电力及公用事业行业深度分析：电力系统加速低碳转型，构建新型能源体系上升为国家战略

第1页 / 共35页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力及公用事业 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 电力系统加速低碳转型，构建新型能源体系上升为国家战略 ——电力及公用事业行业深度分析 证券研究报告-行业深度分析 强于大市(维持) 电力及公用事业相对沪深300指数表现 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力及公用事业行业月报：2022年电力行业加快清洁绿色低碳转型，上游降价电站运营商受益》 2023-02-23 《电力及公用事业行业月报：板块权益融资加速，关注细分领域龙头》 2020-12-10 《电力及公用事业行业年度策略：后疫情时代，继续寻找确定性增长领域》 2020-11-26 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2023年03月20日 投资要点：  到2025年，中国电力消费将占全球消费总量的三分之一。2023年3月5日政府工作报告提出今年发展主要预期目标，其中国内生产总值增长5%左右。根据IEA预测，到2025年，中国电力消费将达到9790TWh，在全球电力消费中的份额将上升至三分之一；亚太地区电力消费将达到15428 TWh，在全球电力消费中的份额占比大约二分之一。  2023—2025年，全球电力系统将加速低碳转型。根据IEA预测，到2025年，可再生能源在全球电力结构中的占比将从2022年29%增长至2025年35%，核能将占比9%。2022-2025年，可再生能源发电量年均复合增速最高，达到9%。可再生能源和核能等绿色清洁能源将在全球未来三年的全球电力结构中占据更加重要的地位，全球电力系统正加速绿色低碳转型。  构建新型能源体系上升为国家战略。党的二十大报告明确指出，“深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用，加大油气资源勘探开发和增储上产力度，加快规划建设新型能源体系，统筹水电开发和生态保护，积极安全有序发展核电，加强能源产供储销体系建设，确保能源安全”。2023年政府工作报告提出“推进煤炭清洁高效利用和技术研发，加快建设新型能源体系。”构建新型能源体系，是实现“双碳”目标的基础与关键，协同能源低碳转型与能源安全，逐步推动能源供应体系由传统化石为主体向可再生能源和非化石能源为主体、安全可持续的方向转变。  投资建议。我国加快发展风电、太阳能发电，因地制宜开发水电，积极安全有序发展核电。我们看好国家加快建设新型能源体系的“顶层设计”，建议关注国内最大水力发电企业长江电力（600900.SH）、大型流域水电企业华能水电（600025.SH）、 南 方电网旗下唯一抽蓄运营平台南网储能（600995.SH）、核电“双寡头”中国核电（601985.SH）和中国广核（003816.SZ）。 风险提示：政策推进不及预期；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；项目进展不及预期。 -18%-14%-10%-6%-2%2%6%10%2022.032022.072022.112023.03电力及公用事业沪深300 第2页 / 共35页 电力及公用事业 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 全球电力市场供需分析：中国电力消费占比增长最快 .................................... 5 1.1. 2025年，中国在全球电力消费中的份额将上升至三分之一 ............................................ 5 1.2. 2025年，绿色清洁能源将满足全球电力需求的绝大部分增长......................................... 6 2. 我国电力市场供需分析：绿色低碳转型在加速 .............................................. 8 2.1. 我国电力需求形势分析：电力消费持续增长 ................................................................... 8 2.2. 我国电力供应形势分析：绿色低碳转型在加速 ............................................................... 9 3. 我国加快构建新型能源体系，绿色能源发电空间广阔 ...................................10 3.1. 电力行业概述 ................................................................................................................ 10 3.2. 构建新型能源体系上升为国家战略，支持绿色能源发电政策密集发布 ......................... 11 3.3. 我国加快发展风电、太阳能发电 ................................................................................... 14 3.3.1. 我国风电规模大，增长快 ................................................................................... 14 3.3.2. 我国快速发展太阳能发电 ................................................................................... 16 3.4. 我国因地制宜开发水电 ................................................................................................. 18 3.5. 我国积极安全有序发展核电 .......................................................................................... 21 4. 投资建议 .......................................................................................................24 4.1. 长江电力 ....................................................................................................................... 24 4.2. 华能水电 ....................................................................................................................... 26 4.3. 南网储能 ....................................................................................................................... 28 4.4. 中国核电 ....................................................................................................................... 30 4.5. 中国广核 ....................................................................................................................... 32 图表目录 图1：2020-2025年全球各地区电力需求情况 ........................................................................ 6 图2：2020-2025年中国及亚太地区用电需求情况 ................................................................. 6 图3：2022年全球电力结构（TWh） ..................................................................................... 7 图4：2025年全球电力结构（TWh） .................................................................................... 7 图5：2020-2025年全球发电碳排放量（百万吨二氧化碳） .................................................. 7 图6：2018-2023年我国全社会用电量情况............................................................................ 8 图7：2018-2022年我国三大产业用电量及增长率 ................................................................. 8 图8：2018-2022年我国各类型发电装机容量（万千瓦） ...................................................... 9 图9：2018-2022年我国各类型发电利用小时数（小时） ...................................................... 9 图10：2018-2022年我国各类型发电量（亿千瓦时） ......................................................... 10 图11：我国电力工业产业链 ................................................................................................. 10 图12：风力发电工艺流程 ..................................................................................................... 14 图13：2021年全国70米高度层年平均风功率密度分布（单位：瓦/平方米） ................... 14 图14：大连庄河300MW海上风电项目 ............................................................................... 15 图15：陆上风电项目 .........................................................................................................