豆粕供需宽松延续弱势 油脂震荡节奏分化明显

发布时间：2026-08-04 09:01:43作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 8月3日，豆粕期货主力合约收跌0.26%至3067.0元。 资金流向 8月3日收盘，豆粕期货资金整体流出2.00亿元。 背景分析 中国采购成为近期大豆市场的重要支撑，美国农业部证实自7月8日以来对中国及未知目的地销售272万吨大豆，新季大豆累计销售达747万吨，创四年同期最高。国内7月大豆压榨量达1060万吨创历史新高，8月到港量预计仍在1000万吨以上，供应压力持续。 后市展望 中储粮周三将拍卖约50万吨进口大豆，市场预计未来几周每周都将有类似拍卖，短期或削减对巴西大豆的需求。整体来看，短期豆类市场受进口成本端走弱与国内供应宽松双重压制，维持震荡偏弱格局。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 8月3日，豆类油脂期价震荡偏弱。豆一期价冲高回落，期价承压于20日均线压力，伴随减仓4万手;豆二期价承压回落，期价承压于5日均线压力，资金变化不大;豆粕期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，伴随减仓10万手。油脂板块震荡偏弱，豆油期价承压于5日均线压力，伴随减仓4万手;棕榈油期价震荡偏弱，期价承压于20日均线压力，资金变化不大;菜籽油期价探底回升，期价围绕5日均线波动，伴随减仓1.4万手。 豆类市场整体呈现外弱内稳格局。美伊谈判预期升温，霍尔木兹海峡重新开放预期令原油价格下跌，CBOT大豆期货刷新四周新低。国内豆粕主力合约资金继续大幅减仓，传统水产旺季对近月合约仍有提振，但远月合约集体飘绿，后续菜籽大量到港预期压制远月价格。 产业链来看，中国采购成为近期大豆市场的重要支撑，美国农业部证实自7月8日以来对中国及未知目的地销售272万吨大豆，新季大豆累计销售达747万吨，创四年同期最高。国内7月大豆压榨量达1060万吨创历史新高，8月到港量预计仍在1000万吨以上，供应压力持续。 中储粮周三将拍卖约50万吨进口大豆，市场预计未来几周每周都将有类似拍卖，短期或削减对巴西大豆的需求。整体来看，短期豆类市场受进口成本端走弱与国内供应宽松双重压制，维持震荡偏弱格局。 国际油价大幅下挫削弱油脂作为生物柴油原料的吸引力，对油脂市场情绪造成显著冲击。棕榈油主力合约连续第三日收阴，供需压力持续施压。不过棕榈油自身基本面并非全然利空：船运调查机构数据显示，7月马棕出口环比增长12.1%至19.5%，下半月出口显著提速，暗示国际需求回暖。 豆油主力连续第六日下跌，减仓走低态势未改。豆油受制于大豆到港高峰和油厂高开机率，整体供应压力持续。菜油则相对抗跌，源于国内库存持续去化、货权集中、可流通量少，叠加菜籽到港偏缓及储备需求，构成阶段性供应偏紧格局。短期来看，油脂板块波动加剧，维持宽幅震荡格局，品种间强弱因产业链变化而切换。 1.产业动态产业动态 1)下周一美国农业部将发布月度压榨报告。一项调查显示，分析师预期6月份大豆压榨量将会升至三个月高点。分析师预计，6月份美国大豆压榨量可能达到2.1836亿蒲(655.1万短吨)，高于5月份的2.13113亿蒲(639.3万短吨)，也高于去年6月份的1.97137亿蒲(591.4万短吨)。由于美国生物燃料生产商对植物油的需求激增，一些压榨企业新建工厂，另一些扩建现有工厂，使得美国大豆压榨产能激增。 分析师指出，自4月以来，部分大豆加工商暂时关闭了加工厂，因为这些设施在经历了数月创纪录或接近创纪录的加工高负荷运转后，需要进行季节性维护和检修。不过高额压榨利润和对大豆产品强劲的需求，促使加工商在仍在运营的工厂中尽可能提高产量。 作为参考，美国全国油籽加工商协会(NOPA)报告显示，6月份NOPA会员企业加工大豆2.14340亿蒲，环比增长2.7%，同比增长15.7%。6月份的日均大豆压榨量为714.5万蒲，高于5月份的673.5万蒲，也是3月份以来最高值。基于美国农业部数据的压榨利润计算结果显示，2026年6月底大豆压榨利润为每蒲5.18美元，低于5月底的5.64美元/蒲。 作为参考，2025年度压榨利润平均为2.46美元/蒲，高于2024年的2.44美元/蒲。美国农业部在7月份供需报告预测2025/26年度美国大豆压榨量为26.50亿蒲，较上年增长2.05亿蒲或8.38%。2026/27年度压榨量预计将会进一步增长到27.50亿蒲，同比提高1亿蒲或3.78%。 2)巴西私营气象机构Rural Clima周五发布的气象预警显示，受厄尔尼诺现象的影响，巴西大部分地区将在8月迎来降雨。今年这次厄尔尼诺现象强度预期较高，降雨量最大的地区将集中在巴西南部。该公司农业气象学家马尔科·安东尼奥·多斯·桑托斯称，短期内，除巴伊亚州部分地区外，巴西大部分地区预计全天将保持干燥天气。 周六(1日)，随着一股新的冷锋抵达南里奥格兰德州，该州南部、西部和中部地区将迎来降雨。巴拉圭也将有降雨。下周，南里奥格兰德州将持续降雨，圣卡塔琳娜州、帕拉纳州和巴拉圭也将受到影响。桑托斯补充说，8月7日至9日期间，圣保罗州、南马托格罗索州、马托格罗索州和朗多尼亚州部分地区也将出现降雨。 3)周五美国农业部发布的气象报告显示，未来几天，密西西比河中上游的系统性降雨将继续东移，为中部和东部玉米带处于授粉至灌浆期的玉米和大豆带来急需水分，中西部累计降雨量可达1-3英寸(约25-76毫米)。本周末晚些时候至下周初，美国东部也将有类似降雨。 与此相反，从西海岸到大平原地区将以炎热干燥天气为主，仅西南部有零星分散的阵雨向东北延伸。北部高原的高温将在周末达到顶峰，局部气温可能超过105华氏度(约40.6摄氏度)。美国国家气象局(NWS)发布的6-10天展望显示，8月5-9日期间，美国本土大部分地区气温将高于正常水平，其中中南部平原出现异常高温的可能性最大。降水方面，密西西比河以东地区降水接近或高于正常水平，而西北部、大平原大部分地区以及西部玉米带则将比正常水平干燥。或低于常年水平。全国大部分地区降雨量预计接近或低于常年水平。报告称，周五(31日)，西部玉米种植带出现有利降雨，有助于稳定近期因炎热干燥而恶化的作物状况。周五早些时候，最强降雨带从明尼苏达州向南延伸至密苏里州，预计将进一步缓解旱情。 4)中国国家粮食交易中心发布的公告显示，中储粮(Sinograin)将在周三(5日)拍卖约50万吨国储进口大豆，此举旨在为即将到港的美国大豆腾出库容空间。这些大豆将在10月份到12月底期间交付。这是自1月份以来中储粮举行的第二次大豆拍卖。 中储粮在7月31日竞价销售50.4万吨进口大豆，实际成交约一半。贸易商表示，市场预计未来几周里，中国每周都将拍卖约50万吨进口大豆。受特朗普关税战影响，去年5月到10月期间，中国买家推迟采购美国大豆。在10月份两国领导人在韩国举行峰会并达成贸易缓和协议后，中粮集团和中储粮合计采购了约1200万吨美国大豆。今年5月14日至15日中美元首在北京举行峰会后，中国也开始采购美国新季大豆。根据白宫公布的会议说明，中国将在未来三年(2026年至2028年)每年采购2500万吨美国大豆。 5)欧盟委员会的数据显示，2026/27年度伊始，欧盟油籽以及植物油进口量总体低于去年。截至7月26日，2026/27年度(始于7月1日)欧盟27国的大豆进口量约为55.8万吨，同比减少39%。油菜籽进口量约为9.2万吨，同比减少61%。葵花籽进口量约3.2万吨，同比增长29%。豆粕进口量约为107.8万吨，同比减少17%。就植物油而言，豆油进口量为3.9万吨，同比减少25%。菜籽油进口量为1.2万吨，同比增长48%。葵花籽油进口量为11.0万吨，同比减少35%。棕榈油进口量为12.7万吨，同比降低39%。 关联品种关联品种豆粕棕榈油菜籽油所属公司：宝城期货