特朗普缓战言论致地缘溢价快速回吐，油价大幅下探

特朗普缓战言论致地缘溢价快速回吐，油价大幅下探 一、日度市场总结 通惠期货研发部 原油期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：2026年7月31日，SC主力合约收盘于546.1元/桶，较前一交易日568.2元/桶大幅下跌22.1元/桶，跌幅达3.89%。同期WTI与Brent原油期货价格均与前一交易日持平，分别收于83.96美元/桶和87.01美元/桶，国际基准油价表现相对稳定，而SC明显弱于外盘。由于SC跌幅较大，SC对Brent价差由-2.91美元/桶走弱至-6.08美元/桶，SC对WTI价差由0.14美元/桶大幅回落至-3.03美元/桶，内外盘价差显著收窄。Brent-WTI价差维持3.05美元/桶不变，显示大西洋盆地两基准价格相对稳固。SC连续合约与连3合约月差从29.0元/桶降至14.6元/桶，月差继续收窄，近月合约相对远月走弱，市场对近端供应紧张的预期有所缓解。 www.thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：周末地缘局势呈现“特朗普乐观表态”与“伊朗强硬否认”的剧烈博弈。特朗普宣布，因伊朗及中东国家告知已达成协议框架，美方同意取消原定军事打击，前提是迅速敲定包括立即全面开放霍尔木兹海峡及消除核威胁在内的协议，且美以双方已就此承诺。然而，伊朗军方官员随即公开驳斥特朗普“伊朗请求暂停攻击”的说法为“新的谎言”，强调部队保持最高戒备状态，“已为一切可能做好准备”，并称若对抗不可避免，“战场将决定一切”。这一针锋相对的表态彻底动摇了市场对协议可信度的预期。短期看，特朗普取消打击的消息初现时或触发风险溢价回吐，但伊朗官方否认令局势急转直下——双方在核心事实上的严重对立，意味着地缘冲突风险并未实质性解除，反而可能因互信缺失而更趋复杂。 需求端：2026年7月31日公布的资讯显示，中国7月官方制造业PMI前值为50.3，预期为50.1，预期值略低于前值，暗示制造业扩张步伐可能边际放缓，对原油需求端支撑有所减弱。印度方面，印度石油公司高管表示炼油能力扩张将使原油加工量在2027/28年度提升至8500万吨，中长期需求增长预期明确。高油价对炼油及下游销售利润的压制已经显现，短期内可能抑制部分炼厂的加工积极性。 库存端：EIA数据显示，截至7月24日当周，美国商业原油库存减少716.7万桶，远超预期的减少127.2万桶，降至2018年9月28日以来最低；SPR库存减少379.7万桶，降至1983年3月4日以来最低。整体来看，美国原油库存全面收紧，尤其是库欣地区库存极低，对近月合约价格形成强力支撑。 价格走势判断 短期来看，在地缘溢价因特朗普缓战言论的背景下快速挤出，中期需重点关注美伊局势是否进一步升级、OPEC+后续产量政策以及全球需求复苏节 奏。综合判断，原油价格在地缘不确定性仍然存在的背景下，短期或将宽幅震荡运行。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 （1）供给 08月01日：印度石油公司高管：由于中东危机，公司目前约85%的石油来自现货市场，而此前这一比例为50%。07月31日：印度石油公司高管：印度石油公司将通过非洲路线采购沙特原油。07月31日：伊拉克石油部：正在扑灭阿赫达布油田的火灾，未发生有毒气体泄漏，也未影响石油生产。 （2）需求 印度石油公司高管：公司为国内航空公司设定的八月航空燃油价格为每升115卢比，比七月上涨5卢比。印度石油公司高管：公司炼油能力扩张将使原油加工量在2027/28年度提升至8500万吨。印度石油公司高管：公司将在未来5-6年内投资约1万亿印度卢比用于石化产能扩张。中国7月官方制造业PMI()，前值50.3，预期50.1。 （3）库存 日本经济产业大臣赤泽亮正：后续即使按保守估计、仅维持往年同期75%的采购水平，通过动用国家储备，也足以保障石油供应至2028年3月底。 金十期货7月31日讯，7月31日，上期所能源化工仓单及变化数据：1.纸浆期货仓库仓单353067吨，环比上个交易日增加3759吨；2.纸浆期货厂库仓单20000吨，环比上个交易日持平；3.胶版纸期货仓库仓单2758吨，环比上个交易日持平；4.胶版纸期货厂库仓单6600吨，环比上个交易日持平；5.燃料油期货仓单16960吨，环比上个交易日持平；6.石油沥青期货仓库仓单11290吨，环比上个交易日持平；7.石油沥青期货厂库仓单18210吨，环比上个交易日持平；8.中质含硫原油期货仓单2961000桶，环比上个交易日持平；9.低硫燃料油期货仓库仓单5000吨，环比上个交易日持平；10.低硫燃料油期货厂库仓单0吨，环比上个交易日持平。 （4）市场信息 印度石油公司高管：预计公司7-9月液化石油气零售业务每售出一个14.2千克装气瓶将亏损约250卢比。 洲际交易所（ICE）：截至7月28日当周，布伦特原油投机者将净多头头寸减少6,948手，至185,083手。柴油投机者将净多头头寸增加2,654手，至87,194手。 金十数据7月31日讯，印度国有燃油零售商在截至6月的季度内共计亏损约1814.9亿卢比（约合19亿美元）。金十期货7月31日讯，紫金天风期货7月31日研报显示，美伊进入对等打击阶段，但均规避全面开战。英国石油伦敦股价下跌0.4%，因公司启动北海业务的正式出售程序。 金十期货7月31日讯，据国家发展改革委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（7月17日24时——7月31日24时），受美伊军事冲突反复等因素影响，国际油价整体涨多跌少、呈阶段性震荡走势，本轮周期均价大幅高于上一轮。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：PAJ 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD、Wind、EIA 附录：大模型推理过程 我们根据要求，对数据和资讯进行整理分析。注意日期是2026年7月31日数据，资讯包含7月31日和8月1日。需要按照框架输出。 首先看数据：2026-07-31 SC主力546.1元/桶，较前一日568.2下跌22.1，跌幅3.89%。WTI和Brent在7月31日与7月30日持平（可能是7月31日数据未更新？数据表中WTI和Brent均为83.96和87.01，变化0.0，说明7月31日收盘与30日相同？或者数据有问题？我们按数据描述：WTI和Brent维持稳定）。但SC跌幅大，导致SC-Brent价差从-2.91扩大至-6.08美元/桶（注意SC是元/桶，需要换算？表中价差单位是美元/桶，SC-Brent价差计算可能是换算后的。SC下跌，价差走弱。SC-WTI从0.14变为-3.03，也走弱。Brent-WTI维持3.05。SC连续-连3月差从29.0降至14.6元/桶，月差大幅收窄，说明近月相对远月走弱。 资讯方面：7月31日印度石油公司高管：由于中东危机，公司约85%石油来自现货市场，此前50%；将通过非洲路线采购沙特原油；炼油能力扩张使原油加工量2027/28提升至8500万吨；投资石化产能；航空燃油价格上调；LPG亏损。伊拉克阿赫达布油田火灾扑灭，未影响生产。中国7月官方制造业PMI前值50.3预期50.1（数据？没给实际值，只说预期和前置，可能实际50.2？不管）。日本经产大臣称动用国家储备可保障石油供应至2028年3月底。ICE Brent投机净多头减少。印度国有燃油零售商季度亏损。紫金天风期货研报称美伊对等打击但均规避全面开战。英国石油启动北海业务出售。英国能源部长称油气未来几年仍是能源组合一部分。发改委监测称本轮受美伊军事冲突影响，国际油价整体涨多跌少、阶段性震荡。外媒报道周四油价震荡下跌。 需要分析供需库存。注意资讯中并没有直接的EIA库存、OPEC产量等，但可以结合这些信息推断。注意日期：数据是7月31日，资讯有7月31日和8月1日。要带日期。 我们组织内容： ## 原油期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：2026年7月31日，SC主力合约收盘546.1元/桶，较前一交易日568.2元/桶大幅下跌22.1元/桶，跌幅3.89%。WTI和Brent则与前一日持平，分别收于83.96美元/桶和87.01美元/桶，国际基准表现相对平稳，而SC明显弱于外盘。由于SC跌幅较大，SC对Brent价差由-2.91美元/桶走弱至-6.08美元/桶，SC对WTI价差由0.14美元/桶转为-3.03美元/桶，内外盘价差显著收窄。Brent-WTI价差维持3.05美元/桶，说明大西洋盆地品种相对稳定。SC连续-连3月差从29.0元/桶降至14.6元/桶，近月合约相对远月走弱，市场对近期供应紧张的预期有所缓解。 - **持仓与成交**：资讯中未直接提供SC持仓成交量，但ICE数据显示截至7月28日当周，布伦特原油投机者净多头头寸减少6,948手至185,083手，显示投机资金对原油后市乐观情绪降温。上期所7月31日数据中质含硫原油期货仓单维持2,961,000桶不变，显示交割品库存稳定。 ## 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：7月31日伊拉克石油部表示阿赫达布油田火灾已扑灭，未影响石油生产，地缘供给扰动有限。8月1日印度石油公司称因中东危机，约85%石油采购来自现货市场，此前为50%，说明地缘风险导致长期合同供应受阻，转向现货市场采购，同时通过非洲路线进口沙特原油，反映中东局势对实际石油物流产生一定干扰。但美伊进入对等打击阶段且均规避全面开战（7月31日研报），意味着全面军事冲突引发的供给中断风险暂时可控。供给端其他因素：英国石油启动北海业务正式出售，但英国能源部长坚持油气未来几年仍是能源组合一部分，显示传统油气资产仍在调整但不会快速退出。 - **需求端**：7月31日中国7月官方制造业PMI前值50.3，预期50.1，实际尚未公布？资讯中无实际值，但预期略低于前值，暗示制造业扩张边际放缓，对原油需求端支撑减弱。印度方面，印度石油公司炼油产能扩张计划使原油加工量在2027/28年度提升至8500万吨，中长期需求增长明确；但当前印度国有燃油零售商截至6月季度合计亏损约19亿美元，航空燃油价格上调5卢比/升，LPG每瓶亏损约250卢比，显示高油价背景下炼油及销售利润承压，或抑制短期加工积极性。日本经产大臣表示动用国家储备可保障石油供应至2028年3月底，反映了高油价下消费国释放储备的潜在倾向。 - **库存端**：上期所中质含硫原油期货仓单7月31日持平于296.1万桶，库存端无边际变化。资讯中未提供美国商业原油库存、库欣库存及OECD库存数据，但从下游印度及日本对高油价和供应保障的表态来看，库存保障能力是各国关注重点。综合看，当前显性库存数据偏中性，由于地缘风险未实质中断供应，库存压力有限。 ## 价格走势判断 2026年7月31日SC期货价格大幅下跌，而WTI/Brent持稳，显示前期地缘政治溢价在美伊冲突未升级至全面战争的情况下加速消退。供给端虽有中东冲突引发现货采购比例上升和物流绕行，但伊拉克油田火灾未影响生产，美伊对等打击相对克制，实质性供应中断风险有限。需求端中国制造业PMI预期小幅走弱，印度炼油利润亏损，显示高油价已开始抑制部分需求。月差大幅收窄以及布伦特投机净多头减少，进一步印证市场对近月供应紧张的担忧缓解。短期来看，在地缘溢价持续回吐且无新增供应中断的背景下，SC价格仍有向下调整空间，而外盘原油在供需基本面暂时平衡下可能维持高位震荡。中期需重点关注美伊局势