铁合金月报：供需宽松格局延续，合金保持弱势震荡

◼观点逻辑 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 1、成本端：近期煤炭第三轮提涨落地，双硅成本有所上移；人民币汇率上涨，或对锰矿进口价格有一定影响。 铁合金月报 2、供给端：双硅开工率持续上涨，锰硅利润尚佳产量保持稳定，硅铁利润微薄，厂商或有减产需求。 2023年7月30日 3、需求端：双硅需求仍保持宽松格局。 联 系 人 ：王 庆 文（F0284612，Z0010549） 4、库存端：双硅厂库与社库存本月均有所下滑，预计8月有一定的补库需求。 zmd@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 5、8月预计双硅维持供需宽松格局，库存方面钢厂有一定的补库需求，预计保持偏弱运行的现状。 操作建议 ◼ 硅铁主力【6850-7200】弱势震荡锰硅主力【6550-6850】弱势震荡 风险提示 ◼ 2019. 1. 221、下游需求变动影响双硅价格。2、原料价格变动影响双硅成本3、主产地限政策。4、宏观政策影响。 一、行情与基本面 1.7月份双硅价格走势除月末受消息面影响有所反弹外仍保持弱势震荡格局，一方面受下游需求不振影响，钢厂目前在有一定利润的前提下保持低库存状态，贸易商也没有补库需求，另一方面双硅市面上仍然供给充足，合金厂在有一定利润的前提下不愿主动减产导致目前合金供给仍显过剩，所以在整体宽松的格局之下，双硅预计仍保持弱势运行。从利润来看，锰硅厂仍有200-300元/吨的利润，利润尚可，而硅铁厂利润大约在50元/吨左右，反应在盘面上就是锰硅的价格走势要好于硅铁，所以我们可看的最近硅铁-锰硅的价差不断收紧，可以考虑多锰硅空硅铁的套利思路。 2.期货数据来看，硅铁基差从前值-134元/吨变化至-114元/吨，变化50元/吨；锰硅基差从前值-108变化至-252元/吨，变化-144元/吨；硅铁与锰硅价差从前值478元/吨变化至162元/吨，变化-316元/吨；硅铁与锰硅的比价从前值1.072变化至1.023. 3.现货价格方面，硅铁主产地宁夏硅铁价格从前值6850元/吨变化至6800元/吨，内蒙古硅铁价格从前值6850元/吨变化至6750元/吨，青海硅铁价格从前值6800元/吨变化至6750元/吨；锰硅主产地内蒙古锰硅价格从前值6450元/吨变化至6500元/吨，陕西价格从前值6450元/吨变化至6480元/吨，贵州价格从前值6430元/吨变化至6480元/吨。整体而言，硅铁价格普遍下调，锰硅有所反弹。 供需方面，截止7月底，硅铁开工率为36.01%，日均产量为1.44万吨，周产量为10.11万吨，周需求为2.33万吨；锰硅开工率为61.63%，日均产量为3.21万吨，周产量为22.47万吨，周需求为13.81万吨。硅铁开工率持续上升，而锰硅开工率与上月相比有所下滑。 库存方面，截止7月底，硅铁钢厂库存可用天数为16.74天，前月值为16.52天，变化-0.22天，硅铁社会库存为7.8万吨，前月值为7.94万吨，变化-0.14万吨；锰硅钢厂库存可用天数为16.81天，前月值为18.56天，变化-1.75天，锰硅社会库存为25.7万吨，前月值为26.55万吨，变化-0/85万吨；由于黑色产业整体弱势，钢厂保持低炉料库存状态。 利润方面，截止7月底，硅铁主产地青海利润为209.5元/吨，前月值为406.5元/吨，变化-197元/吨，宁夏利润为56元/吨，前月值为261元/吨，变化-205元/吨，内蒙古利润为162.5元/吨，前月值为471.5元/吨，变化-309元/吨；锰硅主产地内蒙古利润为285.01元/吨，前月值为273.83元/吨，变化11.18元/吨，宁夏利润为58元/吨，前月值为9.65元/吨，变化48.35元/吨，贵州利润为-369.28元/吨，前月值为-399.6元/吨，变化30.32元/吨。 资料来源：Wind，Mysteel,中财期货投资咨询总部 二、炉料行情 1.截止7月底，硅石价格为240元/吨，前月值为240元/吨，价格变化0元/吨；府谷兰炭小料价格为1000元/吨，前月值为940元/吨，变化60元/吨；大邱庄氧化铁皮价格为1040元/吨，前月值为1010元/吨，变化30元/吨； 2.锰矿价格：截止7月底，天津港澳洲44块价格为40元/吨度，前月值为40元/吨度，变化0元/吨度，天津港巴西45块价格为37元/吨度，前月值为36元/吨度，变化1元/吨度，天津港加蓬46块价格为38元/吨度，前月值为39元/吨度，变化-1元/吨度，天津港南非38块价格为31元/吨度，前月值为32元/吨度，变化-1元/吨度；钦州港澳洲44块价格为40元/吨度，前月值为39元/吨度，变化-1元/吨度，钦州港巴西45块价格为36元/吨度，前月值为37元/吨度，变化-1元/吨度，钦州港加蓬46块价格为38元/吨度，前月值为38元/吨度，变化0元/吨度，钦州港南非38块价格为30元/吨度，前月值为31元/吨度，变化-1元/吨度. 3.锰矿库存：截止7月底，全国锰矿库存为604.3万吨，前月值为628.3万吨，变化-24万吨；天津港锰矿库存为442.1万吨，前月值为450.3万吨，变化-8.2万吨；钦州港锰矿库存为147.2万吨，前月值为163万吨，变化-15.8万吨. 资料来源：Wind，Mysteel,中财期货投资咨询总部 三、行业宏观 1.截止至7月底，螺纹周产量为274.12万吨，前月值为276.51万吨，变化-2.39万吨；热卷周产量为307.59万吨，前月值为310.06万吨，变化-3.47万吨；唐山高炉开工率为56.35%，前月值为57.94%，变化-1.59%；短流程开工率为66.67%，前月值为62.5%，变化4.17%；长流程开工率为56.67%，前月值为58.33%，变化-1.66%；日均铁水产量为240.69万吨，前月值为246.88万吨，变化-6.19万吨。 2.截止至7月底，螺纹表需为273.47万吨，前月值为255.77万吨，变化17.7万吨；沪市螺纹终端采购为13600吨，前月值为15200吨，变化-1600吨； 3.截止至7月底，螺纹总库存为771.21万吨，前月值为723.11万吨，变化48.1万吨；螺纹钢厂库存为193.02万吨，前月值为192.63万吨，变化0.39万吨；螺纹社会库存为578.19万吨，前月值为723.11万吨，变化-144.92万吨；热卷总库存为366.52万吨，前月值为350.16万吨，变化16.36万吨；热卷钢厂库存为83.93万吨，前月值为85.44万吨，变化-1.51万吨；热卷社会库存为282.59万吨，前月值为264.72万吨，变化17.87万吨； 资料来源：Wind，Mysteel,中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816室电话：0371-65611075 成都分公司成都市高新区天府大道中段500东方希望天祥广场A座2703室电话：028-62132736 太原营业部 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2222072 钦州营业部钦州市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228155 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2210860 重庆营业部重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85665911 南通营业部 西安营业部西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 杭州营业部杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 扬州营业部地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明10特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。翻版、复制、引用或转载。