量化跟踪月报202608：8月看好小盘价值风格，建议增配石油石化、有色、电子、通信、家电和计算机

通信、家电和计算机 ——量化跟踪月报202608 主要观点： 执业证书号：S0010522110001邮箱：luoyushan@hazq.com 最近一个月，低估值、红利和低波因子占优，一致预期EP、股息率、分红和估值复合因子表现较好；成长与预期上修明显转弱，营收同比、分析师边际调整和盈利增速因子跌幅居前。 分析师：严佳炜执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com ⚫风格配置观点：8月建议配置小盘价值风格 8月模型判断风格为小盘价值：其中，宏观经济大盘得分上修但整体略偏小盘，市场状态指向小盘风格；而微观特征模型继续看好大盘；价值成长维度，宏观经济、市场状态和微观经济指数均看好价值风格。 ⚫行业配置观点：8月建议增配石油石化、有色、电子、通信、家电和计算机 根据行业轮动模型，8月排名前六的行业是石油石化、有色、电子、通信、家电和计算机，呈现"上游资源+硬科技+顺周期出海"的组合结构。 1.《强化学习视角下的仓位管理：框架构建与实证检验——量化研究系列报告之二十六》2026-06-08 石油石化与有色金属在基本面端表现突出，其中石油石化基本面得分大幅领先，且有动量与资金面的正向共振；有色金属则在动量与基本面的双重支撑下维持强势。电子与通信延续了年内硬科技的领涨格局，受AI算力与产业周期驱动，动量得分与分析师预期均居前列；计算机虽然动量偏弱，但分析师评分同样处于高位。 2.《高弹性Alpha的量化掘金：从盲区识别到策略构建——量化研究系列报告之二十五》2025-12-13 3.《因材施“策”：量化视角下的因子舒适区探寻与应用——量化研究系列报告之二十四》2025-09-17 ⚫策略配置观点：alpha性价比高，适合保持行业中性 8月信号回到了+1，alpha更具有性价比，“经济基本面”、“行业切换”、“风格切换”指向alpha选股，仅“市场周期”支持beta轮动，其余指标的信号不明确。即模型总体认为alpha性价比更高，适合均衡配置/适合选股型基金，行业保持中性。 4.《让情绪“有结构”：大模型如何挖掘研报新价值——量化研究系列报告之二十三》2025-08-12 5.《临界相变：探寻传统因子中的非线性基因——量化研究系列报告之二十二》2025-06-13 ⚫风险提示 6.《ETF资金流透视：被动化浪潮下行业与个股的演进——量化研究系列报告之二十一》2024-12-25 本报告基于历史个股数据进行测试，历史回测结果不代表未来收益。未来市场风格可能切换，Alpha因子可能失效，本文内容仅供参考。 正文目录 1 7月量化配置观点：看好小盘价值风格,建议配置电子、通信、基础化工、有色金属等行业...........................................4 1.1因子7月表现回顾：价值占优、成长承压.......................................................................................................................41.2风格配置观点：8月看好小盘价值风格............................................................................................................................51.3行业配置观点：8月看好石油石化、有色、电子、通信、家电和计算机等行业，呈现"上游资源+硬科技+顺周期出海"的组合结构...................................................................................................................................................................61.4策略配置观点：ALPHA性价比高，适合保持行业中性.....................................................................................................72附录.......................................................................................................................................................................................................912.1风格轮动模型..................................................................................................................................................................922.2行业轮动模型..................................................................................................................................................................932.3寻找选股策略与行业轮动策略的“舒适区”..............................................................................................................10风险提示：.............................................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1因子有效性汇总（按最近一个月因子表现降序排序）...................................................................................................................4图表28月风格轮动模型看好小盘.......................................................................................................................................................................5图表38月风格轮动模型看好价值.......................................................................................................................................................................5图表48月大小盘分维度得分明细.......................................................................................................................................................................6图表58月价值成长分维度得分明细..................................................................................................................................................................6图表6行业轮动模型8月观点................................................................................................................................................................................7图表78月信号............................................................................................................................................................................................................7图表87月信号详解...................................................................................................................................................................................................8图表9多层次的风格轮动框架示意图.................................................................................................................................................................9图表10基本面、技术面、分析师的行业因子..............................................................................................................................................10图表11多维度的策略择时指标体系.................................................................................................................................................................10 18月量化配置观点：看好小盘价值风格,建议配置电子、通信、基础化工、有色金属等行业 1.1因子7月表现回顾：价值占优、成长承压 最近一个月，低估值、红利和低波因子占优，一致预期EP、股息率、分红和估值复合因子表现较好；成长与预期上修明显转弱，营收同比、分析师边际调整和盈利增速因子跌幅居前。近三个月，分析师关注度和一致预期估值因子保持强势，红利、估值、低波和UMR反转因子持续有效；成长、小市值及预期边际调整方向偏弱，市场风格逐渐转向防御。近一年，分析师净利润调整、一致预期EPS和边际调整因子表现最突出，UMR反转因子同样有效；成长、估值和规模因子内