纯碱行业分析总结
供需宽松格局延续，纯碱弱势震荡持续下行
供应端
- 产能扩张：2026年上半年新增产能集中落地，远兴阿拉善二期（280万吨）、湖北新都二期（65万吨）等项目投产，天然碱法产能占比提升至21.4%，总产能约4490万吨。
- 产量增长：2026年1-5月产量1730万吨，同比增长70万吨，但产能利用率走低，企业面临去库压力。
- 下半年展望：金山潜江联碱法项目（150万吨）、湖南雪天联碱法项目（100万吨）等将陆续投产，全年总产能预计达4750万吨。
需求端
- 浮法玻璃：受地产深度调整影响，冷修规模扩大，日熔量从年初15.1万吨下降至6月底约14.7万吨，对应重碱需求缩减37.4万吨。
- 光伏玻璃：深度亏损主动收缩产能，有效产能从3月约8.9万吨降至6月底约7.5万吨，累计产量1060万吨，同比减少14万吨。
- 出口及轻碱：出口成为重要支撑，1-5月出口量同比增加42%，净出口约107.8万吨；轻碱需求增加，1-5月产量同比增加约100万吨。
库存与价格
- 库存高位：2026年上半年库存中枢处于近五年同期次高水平，6月小幅缓降，但刚性较强。
- 价格走势：盘面整体震荡偏弱，现货价格重心下移，主连合约运行于1200-1340元/吨区间，6月底跌至约1130元/吨。
利润分析
- 氨碱法亏损：持续亏损，理论利润-62.0元/吨。
- 联碱法盈利：3月短暂盈利后回落至盈亏线附近，氯化铵需求提供一定支撑。
下半年展望
- 供应压力：新增产能陆续释放，供需宽松格局难有根本扭转。
- 需求承压：浮法玻璃冷修延续，光伏玻璃产能或持续收缩，出口维持高位韧性。
- 价格预测：整体承压，维持震荡偏弱基调，企稳依赖传统产能出清。
- 核心关注：传统产能出清节奏、下游需求收缩幅度与宏观环境变化。
关键数据
- 国内纯碱产能：约4490万吨（2026年5月底），预计全年达4750万吨。
- 国内纯碱产量：2026年1-5月1730万吨，同比增长70万吨。
- 浮法玻璃日熔量：2026年1-5月约14.7万吨/日，同比减少6.6%。
- 光伏玻璃产量：2026年1-5月1060万吨，同比减少14万吨。
- 纯碱出口：2026年1-5月119万吨，同比增长42%。
- 纯碱库存：2026年上半年最高达194.7万吨，6月小幅下降至约170万吨。
