纯苯&苯乙烯月度报告：纯苯供需阶段性宽松，苯乙烯或延续震荡节奏

月度报告 纯苯供需阶段性宽松，苯乙烯或延续震荡节奏 2024年8月1日星期四 内容提要 兴证期货.研究咨询部 能源化工研究团队 ⚫行情回顾 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577吴森宇从业资格编号：F03121615俞秉甫从业资格编号：F03123867 回顾7月份，纯苯与苯乙烯价格基本呈现出回调趋势。原油端，主要是围绕地缘冲突的演绎和宏观情绪变化而演绎，整体来看，原油价格重心较前期有一定下移，对于油品化工支撑转弱。纯苯方面，二季度纯苯集中检修结束，检修装置陆续重启，供应回归之下，而在此期间下游多套大型装置停工检修，港口小幅累库，前期供应偏紧格局得到明显缓解，纯苯溢价迅速修复回落。纯苯价格持续走弱对于苯乙烯的成本支撑亦是转弱明显。苯乙烯方面，整体呈现与纯苯相同走势，但是走势强于纯苯，苯乙烯走势更多回归自身供需矛盾。整体来看，苯乙烯前期部分检修装置回归，但是由于前期纯苯涨价幅度过高，苯乙烯利润压缩至绝对低位，因此负荷回升幅度有限，而需求端逐步进入淡季，下游3S表现有一定分化，需求不温不火，因此供需矛盾并不突出，苯乙烯库存基本维持低位运行，主要由于成本端转弱带来的价格回调。 联系人：吴森宇邮箱：wusy@xzfutures.com 截至2024年8月1日，华东纯苯价格8470元/吨，月度环比下跌-7.43%，东北亚乙烯价格860美元/吨，月度环比上涨0.58%，加氢苯价格8525元/吨，月度环比下跌-8.33%，苯乙烯价格9495元/吨，月度环比下跌-1.20%。 ⚫后市展望与策略建议 展望后市，纯苯方面，原油端在OPEC+减产及地缘冲突延续的背景下预计对于芳烃品种仍有一定支撑。供需来说，随着供应回升和需求回落，纯苯供需存在边际转弱的预期，但是根据前期的新增投产计划来看，三季度纯苯下游五大产品均有装置投产，需求端或仍存在一定增量。库存方面，7月纯苯库存整体维持震荡格局，但是由于供需矛盾缓解，港口库存小幅回升。预期8月份，从供需差来看，随着供需阶段性趋于宽松，纯苯或小幅累库，但由于库存低位，整体库存压力较小。整体来看，我们认为纯苯价格走势预计围绕成本端与供需博弈，偏震荡看待。 苯乙烯方面，纯苯端的成本驱动依然是苯乙烯价格向上的根本动力，对盘面表现有较强指引，在此背景下，苯乙烯暂不具备趋势性下跌的可能性。而自身供需来看，供应端，进入8月份，生产装置计划内开、停车装置均有。前期成本性检修及降负装置负荷变化或暂小，然预期检修回 归量 或 多 于 检 修 及 降 负 荷 损 失 量 ，8月 产 量 预 期 在132.50万吨。需求端，终端仍处于消费淡季当中，预计表现暂稳为主。但是宏观上市场或对“金九银十”前备货及后续需求旺季存预期博弈。总体来看，成本端对于苯乙烯存在一定支撑，苯乙烯目前利润修复，供应回归存在预期但是需求同样存在金九银十的旺季预期，考虑到港口库存位于较低水平，预计维持高位震荡。 ⚫风险因素 原料价格高位回落；下游开工不及预期；装置意外性检修 目录 一、7月行情回顾.............................................................................................................................5二、纯苯：供需矛盾缓解，价格回调让利下游...............................................................................72.1纯苯供应端.............................................................................................................................72.2纯苯估值方面..........................................................................................................................82.3纯苯需求端.............................................................................................................................92.4纯苯库存...............................................................................................................................10三、苯乙烯：供应矛盾不大，关注成本端变化指引.....................................................................113.1苯乙烯供应端........................................................................................................................113.2苯乙烯需求端........................................................................................................................123.3库存方面...............................................................................................................................143.4终端表现...............................................................................................................................16四、总结与展望..............................................................................................................................18 图表目录 图表1纯苯华东主流价（元/吨）...............................................5图表2乙烯CFR东北亚（美元/吨）.............................................5图表3原油价格走势（美元/桶）...............................................5图表4苯乙烯华东主流价格（元/吨）...........................................5图表5盘面行情回顾.........................................................6图表6纯苯月度产量（万吨）.................................................7图表7纯苯月度产能利用率（%）..............................................7图表8 2024年3-5月份纯苯检修计划表........................................7图表9石脑油裂解价差（美元/吨）............................................8图表10纯苯-石脑油（美元/吨）...............................................8图表11汽油裂解价差（美元/桶）..............................................9图表12纯苯生产毛利（元/吨）................................................9图表13己内酰胺产能利用率..................................................9图表14苯酚产能利用率......................................................9图表15己二酸产能利用率...................................................10图表16苯胺产能利用率.....................................................10 图表17纯苯港口库存变化（万吨）...........................................10图表18苯乙烯产量（万吨）.................................................11图表19苯乙烯产能利用率（%）..............................................11图表20苯乙烯一体化利润（元/吨）...........................................12图表21苯乙烯非一体化利润（元/吨）.........................................12图表22 EPS利润（元/吨）...................................................13图表23 EPS产能利用率（%）.................................................13图表24 ABS利润（元/吨）...................................................13图表25 ABS产能利用率（%）.................................................13图表26 PS利润（元/吨）....................................................13图表27 PS产能利用率（%）..................................................13图表28苯乙烯华东港口库存（吨）............................................14图表29苯乙烯华南港口库存（吨）............................................14图表30样本工厂库存（吨）.................................................14图表31商品量库存（吨）....................................................14图表32出港量、到港量情况（万吨）..........................................15图表33 EPS库存（吨）......................................................15图表34 ABS库存（吨）..................