国泰海通证券消费板块投资布局研判

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 本次为国泰海通证券面向签约客户的内部消费行业电话会议，内容仅供内部学习，严禁外发，投资需谨慎。 2. 消费板块7月以来走势较强，6月社会消费品零售总额企稳，三季度在低基数、天气及油价正常等因素带动下有望企稳回升。 3. 二季度末机构对消费板块相关标的持仓出清彻底，其中食品饮料持仓1.5%、白酒持仓0.97%，食品饮料估值处于历史低位，估值分位约16%-17%，配置价值凸显。 4. 消费重点推荐方向包括大众品龙头（海天、农夫山泉、东鹏）、高成长性公司（百龙创园、西麦等，估值不到20倍，增速30%+）、新消费龙头（毛戈平、珀莱雅等，增速20%+，估值13-10倍）、白酒先出清公司（古井贡、迎驾贡等）。 5. 家电板块：科技股回调提升消费关注度，年初至今美的集团股价涨17.6%、TCL电子股价涨60%，看好白电美的集团、黑电TCL电子，关注安福科技、九号公司。 6. 轻工板块：造纸重点推荐港股九龙、A股太阳，出口领域推荐英科医疗、英科再生、中顺洁柔，推荐晨光股份、京东工业。 7. 纺织服装板块：关注中游制造环节，推荐伟星股份、华利集团、九星控股；下游看好顶呱呱、雅戈尔、安泰体育、江南布衣。 8. 农业板块：生猪板块已亏损10个月，8月产能有望去化，继续关注；种植板块关注康农种业玉米品种，推荐晨光生物（叶黄素涨价）；宠物板块因亚宠展规模扩容，关注中宠股份、乖宝宠物。 9. 投资方向一：消费相关板块，预计三四季度增速逐季向上，头部公司通过品质升级、品牌溢价、区域品类渠道三重扩张保持高增长，汇率等成本因素对其利润率影响小，弹性配置时点理想，重点推荐安科创新、绿联科技、智优科技、吉宏股份、华凯100，三季报后关注三维时代。 10. 投资方向二：教育板块抗周期属性强，经济换挡、技术革命摩擦等环境下职业培训需求旺盛，企业存量竞争带动企业家培训需求，今年业绩增速理想，重点推荐行动教育、中国东方教育、船山股份（基本面反转，弹性好），其中前两者估值较低。 11. 避险配置方向：关注市净率小于1、股息率超5%、资产与盈利质量优的低风险高股息公司，如百盛中国、名创优品、小商品城、周大福等，具备配置价值。二、风险与关注 1. 本次会议内容仅为国泰海通证券内部签约客户学习使用，严禁对外发布，存在内容信息披露限制风险。 2. 消费板块复苏节奏、后续大宗商品价格波动及汇率变化，可能影响消费公司利润率与业绩释放进度。 3. 教育板块需求受经济环境、政策调整影响，存在需求不及预期风险。 4. 纺织服装、轻工、农业等各细分板块受海外需求、行业周期波动影响，可能导致推荐标的业绩出现不确定性。