铁合金期货周报：合金供需宽松，价格弱势运行为主

合 金供 需宽 松， 价 格 弱 势 运 行 为 主 作者：徐艺丹 联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 2024年12月22日 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约下跌0.96%（-60），最终报收6214元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙6020（+20）元/吨；宁夏6000（-）元/吨；青海5980（+30）元/吨；75硅铁：内蒙6420（-30）元/吨；宁夏6300（-100）元/吨；青海6250（-150）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价6300（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6300（-）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6400（-50）元/吨；江苏72硅铁合格块6350（+10）元/吨；河南72硅铁合格块6450（+50）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国38.78%，较上期增0.12%；日均产量16370吨，较上期降410吨。周产11.46万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本6036.5（元/吨，青海即期生产成本5985.5元/吨，宁夏即期生产成本5852.5元/吨。内蒙即期利润13.5元/吨，宁夏即期利润147.5元/吨。 兰炭：兰炭市场持稳运行，神府小料价格在860-1100元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率44.62%，环比减0.83个百分点；日均产量16.7万吨，环比减0.31万吨；兰炭库存108.6万吨，环比增9.92万吨；原料煤库存160.8万吨，环比增4.44万吨。 炼钢需求：五大钢种硅铁周度需求19769.5，环比上周降0.71%。五大材总产量849.94万吨，环比-10.76万吨；总库存1118.4万吨，环比-20.73万吨，其中社会库存767.79万吨，环比-8.31万吨，厂内库存350.61万吨，环比-12.42万吨；表需870.67万吨，环比-11万吨。 非钢需求：金属镁平稳运行，自上周市场收储消息传出以后，厂家基本无让价出货意愿，报价坚挺。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税16000-16100元/吨左右，主流成交价格16000元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税16400-16500元/吨。 库存：截止12月20日，全国60家独立硅铁全国库存量7.28万吨，较上期增8.73%。 观点：基本面来看，受成本下移影响，近期厂家利润小幅修复，厂家库存压力较大下硅铁供应环比继续回落。需求端，铁水产量加速下滑，钢厂盈利情况亦走差，五大材减产降库，表需走差，整体库存仍维持低位去化，成材矛盾有限。非钢需求方面，金属镁近期受收储影响价格坚挺，但自身基本面并未发生明显变化。硅铁出口利润维持，11月出口同、环比维持增势，海外贸易关税变动使得硅铁全球贸易格局继续演变，但国内仍是以价换量为主。整体硅铁非钢需求给予硅铁一定支撑。成本端，短期兰炭提降，块煤价格持续下探，成本端持续让利。展望后市，短期硅铁供需依旧偏宽松，供需边际均走弱，但厂库依旧维持累库趋势，且成本端支撑不足，建议反弹空配为主。宏观层面，年底会议定调及政策超预期内容有限，后续面临宏观真空期，盘面定价将回归基本面定价，预计短期硅铁价格震荡运行为主。 硅铁基差及期限结构 现货 ➢主产区价格变动：72硅铁：内蒙6020（+20）元/吨；宁夏6000（-）元/吨；青海5980（+30）元/吨；75硅铁：内蒙6420（-30）元/吨；宁夏6300（-100）元/吨；青海6250（-150）元/吨； ➢厂家报价：西金72硅铁承兑价6300（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6300（-）元/吨； ➢贸易地报价：天津72硅铁合格块6400（-50）元/吨；江苏72硅铁合格块6350（+10）元/吨；河南72硅铁合格块6450（+50）元/吨。 硅铁地区及现货价差 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 硅铁供应 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国40.63%，较上期降1.53%；日均产量17260吨，较上期降50吨。周产12.08万吨。 硅铁成本及利润 Mysteel统计全国135家兰炭企业产能利用率46.29%，环比减0.14个百分点；日均产量17.32万吨，环比减0.05万吨；兰炭库存66.52万吨，环比增7.09万吨；原料煤库存156.62万吨，环比减4.29万吨。 硅铁库存及仓单 二、硅锰 硅锰行情总结及展望 期现：本周硅锰主力合约下跌2.52%（-160），最终报收6180元/吨。主产区价格变动：6517硅锰：内蒙5930（-70）元/吨；广西6020（-60）元/吨；宁夏5800（-150）元/吨；贵州6000（-50）元/吨；贸易地报价：6517锰硅江苏市场价6080（-100）元/吨；河南市场价6050（-150）元/吨；天津市场价5980（-100）元/吨。 供给：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率45.3%，较上周增0.27%；日均产量28605吨，增385吨。周产量200235吨，环比上周增1.36%。 成本及利润：内蒙成本5983.08元/吨，广西生产成本6893.92元/吨，内蒙生产利润-33元/吨。 锰矿供应：本期南非锰矿全球发运总量48.15万吨，较上周环比下降1.85%；澳大利亚锰矿发运总量1.81万吨，较上周环比上升77.87%；加蓬锰矿发运总量10.24万吨，较上周环比下降3.03%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿36.87万吨，较上周环比上升188%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿0万吨，较上周环比下降100%。截至12月12日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为68.75万吨，其中南非到中国的海漂量为43.81万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为24.93万吨。 锰矿库存：截至12月13日，中国主要港口锰矿库存553.4万吨，环比减15.8万吨；其中天津港474.8万吨，环比-17.7万吨，钦州港63.6万吨，环比+1.9万吨。 需求：五大钢种硅锰周需求122503吨，环比上周减0.97%；日均铁水产量229.41万吨，环比减3.06万吨；高炉开工率79.63%，环比减0.92个百分点；高炉炼铁产能利用率86.13%，环比减1.15个百分点；钢厂盈利率48.48%，环比+0.43个百分点。 库存：截止12月19日，全国63家独立硅锰企业样本全国库存量202500吨，环比（减14500）。其中内蒙古67500吨（减8000），宁夏99000吨（减3000），广西5000吨（平），贵州4000吨（减1500），（山西、甘肃、陕西）11000吨（减1000），（四川、云南、重庆）16000吨（减1000）。 观点：基本面来看，锰硅依旧维持复产态势，本周锰硅产量小幅回升，南方开工平稳，供应压力继续增加。需求端，铁水产量加速下滑，钢厂盈利率维持低位，五大材减产降库，表需走差，整体库存仍维持低位去化，成材矛盾有限。锰矿方面，近期到港下行，锰矿港口库存显著去化，叠加锰硅复产及补库带动锰矿疏港持续走高，整体锰矿供需格局继续改善。未来锰矿海漂库存依旧下滑，整体未来锰矿供应继续缩减，锰矿成本端支撑渐强。展望后市，锰硅供过于求的现实未改，供应持续增加下供需格局逐步恶化，建议反弹空配为主。宏观层面，年底会议定调及政策超预期内容有限，后续面临宏观真空期，盘面定价将回归基本面定价，预计短期锰硅价格弱势运行为主。 硅锰主力基差及期限结构 硅锰现货 ➢主产区价格变动：6517硅锰：内蒙5930（-70）元/吨；广西6020（-60）元/吨；宁夏5800（-150）元/吨；贵州6000（-50）元/吨； ➢贸易地报价：6517锰硅江苏市场价6080（-100）元/吨；河南市场价6050（-150）元/吨；天津市场价5980（-100）元/吨。 锰矿进口即期利润及外盘报价 锰矿疏港量（分品种）-天津港+钦州港 锰矿疏港量（分品种）-天津港 锰矿疏港量（分品种）-钦州港 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 锰矿港口库存（分品种） 锰矿港口库存（分品种）-天津港 锰矿港口库存（分品种）-钦州港 锰矿厂家库存可用天数 硅锰供应 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率42.53%，较上周减0.94%；日均产量27850吨，增430吨。周产量194950吨，环比上周增1.57%。 硅锰成本及利润 硅锰需求 五大钢种硅锰周需求124751吨，环比上周减1.16%；日均铁水产量233.87万吨，环比减1.93万吨；高炉开工率81.62%，环比减0.31个百分点；高炉炼铁产能利用率87.8%，环比减0.73个百分点；钢厂盈利率51.95%，环比减2.6个百分点。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹从业资格号：F03125507投资咨询资格：Z0020017 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks