东方财富证券2026年8月金股会议纪要

发布时间：2026-08-02 一、宏观与市场策略要点 1. 宏观：7月内需因前期补贴拉动回落，外需受美国补库动能下滑影响；下半年投资将企稳回升，出口受海外AI基建、新能源需求支撑，全年出口中枢高于去年 2. 市场：A股3700点附近为下半年底部，处于资金底、景气底、情绪底叠加阶段，结构再平衡未完成，关注错杀资产，科技板块侧重硅基下游，重视国产AI催化 二、8月金股推荐及核心逻辑 1. 煤炭板块：淮北矿业，核心为山西焦煤供给收缩剧烈，兼具行业贝塔与个股增量，估值低、股息率高 2. 有色板块：港股五矿资源，核心为铜价有成本支撑，低估值、弹性大，集团资源注入潜力大；核心项目包括拉斯邦巴斯矿（2023年ESG计划后供应稳定）、金塞维尔矿（2024年复产爬坡，全面投产后电解铜产能或达8万吨）、柯玛考铜矿（2024年完成交割，2028-2029年产能达13万吨，远期20万吨，为未来增长引擎），公司现金流与量增成本改善预期明确 3. 消费板块：若雨辰，为错杀标的，当前市值80亿，对应2026年业绩估值约20倍、2027 年估值15-16倍，性价比高；旗下品牌“湛佳”2026年上半年增速超目标，下半年推新提振；保健品“翡翠”合规优势凸显，最差时期已过，高端新品占比提升；整合奥伦纳素、代运营美斯蒂克业务，基本面与估值匹配消费反弹行情 4. 环保公用板块：受害人气，主营深层煤层气开采，2025年石楼西区块突破，未来放量；天然气因霍尔木兹海峡供给受限、夏冬需求增长，价涨趋势明确；公司2026、2027年股权激励目标为扣非净利5亿、7亿，以量增驱动，2025年气量9亿方，2026年或增3亿方，业绩释放确定性强 5. 计算机板块：金山办公，看好AI应用下游渗透，2026年中期总收入增速超20%；办公场景下多模型能力可满足80%需求，购买其会员可整合多模型优势，契合办公需求，通用办公环节增长明确；C端WPS增速加速、B端强劲，有配置价值 6. 化工板块：华鲁恒生，行业底部确认，测算年利润30-35亿，市值500亿左右有支撑；8月底9月初第四套煤气化平台投产，成本下降、新增液氨尿素产能，有远期项目储备，安全边际足 7. AI板块：阿里，国内云计算龙头，具备上云渗透率提升+AI双逻辑；掌握算力，进可攻退可守，阿里云业务改善，具备估值吸引力 8. 消费出口板块：安克创新，中国家电出口3年周期，2025年为低点，2026年Q2出口数据修复（5月、6月双位数增长）；海外品牌粘性高，亚马逊渠道6月营收增速72.5%，估值有空间 9. 白酒板块：迎驾贡酒，机构持仓低、估值便宜（21倍以内，股息率4%左右）；2024Q4启动去库存，2026Q1已正增长，销售灵活、亲民价带动正增长，有替代逻辑，阿尔法突出 预计1-2个季度完成，四季度起基数降低，内销同比将收窄，具备调仓阿尔法机会；收购福特欧洲工厂 （收购价2.2亿欧元、产能40万辆）解决关税、出口补贴取消担忧，盈利性强，目标价对应空间50%-60% 11. 地产板块：华润置地，业务分房开、商业、轻资产，安全边际高；商业板块2025年贡献250亿营收、核心净利润约100亿，对应市值约2000亿；房开板块去化压力小，2026年拿地额行业第二，业绩将边际改善；当前市值超2000亿，测算有翻倍空间，催化剂为8月销售数据、三季度政策预期、四季度销售改善 三、风险与关注 1. 安克创新面临汇率及成本压力2. 汽车行业换购需求及吉利汽车收购项目的落地情况需关注3. 地产行业需关注政策变量，8月下旬或9月数据形成正向合力的情况需跟踪4. 五矿资源、华润置地等公司的资源注入、项目投产等计划的推进进度需持续关注