广发非银周日谈：政策基调与非银行业投资机会

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 本次讨论基于7月30日政治局会议精神，重点围绕“投融资综合改革、提升韧性、提振信心”三大关键词展开。 2. 投融资综合改革将告别单侧重融资端，转向融资端与投资端同步改革，未来融资端募集规模将适当提速，包括科创板扩容第五套标准至全硬科技领域、创业板启动第三套标准、优化再融资等。 3. 提升市场韧性包含抗外部冲击能力与内生稳定机制两层含义，近期A股在美股韩股回调时表现更优，7月以来宽基ETF净流入约3000亿元，中央汇金作为类平准基金提供流动性，国有大型保险公司新增保费30%配置A股或成约束。 4. 非银板块投资方面，7月保险指数涨约15%，券商指数跌1.4%，保险因筹码优化、高股息配置获超额收益；券商8月或迎估值修复，受益于成交量回升、估值低位及科技行情映射。 二、投资线索 1. 券商板块推荐三条线：低估值高ROE头部券商（国泰、海通、中信等）、硬科技项目有投资收益的券商（如招商证券）、财富管理标签性公司。 2. 保险板块A股重点关注中国太保、中国平安、弹性较好的新华保险；港股重点关注中国太平、中宏人寿、稳定性标的中国财险；中国财险三季度赔付低于预期，股息率超5%，业绩或超预期。 三、风险与关注 1. 市场情绪反复或影响非银板块估值修复节奏；科技股波动可能拖累券商业绩及估值。2. 台风等自然灾害对财险赔付的潜在影响仍需跟踪；宏观经济走势及政策落地效果存在不确定性。