铁合金期货周报：关注宏观政策预期，合金供需宽松

关 注 宏 观 政 策 预 期 ， 合 金 供 需 宽 松 作者：徐艺丹 联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 2024年12月1日 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约下跌1.65%（-106），最终报收6318元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙6050（-30）元/吨；宁夏6100（+50）元/吨；青海6000（-50）元/吨；75硅铁：内蒙6650（-80）元/吨；宁夏6650（-50）元/吨；青海6600（-50）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价6250（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6250（-）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6570（+70）元/吨；江苏72硅铁合格块6400（-50）元/吨；河南72硅铁合格块6450（+90）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国40.63%，较上期降1.53%；日均产量17260吨，较上期降50吨。周产12.08万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本6064.5（-）元/吨，青海即期生产成本6093.5（-）元/吨，宁夏即期生产成本6120.5（-）元/吨。内蒙即期利润-14.5（-）元/吨，宁夏即期利润-120.5（-）元/吨。 兰炭：兰炭市场持稳运行，神府小料价格在860-1100元/吨。Mysteel统计全国135家兰炭企业产能利用率46.29%，环比减0.14个百分点；日均产量17.32万吨，环比减0.05万吨；兰炭库存66.52万吨，环比增7.09万吨；原料煤库存156.62万吨，环比减4.29万吨。 炼钢需求：五大钢种硅铁周度需求20446.6，环比上周降1.06%。五大材总产量861.5万吨，环比-7.8万吨；总库存1173.47万吨，环比-16.04万吨，其中社会库存788.1万吨，环比-9.94万吨，厂内库存385.37万吨，环比-6.07万吨；表需877.51万吨，环比-6.1万吨。 非钢需求：金属镁价格弱势运行，需求暂无改善，开工率持持稳，暂无减产预期。镁合金锭山西主流出厂价格18000-18100元/吨，安徽主流出厂价格18200-18300元/吨，广州主流出厂价格18600-18700元/吨，其他区域跟随镁锭价格均有小幅调整。 库存：截止11月21日，全国60家独立硅铁全国库存量6.49万吨，较上期增4.82%。 观点：基本面来看，近期厂家利润持稳运行，硅铁产量维持高位，本周环比小幅回落。需求端，铁水产量加速下滑，钢厂盈利情况亦走差，五大材减产降库，表需亦走差，淡季下表现相对韧性，炼钢需求基本见顶。非钢需求方面，金属镁产量维持高位，但下游需求依旧疲软，价格持续探底，国外出口订单亦不佳。近期硅铁出口利润有所修复，10月出口同环比维持增势，海外贸易关税变动使得硅铁全球贸易格局继续演变，但国内仍是以价换量为主。整体硅铁非钢需求给予硅铁一定支撑。成本端，短期兰炭价格持稳，块煤价格持续下探，兰炭价格或仍有下降空间。展望后市，短期硅铁供需矛盾尚待积累，供应高位且需求边际转弱下供需转宽松，建议反弹空配为主。宏观层面，近期正值政策博弈阶段，关注年底会议定调及政策预期变化，盘面定价将在预期与弱现实间摇摆，硅铁价格宽幅震荡为主。 硅铁基差及期限结构 现货 ➢主产区价格变动：72硅铁：内蒙6050（-）元/吨；宁夏6000（-100）元/吨；青海6000（-）元/吨；75硅铁：内蒙6600（-50）元/吨；宁夏6500（-150）元/吨；青海6500（-100）元/吨； ➢厂家报价：西金72硅铁承兑价6250（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6250（-）元/吨； ➢贸易地报价：天津72硅铁合格块6540（-30）元/吨；江苏72硅铁合格块6380（-20）元/吨；河南72硅铁合格块6400（-50）元/吨。 硅铁地区及现货价差 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 硅铁供应 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国40.63%，较上期降1.53%；日均产量17260吨，较上期降50吨。周产12.08万吨。 硅铁成本及利润 Mysteel统计全国135家兰炭企业产能利用率46.29%，环比减0.14个百分点；日均产量17.32万吨，环比减0.05万吨；兰炭库存66.52万吨，环比增7.09万吨；原料煤库存156.62万吨，环比减4.29万吨。 硅铁库存及仓单 二、硅锰 硅锰行情总结及展望 期现：本周硅锰主力合约上涨1.90%（+118），最终报收6320元/吨。主产区价格变动：6517硅锰：内蒙6080（-20）元/吨；广西6100（-）元/吨；宁夏6030（+110）元/吨；贵州6080（+10）元/吨；贸易地报价：6517锰硅江苏市场价6250（+80）元/吨；河南市场价6250（+50）元/吨；天津市场价6150（+80）元/吨。 供给：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率42.53%，较上周减0.94%；日均产量27850吨，增430吨。周产量194950吨，环比上周增1.57%。 成本及利润：内蒙成本5939.9元/吨，广西生产成本6833.25元/吨，内蒙生产利润140.9元/吨。 锰矿供应：本期南非锰矿全球发运总量51.12万吨，较上周环比上升13.40%；澳大利亚锰矿发运总量0.52万吨，较上周环比下降81.75%；加蓬锰矿发运总量31.96万吨，较上周环比上升76.34%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿20.38万吨，较上周环比下降48%；澳大利亚锰矿3.9万吨，较上周环比下降27.10%；加蓬锰矿20.12万吨，较上周环比下降21.38%。截至11月14日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为60.86万吨，其中南非到中国的海漂量为44.93万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0.35万吨；加蓬到中国的海漂量为15.58万吨。 锰矿库存：截至11月22日，中国主要港口锰矿库存620.3万吨，环比减4.9万吨；其中天津港537.6万吨，环比+4.1万吨，钦州港67.7万吨，环比-11万吨。 需求：五大钢种硅锰周需求124751吨，环比上周减1.16%；日均铁水产量233.87万吨，环比减1.93万吨；高炉开工率81.62%，环比减0.31个百分点；高炉炼铁产能利用率87.8%，环比减0.73个百分点；钢厂盈利率51.95%，环比减2.6个百分点。 库存：截止11月21日，全国63家独立硅锰企业样本库存量209000吨，环比（减14000）。其中内蒙古77500吨（增1500），宁夏90000吨（减12000），广西6000吨（减500），贵州5500吨（减500），（山西、甘肃、陕西）12000吨（减1500），（四川、云南、重庆）18000吨（减1000）。 观点：基本面来看，近期锰硅产区利润持稳，宁夏利润明显修复，本周锰硅产量小幅回升，宁夏、内蒙仍在复产且存在新产能投产，南方开工平稳。铁水产量加速下滑，钢厂盈利情况亦走差，五大材减产降库，表需亦走差，淡季下表现相对韧性，炼钢需求基本见顶。锰矿方面，锰硅复产及补库带动锰矿疏港持续走高，近期到货量明显回落，海飘库存持续下滑，整体锰矿供需格局有望继续改善。展望后市，锰硅供过于求的现实未改，仓单注销后显性库存隐性化，实际需求端消化有限，建议反弹空配为主，但下方空间也相对受限。宏观层面，近期正值政策博弈阶段，关注年底会议定调及政策预期变化，盘面定价将在预期与弱现实间摇摆，预计短期锰硅价格宽幅震荡为主。 硅锰主力基差及期限结构 硅锰现货 ➢主产区价格变动：6517硅锰：内蒙6080（-20）元/吨；广西6100（-）元/吨；宁夏6030（+110）元/吨；贵州6080（+10）元/吨； ➢贸易地报价：6517锰硅江苏市场价6250（+80）元/吨；河南市场价6250（+50）元/吨；天津市场价6150（+80）元/吨。 锰矿进口即期利润及外盘报价 未来到港船只明细 ➢信息实时变动，仅供参考:➢据铁合金在线数据统计，10月锰矿预计到港量273.88万吨，9月锰矿到港量223.4万吨。 锰矿疏港量（分品种）-天津港+钦州港 锰矿疏港量（分品种）-天津港 锰矿疏港量（分品种）-钦州港 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 锰矿港口库存（分品种） 锰矿港口库存（分品种）-天津港 锰矿港口库存（分品种）-钦州港 锰矿厂家库存可用天数 硅锰供应 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率42.53%，较上周减0.94%；日均产量27850吨，增430吨。周产量194950吨，环比上周增1.57%。 硅锰成本及利润 硅锰需求 五大钢种硅锰周需求124751吨，环比上周减1.16%；日均铁水产量233.87万吨，环比减1.93万吨；高炉开工率81.62%，环比减0.31个百分点；高炉炼铁产能利用率87.8%，环比减0.73个百分点；钢厂盈利率51.95%，环比减2.6个百分点。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹从业资格号：F03125507投资咨询资格：Z0020017 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks