：美能能源-12.58%、大连热电-4.6%、*ST聆达-4.19%、新奥股份-4.09%、国电电力-1.98%。 分析师何郭香池SAC：S1070523110002邮箱：hgxc@cgws.com （4）关注标的周涨跌幅：中国核电+4.51%、南网储能+3.74%、中国广核+3.72%、中闽能源+2.03%、国投电力+1.37%、川投能源+1.08%、国电电力-1.98%。 行业动态：国家能源局：关于印发《可再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》的通知。国家能源局综合司：关于新型电力系统建设能力提升试点（第一批）名单的公示。财政部：发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，确定自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。广西：印发《广西深入实施“人工智能＋”三年行动方案（2026—2028年）》。国家能源局南方监管局：印发《南方区域新能源参与电力市场交易实施方案（试行）》。 分析师杨天放SAC：S1070524080003邮箱：yangtianfang@cgws.com 重点数据跟踪：2026年1月9日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为696元/吨，周环比变幅为2.5%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分 分析师张靖苗SAC：S1070524070005邮箱：zhjingmiao@cgws.com 别为741.42、747.04、780元/吨。2026年1月7日，TOPCon组件价格（182/210mm）分 布 式/集 中 式 项 目 现 货 价 格 分 别 为0.71/0.69元/瓦 ， 与 上 周 持 平 。2026.1.5-2026.1.9，风电/光伏/水电/生物质发电成交量合计为23.36、14.8、0、1.14万张。2026.1.5-2026.1.9，全国CEA成交量分别为0.1、10.5、337.1、76.4、44.7万吨，全国CEA成交均价分别为76.39、79.56、75.73、72.32、73.89元/吨。 相关研究 1、《行业周报（9.8-9.14）：8月规上工业风电同比+20.2%，全国首个机制电价竞价出炉》2025-09-182、《行业周报（9.1-9.7）：陕西、浙江出台136号文承接方案，板块市场表现回升》2025-09-113、《行业周报（8.18-8.22）：山西、黑龙江发布136号文承接方案，江西省拟开展电力现货市场连续试运行》2025-09-01 投资建议： （1）火电：短期看，煤价企稳电价稳定性增加；长期看，全国范围内容量电费提升，辅助服务市场及现货交易推进，使火电机组收入来源多元化，行业整体盈利稳定性增强，周期性减弱，有望向“红利股”转变。建议关注龙头火电标的：国电电力、华电国际。 （2）水电：稳定优质资产，短期事件不影响行业长期盈利的稳定性，建议关注回调相对较多的标的：国投电力、川投能源。 （3）绿电：短期看，136号文首批竞价结束，政策利空尽出，行业预期收益率企稳，带来存量改善和运营商集中度提升，板块基本面有望在今年探底后企稳。长期看，绿电的资源属性、无变动成本、上游持续降本与低LCOE等特点确保行业长期发展且收益水平确定。建议关注港股低估值标的：龙源电力。 （4）核电：长期成长空间确定，项目盈利水平长周期内将保持稳定，短期内电价承压不改长期向好趋势。建议关注龙头核电标的：中国核电、中国广核。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。 内容目录 1.板块市场表现..........................................................................................................................................41.1行业涨跌幅及估值..........................................................................................................................41.2个股涨跌幅及估值..........................................................................................................................72.行业及公司动态.......................................................................................................................................82.1行业动态.......................................................................................................................................82.2个股大宗交易.................................................................................................................................93.重点数据跟踪........................................................................................................................................103.1主要煤电价格...............................................................................................................................103.2光伏组件价格...............................................................................................................................103.3绿证成交数据...............................................................................................................................113.4CEA交易数据................................................................................................................................11风险提示.................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：本周大盘及公用事业行业指数涨跌幅..............................................................................................4图表2：本周公用事业细分行业指数涨跌幅..................................................................................................4图表3：本周申万一级公用事业行业指数涨跌幅+2.54%，行业排名第23名...................................................4图表4：2025.1.9-2026.1.9，大盘及公用事业行业指数相对涨跌幅波动..........................................................5图表5：2025.1.9-2026.1.9，公用事业细分行业指数涨跌幅波动....................................................................5图表6：公用事业细分行业指数PE（TTM）变化情况....................................................................................6图表7：公用事业细分行业指数PB（TTM）变化情况....................................................................................6图表8：本周（1.5-1.9）个股涨跌幅前五的公司...........................................................................................7图表9：本周（1.5-1.9）个股涨跌幅后五的公司...........................................................................................7图表10：本周（1.5-1.9）重点个股涨跌幅..................................................................................................7图表11：个股大综交易（2026.1.5-2026.1.9）............................................................................................9图表12：平仓价：动力煤：山西优混(55