铁合金期货周报：关注宏观政策预期，合金供需宽松

关 注 宏 观 政 策 预 期 ， 合 金 供 需 宽 松 作者：徐艺丹 联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 2024年12月8日 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约0.0%（-），最终报收6264元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙6050（-30）元/吨；宁夏6100（+50）元/吨；青海6000（-50）元/吨；75硅铁：内蒙6650（-80）元/吨；宁夏6650（-50）元/吨；青海6600（-50）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价6250（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6250（-）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6570（+70）元/吨；江苏72硅铁合格块6400（-50）元/吨；河南72硅铁合格块6450（+90）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国40.49%，较上期降0.14%；日均产量17180吨，较上期降80吨。周产12.03万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本6064.5元/吨，青海即期生产成本6093.5元/吨，宁夏即期生产成本5960元/吨。内蒙即期利润-64.5元/吨，宁夏即期利润39.5元/吨。 兰炭：兰炭市场持稳运行，神府小料价格在860-1100元/吨。Mysteel统计全国135家兰炭企业产能利用率45.65%，环比减0.64个百分点；日均产量17.08万吨，环比减0.24万吨；兰炭库存85.05万吨，环比增18.53万吨；原料煤库存157.31万吨，环比增0.69万吨。 炼钢需求：五大钢种硅铁周度需求20078.1，环比上周降1.80%。五大材总产量861.24万吨，环比-0.26万吨；总库存1160.1万吨，环比-13.4万吨，其中社会库存783.1万吨，环比-5.01万吨，厂内库存377.01万吨，环比-8.40万吨；表需874.6万吨，环比-2.9万吨。 非钢需求：金属镁价格弱势运行，需求暂无改善，开工率持持稳，暂无减产预期。镁合金锭山西主流出厂价格17700-17800元/吨，安徽主流出厂价格17800-17900元/吨，广州主流出厂价格18300-18400元/吨，其他区域跟随镁锭价格均有小幅调整。 库存：截止11月21日，全国60家独立硅铁全国库存量6.70万吨，较上期增3.14%。 观点：基本面来看，近期厂家利润持稳运行，硅铁产量维持高位，本周产量环比回落。需求端，铁水延续减产，钢厂盈利情况亦走差，五大材减产降库，表需亦走差，淡季下表现相对韧性，成材整体矛盾有限。非钢需求方面，金属镁开始减产，下游需求依旧疲软。近期硅铁出口利润有所修复，10月出口同环比维持增势，海外贸易关税变动使得硅铁全球贸易格局继续演变。整体非钢需求仍将给予硅铁一定支撑。成本端，电价持稳，兰炭或仍有提降空间。展望后市，短期硅铁供需矛盾尚待积累，供应高位且需求边际转弱下供需转宽松，建议反弹空配为主。宏观层面，关注12月会议定调及政策预期变化。 硅铁基差及期限结构 现货 ➢主产区价格变动：72硅铁：内蒙6050（-）元/吨；宁夏6000（-100）元/吨；青海6000（-）元/吨；75硅铁：内蒙6600（-50）元/吨；宁夏6500（-150）元/吨；青海6500（-100）元/吨； ➢厂家报价：西金72硅铁承兑价6250（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6250（-）元/吨； ➢贸易地报价：天津72硅铁合格块6540（-30）元/吨；江苏72硅铁合格块6380（-20）元/吨；河南72硅铁合格块6400（-50）元/吨。 硅铁地区及现货价差 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 硅铁供应 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国40.49%，较上期降0.14%；日均产量17180吨，较上期降80吨。周产12.03万吨。 硅铁成本及利润 硅铁成本-兰炭 Mysteel统计全国135家兰炭企业产能利用率45.65%，环比减0.64个百分点；日均产量17.08万吨，环比减0.24万吨；兰炭库存85.05万吨，环比增18.53万吨；原料煤库存157.31万吨，环比增0.69万吨。 硅铁库存及仓单 二、硅锰 硅锰行情总结及展望 期现：本周硅锰主力合约下跌1.5%（-96），最终报收6288元/吨。主产区价格变动：6517硅锰：内蒙6080（-20）元/吨；广西6100（-）元/吨；宁夏6030（+110）元/吨；贵州6080（+10）元/吨；贸易地报价：6517锰硅江苏市场价6250（+80）元/吨；河南市场价6250（+50）元/吨；天津市场价6150（+80）元/吨。 供给：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率44.89%，较上周增2.36%；日均产量28210吨，增360吨。周产量197470吨，环比上周增1.29%。 成本及利润：内蒙成本5991元/吨，广西生产成本6880元/吨，内蒙生产利润58.4元/吨。 锰矿供应：本期南非锰矿全球发运总量54.36万吨，较上周环比下降13.75%；澳大利亚锰矿发运总量9.69万吨，较上周环比上升116.02%；加蓬锰矿发运总量8.99万吨，较上周环比上升65.64%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿26.95万吨，较上周环比上升5%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿26.88万吨，较上周环比上升100%。11月28日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为61.79万吨，其中南非到中国的海漂量为55.06万吨；澳大利亚到中国的海漂量为1.78万吨；加蓬到中国的海漂量为4.95万吨。 锰矿库存：截至11月29日，中国主要港口锰矿库存608.7万吨，环比减11.6万吨；其中天津港527万吨，环比+10.6万吨，钦州港67.7万吨，环比-1万吨。 需求：五大钢种硅锰周需求124294吨，环比上周减0.37%；日均铁水产量232.6万吨，环比减1.26万吨；高炉开工率81.47%，环比减0.15个百分点；高炉炼铁产能利用率87.33%，环比减0.47个百分点；钢厂盈利率49.78%，环比减2.2个百分点。 库存：截止11月21日，全国63家独立硅锰企业样本库存量217000吨，环比（增8000）。其中内蒙古75500吨（减2000），宁夏102000吨（增12000），广西5000吨（减1000），贵州5500吨（平），（山西、甘肃、陕西）12000吨（平），（四川、云南、重庆）17000吨（减1000）。 观点：基本面来看，近期锰硅产区利润持稳，本周锰硅产量小幅回升，宁夏、内蒙仍处于复产中。需求端，铁水延续减产，钢厂盈利情况亦走差，五大材减产降库，表需亦走差，淡季下表现相对韧性，成材整体矛盾有限。锰矿方面，锰硅复产及补库带动锰矿疏港维持高位，且近期到货量明显回落，海飘库存持续下滑，整体锰矿供需格局有望继续改善。展望后市，锰硅供过于求的现实未改，且供应持续增长下，建议反弹空配为主，但下方空间也相对受限。宏观层面，关注12月会议定调及政策预期变化。 硅锰主力基差及期限结构 硅锰现货 ➢主产区价格变动：6517硅锰：内蒙6080（-20）元/吨；广西6100（-）元/吨；宁夏6030（+110）元/吨；贵州6080（+10）元/吨； ➢贸易地报价：6517锰硅江苏市场价6250（+80）元/吨；河南市场价6250（+50）元/吨；天津市场价6150（+80）元/吨。 锰矿进口即期利润及外盘报价 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 未来到港船只明细 ➢信息实时变动，仅供参考:➢据铁合金在线数据统计，10月锰矿预计到港量273.88万吨，9月锰矿到港量223.4万吨。 锰矿疏港量（分品种）-天津港+钦州港 锰矿疏港量（分品种）-天津港 锰矿疏港量（分品种）-钦州港 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 锰矿港口库存（分品种） 锰矿港口库存（分品种）-天津港 锰矿港口库存（分品种）-钦州港 锰矿厂家库存可用天数 硅锰供应 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率44.89%，较上周增2.36%；日均产量28210吨，增360吨。周产量197470吨，环比上周增1.29%。 硅锰成本及利润 硅锰需求 五大钢种硅锰周需求124294吨，环比上周减0.37%；日均铁水产量232.6万吨，环比减1.26万吨；高炉开工率81.47%，环比减0.15个百分点；高炉炼铁产能利用率87.33%，环比减0.47个百分点；钢厂盈利率49.78%，环比减2.2个百分点。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹从业资格号：F03125507投资咨询资格：Z0020017 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、铁合金在线、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks