电力及公用事业行业周报：新型电力系统明确发展路径，短期内关注火电价值重塑，新型储能发展提速

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2023年01月10日 分析师：于夕朦 S1070520030003 ☎ 010-88366060-8831  yuximeng@cgws.com 分析师：范杨春晓 S1070521050001 ☎ 010-88366060  fycx@cgws.com 行业表现 数据来源：同花顺IFIND 新型电力系统明确发展路径，短期内关注火电价值重塑，新型储能发展提速 ——电力及公用事业行业周报  推荐标的：三峡能源、中闽能源、国投电力  行业观点：新型电力系统明确发展路径，短期内关注火电价值重塑，新型储能发展提速  事件：国家能源局于1月6日发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知，主要内容有（1）明确新型电力系统建设“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成期（2030年至2045年）、巩固完善期（2045年至2060年）；（2）系统形态由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变；（3）新型电力系统具备安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合四大重要特征，其中安全高效是基本前提，清洁低碳是核心目标，柔性灵活是重要支撑，智慧融合是基础保障，构建 “四位一体”框架体系。  新能源占比与电力需求持续增加，火电仍为电力安全保障的“压舱石”。截至2022年三季度，新能源发电量占比13.9%，装机占比28.44%，预计到2030年新能源发电量占比超过20%，装机占比超过40%，同时2011年至2021年全社会用电量复合增长率为5.86%，新能源装机提速也将对电力系统提出更高要求，火电不仅发挥能源“压舱石”作用，也将从“容量电价”和“辅助服务费用”获得收益，并随着能源机构的调整进行灵活性低碳改造。  “新能源+储能”模式增强可靠替代能力，新型储能迎来发展提速期。根据CNESA数据，截至2022年9月底，我国新型储能项目累计装机规模6.66GW, 同比增长78%，锂离子电池储能占比达89.3%，同时各类技术路线在十四五期间将陆续得到应用和验证。随着硅料产能提升，组件成本下降，风光大基地以及分布式新能源装机都将在今年持续快速提升，在无补贴平价上网时代，基于风光发电特性，新能源参与电力市场的价量变化将带动储能行业发展，配套开发将提升新能源项目收益率和电能供应稳定性。  投资建议：《意见稿》对我国新型电力系统建设从发展阶段、总体框架和重点任务给出明确的建议和路径，短期内关注火电及储能对新能源的支撑作。推荐标的：华电国际、南网储能、三峡能源、中闽能源、芯能科技。相关标的：福能股份、龙源电力、南网科技。  风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、市场电电价不及预期。 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%22/122/322/522/722/922/11公用事业(申万)沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 电力及公用事业行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 行业观点和推荐标的 ......................................................................................................... 4 1.1 新型电力系统明确发展路径，短期内关注火电价值重塑，新型储能发展提速 .. 4 1.2 本周推荐标的 .............................................................................................................. 4 2. 市场回顾 ............................................................................................................................. 5 3. 行业新闻动态 ..................................................................................................................... 5 4. 风险提示 ............................................................................................................................. 7 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：大盘上周涨跌幅 ............................................................................................................... 5 图2：申万公用事业三级分类上周涨跌幅 ............................................................................... 5 图3：上周个股涨幅前五的公司 ............................................................................................... 5 图4：上周个股跌幅前五的公司 ............................................................................................... 5 表1：本周推荐标的 ................................................................................................................... 4 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 行业观点和推荐标的 1.1 新型电力系统明确发展路径，短期内关注火电价值重塑，新型储能发展提速 国家能源局于1月6日发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知，主要内容有（1）明确新型电力系统建设“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成期（2030年至2045年）、巩固完善期（2045年至2060年）；（2）系统形态由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变；（3）新型电力系统具备安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合四大重要特征，其中安全高效是基本前提，清洁低碳是核心目标，柔性灵活是重要支撑，智慧融合是基础保障，构建 “四位一体”框架体系。 新能源占比与电力需求持续增加，火电仍为电力安全保障的“压舱石”。截至2022年三季度，新能源发电量占比13.9%，装机占比28.44%，预计到2030年新能源发电量占比超过20%，装机占比超过40%，同时2011年至2021年全社会用电量复合增长率为5.86%，新能源装机提速也将对电力系统提出更高要求，火电不仅发挥能源“压舱石”作用，也将从“容量电价”和“辅助服务费用”获得收益，并随着能源机构的调整进行灵活性低碳改造。 “新能源+储能”模式增强可靠替代能力，新型储能迎来发展提速期。根据CNESA数据，截至2022年9月底，我国新型储能项目累计装机规模6.66GW, 同比增长78%，锂离子电池储能占比达89.3%，同时各类技术路线在十四五期间将陆续得到应用和验证。随着硅料产能提升，组件成本下降，风光大基地以及分布式新能源装机都将在今年持续快速提升，在无补贴平价上网时代，基于风光发电特性，新能源参与电力市场的价量变化将带动储能行业发展，配套开发将提升新能源项目收益率和电能供应稳定性。 投资建议：《意见稿》对我国新型电力系统建设从时间节点、总体框架和重点任务给出明确发展方向和路径，短期内关注火电及储能对新能源的支撑作用。推荐标的：华电国际、南网储能、三峡能源、中闽能源、芯能科技。相关标的：福能股份、龙源电力、南网科技。 1.2 本周推荐标的 表1：本周推荐标的 标的名称 收盘价 EPS P/E 2023/1/10 2022E 2023E 2022E 2023E 中闽能源 5.36 0.41 0.60 13.04 8.97 国投电力 10.72 0.74 0.89 14.50 12.10 三峡能源 5.87 0.28 0.33 20.96 17.79 资料来源：长城证券研究院 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 2. 市场回顾 板块涨跌幅：上周上证综指上涨2.2%，沪深300指数上涨2.8%，创业板指上涨3.2%、万得全A上涨2.9%，公用事业申万指数上涨2.8%。行业细分领域中，火电、水电、热电、光伏发电、风电、燃气申万指数涨跌幅分别为2.8%、-0.1%、1.2%、9.3%、4.9%、2.5%。 图1：大盘上周涨跌幅 图2：申万公用事业三级分类上周涨跌幅 资料来源：同花顺IFIND，长城证券研究院 资料来源：同花顺IFIND，长城证券研究院 个股上周涨幅前五：芯能科技(+25.7%)、东旭蓝天（+20.7%）、涪陵电力（+20.7%）、佛燃能源（+12.7%）、聆达股份（+11.8%） 个股上周跌幅前五：深圳能源（-4.4%）、ST浩源（-3.8%）、电投产融（-3.6%）、金山股份（-2.4%）、惠天热电（-2.1%） 图3：上周个股涨幅前五的公司 图4：上周个股跌幅前五的公司 资料来源：同花顺IFIND，长城证券研究院 资料来源：同花顺IFIND，长城证券研究院 3. 行业新闻动态 1、 落地电价0.4288元/千瓦时！江苏明确2023年雅砻江锦官电源组送苏电价水平 江苏省发改委明确2023年雅砻江锦官电源组送苏电价水平，按照锦官电源组送苏落地电价“基准落地电价+浮动电价”形成机制和“倒推”形成上网电价方式，结合江苏电2.2%2.8%3.2%2.9%2.8%0%1%1%2%2%3%3%4%2.8%-0.1%1.2%9.3%4.9%2.5%-2%0%2%4%6%8%10%25.7%20.7%20.7%12.7%11.8%0%5%10%15%20%25%30%芯能科技东旭蓝天涪陵电力佛燃能源聆达股份-4.4%-3.8%-3.6%-2.4%-2.1%-5.0%-4.5%-4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%深圳能源ST浩源电投产融金山股份惠天热电 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 力交易中心有限公司《2023年江苏电力市场年度交易结果公示》（苏电交易公示2022-101号）公布的2023年年度交易成交均价466.64元/兆瓦时（即0.4666元/千瓦时，含税，下同）计算，2023年锦官电源组送苏落地电价为0.4288元/千瓦时，上网电价为0.3195元/千瓦时，自2023年1月1日起执行。 https://t.cn/A69Z8UM8 2、四川省：支持火电+新能源资源配套开发 四川省发展和改革委员会 四川省能源局发布关于印发《加快推进多能互补电源建设的激励措施》的通知（川发改能源〔2022〕721号）。《措施》提出，支持火电+新能源资源配套开发。鼓励企业投资建设天然气发电、煤电新建（扩能）及“三改联动”改造项目，按照在建、新建项目新增装机容量等